Sektor decentralized exchange perpetual futures (perp DEX) mengalami pertumbuhan yang belum pernah terjadi sebelumnya dalam beberapa bulan terakhir. Volume trading bulanannya menembus US$1 triliun untuk pertama kalinya pada September 2025.
Aster telah merebut sebagian besar aktivitas ini, bahkan menyalip pemain mapan seperti Hyperliquid. Meskipun demikian, seorang analis tetap meyakini bahwa Hyperliquid adalah perp DEX ‘paling layak investasi’ di pasar.
SponsoredHyperliquid vs. Aster: Mengapa Pakar Tetap Pilih Hyperliquid Meski Alami Pergeseran Pasar
BeInCrypto baru-baru ini melaporkan bahwa volume trading perpetual futures melonjak melewati US$100 miliar untuk pertama kalinya pada 28 September di tengah momentum pasar yang meningkat. Selanjutnya, data dari DefiLlama menunjukkan bahwa total volume bulanan mencapai rekor tertinggi US$1,143 triliun di September. Ini mewakili kenaikan 49% dibandingkan dengan US$766 miliar di Agustus.
Sebagian besar aktivitas ini digerakkan oleh Aster, yang menyalip Hyperliquid, mantan pemimpin segmen. Terlebih lagi, pada 2 Oktober, perp DEX mencetak rekor lain, dengan volume trading harian mencapai all-time high (ATH) US$118,7 miliar.
Namun, selama periode 24 jam, Aster menyumbang US$81,88 miliar, sementara Hyperliquid hanya mengelola US$10,28 miliar. Pergeseran itu telah secara dramatis mengubah dinamika pasar.
Pangsa pasar Hyperliquid dalam volume perp DEX telah anjlok dari 45% menjadi hanya 8%, sementara volume Aster meroket.
Sponsored Sponsored“Selama beberapa minggu terakhir, pangsa Hyperliquid dalam volume Perp DEX telah jatuh dari 45% ke 8%. Volume Aster telah tumbuh lebih dari 100X menjadi US$300 miliar+ minggu lalu. Lighter dan edgeX juga telah naik untuk memiliki volume yang sebanding dengan Hyperliquid,” sorot analis DeFi Patrick Scott.
Meskipun demikian, Scott berpendapat bahwa terlepas dari pertumbuhan Aster yang eksplosif, Hyperliquid terus menonjol sebagai perp DEX yang memiliki posisi terbaik berkat fundamentalnya.
“Perp DEX berada dalam tren naik jangka panjang. Sebagai persentase dari volume perp CEX, mereka telah tumbuh dari kurang dari 2% pada 2022 menjadi lebih dari 20% bulan lalu. Itu adalah kenaikan 10X dalam 3 tahun. Hyperliquid telah menjadi pendorong dan penerima manfaat dari tren itu. Tantangan yang muncul baru-baru ini, dan mengapa beberapa peserta pasar mempertanyakan Hyperliquid, adalah karena perp DEX Aster yang terkait dengan Binance telah meledak dalam volume, merebut lebih dari 50% pangsa pasar minggu lalu,” tambahnya.
Sang analis mencatat bahwa, tidak seperti rival yang mengandalkan insentif airdrop, Hyperliquid telah membangun model pendapatan yang berkelanjutan. Platform itu memiliki kelipatan pendapatan 12,6x dan mendominasi open interest dengan pangsa 62%. Open interest adalah metrik kunci untuk likuiditas dan menunjukkan basis pengguna yang loyal.
“Faktanya adalah Hyperliquid berhasil tidak hanya mempertahankan, tetapi juga menumbuhkan basis penggunanya dalam 12 bulan terakhir sejak airdrop HYPE-nya. Ini menunjukkan loyalitas pengguna dan kelekatan produknya. Retensi pengguna ini tidak dapat ditiru oleh program insentif; itu hanya dapat direplikasi oleh produk yang lebih baik,” tambah Scott.
Dia mencatat bahwa keunggulan Hyperliquid meluas di luar perp. Sebagai blockchain layer-1, HyperEVM menampung lebih dari 100 protokol dengan TVL US$2 miliar dan pendapatan aplikasi harian US$3 juta. Ekosistem itu mencakup proyek-proyek bawaan seperti Kinetiq dan Hyperlend, serta nama-nama besar seperti Pendle, Morpho, dan Phantom.
Hyperliquid juga telah meluncurkan USDH, sebuah stablecoin yang didukung oleh cadangan BlackRock dan Superstate. Kapitalisasi pasarnya sekitar US$25 juta, dan yield-nya mendukung pertumbuhan ekosistem.
SponsoredSelanjutnya, Scott menunjukkan bahwa inisiatif HIP-3 yang akan datang akan memungkinkan para builder untuk membuat pasar perp baru dengan melakukan staking 500.000 HYPE.
“Ini menciptakan ‘penyerap pasokan’ lain untuk HYPE, memperluas variasi aset yang dapat diperdagangkan di Hyperliquid, dan mengubah Hyperliquid menjadi infrastruktur bagi para builder lain untuk menciptakan bisnis,” ia berkomentar.
Terakhir, Scott mengakui bahwa risiko tetap ada. Penurunan berkelanjutan dalam volume absolut Hyperliquid, jatuhnya open interest, atau USDH yang gagal diskalakan bisa melemahkan posisinya. Untuk saat ini, bagaimanapun, pendapatan yang kuat, pengguna setia, dan saluran pertumbuhan yang berekspansi menjadikannya perp DEX yang paling layak investasi.
Peluncuran Perp DEX Melonjak di Berbagai Ekosistem
Sementara itu, seiring perdebatan berlanjut atas posisi pasar Hyperliquid, gelombang peluncuran baru-baru ini telah semakin mengintensifkan kancah perp DEX. BeInCrypto melaporkan kemarin (2/10) bahwa Lighter meluncurkan mainnet perp DEX-nya.
Sponsored SponsoredLebih jauh lagi, pendiri TRON, Justin Sun, meluncurkan SunPerp, perp DEX native jaringan itu. Platform itu secara resmi tayang pada 1 Oktober selama acara Token2049.
Changpeng Zhao (CZ), pendiri Binance, telah mendukung arus masuk ini. Dia menyoroti lonjakan perp DEX baru yang memasuki pasar, menunjukkan bahwa kian ketatnya persaingan akan membantu memperluas sektor secara keseluruhan.
“Lebih banyak pemain akan menumbuhkan ukuran pasar lebih cepat. Gelombang naik mengangkat semua perahu. Jangka panjang, builder terbaik yang menang. DYOR. Era Perp Dex!” bunyi postingan itu.
Seiring kian derasnya perp DEX memasuki pasar, waktu yang akan datang akan memberi tahu apakah mereka dapat mempertahankan minat dan pertumbuhan yang berkelanjutan—ataukah hype ini pada akhirnya memudar.
Bagaimana pendapat Anda tentang Hyperliquid yang dinilai paling layak investasi ini? Yuk, sampaikan pendapat Anda di grup Telegram kami. Jangan lupa follow akun Instagram dan Twitter BeInCrypto Indonesia, agar Anda tetap update dengan informasi terkini seputar dunia kripto!
