Mengapa Bitcoin Treasuries Penting: Poin Kunci dari CEO Bitwise Hunter Horsley

Perusahaan publik memiliki lebih dari 1 juta BTC, dengan 90,4% dari kepemilikan tersebut terkonsentrasi di AS. Peningkatan treasuri korporat Bitcoin ini terjadi saat para pemimpin industri menyarankan bahwa entitas ini dapat membawa disiplin jangka panjang ke sektor yang dikenal dengan volatilitasnya.

Peningkatan adopsi Bitcoin oleh perusahaan telah memicu kembali perdebatan. Investor bertanya-tanya apakah Bitcoin dapat bersaing dengan obligasi AS tradisional di pasar modal global.

Perusahaan Treasury Bitcoin Muncul sebagai Kekuatan Penstabil

Hunter Horsley, CEO Bitwise, menganggap Perusahaan Treasury Bitcoin dan Trust Aset Digital (DAT) sebagai penyetabil potensial bagi industri kripto.

Dia menuturkan bahwa entitas ini menyediakan hubungan investor, strategi hasil, dan disiplin neraca jangka panjang. Pendekatan yang berubah ini menandai pergeseran dari perilaku spekulatif yang pernah mendefinisikan pasar kripto.

Kenaikan kepemilikan Bitcoin oleh perusahaan menunjukkan minat institusional yang lebih luas terhadap aset digital. Perusahaan seperti Strategi dan Tesla, telah mengalokasikan sebagian dari treasurin mereka ke Bitcoin, untuk mencari nilai jangka panjang.

Namun, faktanya bahwa 90,4% dari kepemilikan ini berada di AS menunjukkan posisi terdepan Amerika dalam adopsi kripto institusional.

Transparansi ini datang ketika strategi kripto perusahaan menghadapi peningkatan pengawasan. Dashboard mengonfirmasi bahwa kepemilikan perusahaan publik kini mencapai 1,1 juta BTC, lebih dari 5% dari total pasokan Bitcoin.

Sementara itu, data on-chain menunjukkan penurunan pasokan Bitcoin over-the-counter (OTC), menunjukkan bahwa permintaan institusional mungkin melampaui persediaan yang ada.

Grafik Glassnode menunjukkan saldo meja OTC turun dari sekitar 4.500 BTC menjadi di bawah 1.000 BTC dalam satu tahun. Sementara itu, harga bergerak antara US$70.000 dan US$100.000.

Pasokan terbatas ini dapat menjelaskan akumulasi institusional yang diperbaharui meskipun terjadi fluktuasi pasar.

Hambatan Ekonomi Makro dan Tantangan Imbal Hasil Treasury

Lingkungan kompetitif untuk Bitcoin telah menjadi lebih sulit karena imbal hasil Treasury AS 10-tahun telah mencapai 4,1%, tertinggi dalam tiga minggu pada awal November 2025.

Analis Axel Adler Jr. menjelaskan bahwa kenaikan ini mencerminkan ketidakpastian tentang penurunan suku bunga Federal Reserve. Ketidakpastian ini menciptakan latar belakang yang menantang bagi aset berisiko seperti Bitcoin.

Imbal hasil Treasury yang lebih tinggi dapat membuat obligasi pemerintah lebih menarik daripada aset tanpa hasil, menarik potensi modal dari mata uang kripto.

Data resmi Treasury AS mendukung tren ini. Surat Utang Treasury 10-Tahun yang diterbitkan pada Oktober 2025 memiliki tingkat kupon sebesar 4,250%, dan Laporan Analisis Pasar Global Ginnie Mae Juli 2025 mencatat imbal hasil 10-tahun sebesar 4,38%.

Imbal hasil tersebut menantang posisi Bitcoin sebagai penyimpan nilai atau alternatif untuk investasi pendapatan tetap tradisional.

Meski dengan tekanan ini, beberapa analis tetap optimistis. Mayall menunjukkan bahwa influencer anonim yang terkait dengan treasuries dan pembuat pasar mungkin menyebarkan sentimen negatif untuk membeli Bitcoin dengan harga lebih murah.

Dia juga menuturkan bahwa penjualan oleh holder jangka panjang melambat sementara pasokan OTC turun, yang dapat meningkatkan tekanan harga ke atas jika permintaan tetap kuat.

“Dengan pasokan meja OTC yang dalam tren menurun ini dan penjualan LTH yang melambat, kita akan melihat banyak grafik dari influencer anonim yang berteriak tentang crash Bitcoin. Banyak dari mereka terkait dengan treasuries, bertindak sebagai MM, dan hanya ingin Bitcoin Anda murah,” baca kutipan dalam postingan.

Flippening Sebenarnya: Bitcoin Versus Treasuries

Jack Mallers, seorang eksekutif Twenty One Capital, telah mengubah sorotan terkait persaingan Bitcoin. Seperti yang dijelaskan sumber, dia percaya bahwa “pembalikan” yang sesungguhnya adalah Bitcoin menantang Treasuries AS dalam keuangan global, bukan sekadar melebihi mata uang kripto lainnya.

“Kita sedang mengalami pembalikan yang sebenarnya. Bukan shitcoins melebihi Bitcoin. Uang netral melebihi Treasuries. Kompetisi moneter telah dimulai: uang mana yang paling baik menyimpan waktu, energi, dan tenaga kita? Kuda tercepat adalah Bitcoin, dan untuk pertama kalinya, semua orang bisa berlomba dengannya,” tulis Mallers dalam sebuah postingan baru-baru ini.

Pandangan ini memindahkan diskusi dari persaingan kripto ke kemungkinan signifikan Bitcoin di pasar modal yang lebih luas.

Pendapat Mallers mengikuti narasi di mana Perusahaan Treasury Bitcoin berfungsi lebih dari sekadar spekulasi. Dengan menambahkan Bitcoin ke neraca perusahaan melalui strategi hasil terstruktur dan hubungan investor, perusahaan-perusahaan ini memposisikannya sebagai cadangan treasury yang sah.

Pengembangan ini dapat menarik minat institusi yang mencari perlindungan dari inflasi atau diversifikasi di luar obligasi pemerintah.

Namun demikian, perbandingan ini tetap diperdebatkan. Obligasi Treasury AS menawarkan dukungan pemerintah, hasil yang stabil, dan likuiditas yang kuat, sedangkan Bitcoin tidak memberi hasil, menghadapi ketidakpastian regulasi, dan mengalami fluktuasi harga yang signifikan.

Dalam beberapa bulan mendatang, Perusahaan Treasury Bitcoin akan diuji kemampuan mereka dalam mempertahankan strategi ini di tengah kenaikan imbal hasil obligasi serta tantangan ekonomi makro yang sulit.

Seiring dengan bertambahnya kepemilikan Bitcoin perusahaan publik, industri menghadapi momen penting. Apakah treasury ini akan menstabilkan pasar kripto atau menambah volatilitas akan bergantung pada kemampuan mereka menyeimbangkan tren on-chain dan persaingan dari aset tradisional.