Krisis Keuntungan November: 70% Bitcoin Miner Ternama Beralih ke Pasar AI US$20 Miliar

Profitabilitas Bitcoin mining anjlok ke level terendah pada akhir 2025 karena hash rate turun di bawah 35 per petahash per detik, sementara biaya produksi naik menjadi US$44,8 per petahash. Hal ini memaksa miner menghadapi periode pengembalian lebih dari 1,200 hari dan memicu perubahan besar dalam industri, dengan 70% perusahaan mining teratas sekarang meraih pendapatan dari infrastruktur kecerdasan buatan.

November 2025 menjadi titik balik bagi industri Bitcoin mining global. Kombinasi marjin yang menurun, tekanan regulasi, dan perubahan strategi mengubah lanskap sektor ini. Berikut lima tren utama yang mendefinisikan bulan tersebut.

Profitabilitas Capai Titik Rendah Bersejarah

Network hashrate melonjak ke rekor 1,1 ZH/s pada Oktober, memperketat persaingan. Sementara itu, harga Bitcoin turun menjadi sekitar US$81.000, menghancurkan marjin di seluruh industri. Periode pengembalian mesin kini melampaui 1,200 hari.

CEO MARA Fred Thiel memberikan peringatan keras tentang masa depan industri ini. Setelah 2028 halving mengurangi blok reward menjadi sekitar 1,5 BTC, sebagian besar model bisnis akan runtuh. Hanya miners yang memiliki akses ke energi murah atau yang berhasil beralih ke AI yang akan bertahan, ujarnya.

Biaya pembiayaan terus naik sementara pendapatan mining tradisional menyusut. Bahkan perusahaan yang beralih ke AI belum bisa menggantikan penurunan pendapatan Bitcoin. Tekanan ini memaksa keputusan strategis mendesak di seluruh sektor.

Percepatan Pivot AI

Tujuh dari sepuluh perusahaan mining teratas sekarang menghasilkan pendapatan dari kecerdasan buatan. Pendapatan hosting AI sudah melebihi pengembalian mining tradisional sekitar 50% per megawatt. Pergeseran ini membentuk ulang cara industri mengukur kesuksesan.

Bitfarms mengumumkan akan menghentikan Bitcoin mining sepenuhnya dalam waktu dua tahun. Fasilitas Washington Statenya akan diubah menjadi pusat data HPC pada Desember 2026. CEO Ben Gagnon mengatakan potensi pengembalian bisa melampaui semua pendapatan mining sebelumnya.

IREN memperoleh kesepakatan cloud computing GPU senilai US$9,7 miliar selama lima tahun dengan Microsoft. Kesepakatan ini termasuk pembayaran 20% di muka. IREN akan mengerahkan GPU NVIDIA GB300 di fasilitas Texasnya mulai 2026.

Hut 8 menjual empat pembangkit listrik tenaga gas alam Kanada dengan total 310 MW ke TransAlta. Langkah ini sejalan dengan pergeseran strategisnya menuju Bitcoin mining dan infrastruktur HPC. CleanSpark bertujuan menjadi platform komputasi komprehensif yang melayani AI dan BTC.

Restrukturisasi Modal Besar-besaran

Gelombang penerbitan catatan konversi melanda industri ini. CleanSpark mengumpulkan US$1,15 miliar dengan bunga 0%. TeraWulf menyelesaikan penawaran US$1,025 miliar, juga tanpa bunga.

Cipher Mining mengeluarkan catatan terjamin senior sebesar US$1,4 miliar dengan hasil 7,125%. IREN berencana mengumpulkan US$2 miliar melalui dua penawaran obligasi konversi terpisah. Bitfarms menyelesaikan penerbitan utang konversi senilai US$588 juta.

Komitmen peralatan juga sangat besar. IREN menandatangani kesepakatan US$5,8 miliar dengan Dell untuk membeli GPU NVIDIA GB300. Cipher memperluas kesepakatan Fluidstacknya, dengan Google memberikan jaminan sebesar US$1,73 miliar.

Canaan memperoleh investasi strategis sebesar US$72 juta dari BH Digital, Galaxy Digital, dan Weiss Asset Management. Dana tersebut akan mendukung komputasi berkinerja tinggi dan pengembangan infrastruktur energi. Perusahaan bertujuan mengurangi pengenceran pembiayaan di masa depan.

Polarisasi Regulasi

Malaysia telah mengungkap sekitar 14,000 operasi mining ilegal selama lima tahun terakhir. Listrik yang dicuri menyebabkan kerusakan sekitar US$1,1 miliar pada utilitas negara TNB. Sebuah gugus tugas pemerintah didirikan pada bulan November untuk memperketat tindakan keras.

Rusia menggunakan teknologi AI untuk melawan mining ilegal. Operator jaringan negara Rosseti menyematkan analitik AI ke dalam meteran pintar untuk mendeteksi anomali daya. Salah satu pengungkapan terbaru melibatkan US$1,5 juta dalam listrik yang dicuri.

Namun beberapa pemerintah merangkul mining. Jepang meluncurkan proyek terkait pemerintah pertamanya melalui utilitas regional besar. Canaan akan menerapkan miners Avalon berpendingin air untuk penyeimbangan beban jaringan pada akhir tahun.

Presiden Belarus Lukashenko menyatakan bahwa cryptocurrency mining adalah prioritas nasional untuk penggunaan listrik. Dia menyarankan bahwa crypto bisa menjadi alternatif ketergantungan pada dollar. Sekitar 60% miners Rusia tetap tidak terdaftar, memicu diskusi tentang amnesti.

Akumulasi BTC Strategis

Miners terkemuka menyimpan Bitcoin daripada menjual ke pasar. MARA memiliki 53,250 BTC yang bernilai sekitar US$5,6 miliar. Perusahaan ini menduduki peringkat kedua secara global dalam cadangan Bitcoin publik.

CleanSpark melaporkan total kepemilikan sebesar 13,054 BTC pada 30 November. Produksi bulanan mencapai 587 BTC hanya pada bulan November—produksi mining sepanjang tahun mencapai 7,124 BTC.

Cango memiliki 6,412 BTC dengan komitmen eksplisit untuk holding jangka panjang. Bitdeer meningkatkan cadangannya menjadi 2,233 BTC setelah mining 511 BTC pada Oktober. Canaan mencapai rekor 1,610 BTC dan 3,950 ETH.

Strategi akumulasi menunjukkan kepercayaan pada nilai jangka panjang Bitcoin. Miners bertaruh bahwa bertahan dalam krisis profitabilitas saat ini akan menjadi menguntungkan. Mereka yang bertahan melalui tekanan ini mungkin akan menjadi pemenang terbesar.