Guncangan pasar di bulan Oktober menyebabkan nilai aset yang dimiliki oleh Digital Asset Treasury Companies (DATs) turun tajam, mengakibatkan kerugian yang meluas.
Walaupun beberapa altcoin telah pulih, pemulihan ini masih belum cukup untuk menutupi penurunan sebelumnya, menambah ketidakpastian pada strategi akumulasi di masa depan. DAT mana yang mengalami kerugian, dan bagaimana reaksi mereka? Analisis berikut memberikan gambaran yang lebih jelas.
SponsoredETH, SOL, TON, dan WLFI Treasury Alami Kerugian di Oktober
Tren DAT awalnya didorong oleh kesuksesan model seperti MicroStrategy (sekarang berganti nama menjadi Strategy) dengan Bitcoin. Namun, tren ini telah meluas ke altcoin di tengah harapan persetujuan ETF, akumulasi institusional, dan menurunnya dominasi Bitcoin.
Perusahaan-perusahaan ini menggunakan kapitalisasi pasar untuk mengakumulasi aset digital, termasuk Bitcoin dan altcoin seperti ETH, SOL, WLFI, XRP, BNB, dan beberapa lainnya.
Menurut data CoinGecko, pada bulan Oktober, beberapa DAT melaporkan kerugian yang signifikan:
- BitMine Immersion (BMNR): Pada 13 Oktober, perusahaan ini mengumumkan bahwa mereka memiliki 3.032.188 ETH dengan harga pembelian rata-rata US$4.154 per ETH. Dengan ETH diperdagangkan di bawah US$4.000 pada waktu publikasi, BMNR menghadapi kerugian yang belum direalisasikan hampir 4%.
- Forward Industries (FORD): Perusahaan ini memiliki treasury Solana (SOL) terbesar, memiliki 6.822.000 SOL—setara dengan 1,248% dari total pasokan. Dengan harga beli rata-rata US$232, kerugian yang belum direalisasikan FORD melebihi US$245 juta, atau sekitar -15,5%.
- AlphaTON Capital (ATON): Perusahaan ini mengakumulasi 11,28 juta TON, mewakili 0,448% dari total pasokan, dengan total biaya US$30 juta. Nilai saat ini dari kepemilikan TON-nya adalah US$24,87 juta, menunjukkan kerugian sebesar US$5,13 juta.
- ALT5 Sigma (ALTS): Perusahaan ini juga menghadapi kerugian hampir US$300 juta setelah mengakumulasi lebih dari US$1,3 miliar WLFI, yang sekarang bernilai hanya US$1 miliar.
- Perusahaan lain, seperti Bit Origin, telah mengalami sekitar US$2 juta kerugian dari treasury DOGE mereka, sementara Pineapple Financial melaporkan kerugian US$2,7 juta pada kepemilikan INJ mereka.
Beberapa perusahaan mengakumulasi XRP pada bulan Juli dan Agustus. Mereka mungkin juga mengalami kerugian karena harga XRP sekarang lebih rendah daripada dua bulan lalu. Namun, perkiraan yang akurat masih belum tersedia karena kurangnya pengungkapan publik tentang harga pembelian rata-rata dan total kepemilikan mereka.
Semua kerugian ini belum direalisasikan, artinya DATs dapat pulih jika harga altcoin segera naik kembali. Namun, penurunan pasar baru-baru ini membuat skenario seperti itu semakin tidak pasti.
SponsoredDampak Potensial saat DAT Menghadapi Kerugian
Ketika harga altcoin jatuh di bawah biaya akuisisi rata-rata, perusahaan dapat menghadapi tantangan keuangan serius.
Misalkan pasar tidak pulih pada akhir tahun. Dalam hal ini, perusahaan-perusahaan ini akan dipaksa untuk mencatat kerugian dalam laporan keuangan triwulanan mereka, mengurangi keuntungan atau mendorong mereka ke dalam kerugian bersih.
Banyak DATs juga menggunakan instrumen utang—seperti utang konversi atau fasilitas kredit—untuk membiayai akumulasi altcoin. Penurunan tajam dalam harga aset dapat memicu panggilan margin, memaksa penjualan pada harga yang tertekan. Penjualan ini menciptakan kerugian yang direalisasikan dan menguras likuiditas.
Selain itu, kepercayaan pemegang saham dapat terkikis, menyebabkan penurunan tajam dalam harga saham. Jika harga saham mendekati atau jatuh di bawah nilai aset bersih (NAV) perusahaan, manajemen mungkin terpaksa melikuidasi kepemilikan altcoin untuk membayar utang atau mendanai pembelian kembali saham. Penjualan semacam itu dapat semakin menekan harga altcoin, menciptakan spiral ke bawah.
Analis Joe Carlasare mengakui bahwa investor di perusahaan treasury ini kehilangan uang, menyebut model DAT sebagai eksperimen yang gagal daripada penipuan.
Seiring berjalannya bulan Oktober, gelombang DAT nampaknya melambat. Kekhawatiran ekonomi makro yang meningkat dan tekanan tarif yang diperbarui kemungkinan membuat lebih banyak perusahaan ragu sebelum bergabung dengan tren ini.
