Harga perak mengalami awal tahun 2026 yang brutal tapi juga menarik. Setelah melonjak ke rekor tertinggi mendekati US$121 pada 29 Januari, logam ini anjlok hampir 47% hingga 6 Februari. Namun, sejak saat itu, perak berhasil pulih dengan reli tanpa henti sebesar 32% dan diperdagangkan mendekati US$84 pada 20 Februari.
Karena pasar tutup pada tanggal 21 dan 22, pertanyaan menjelang Maret pun semakin jelas: apakah pemulihan ini sungguh-sungguh kuat, atau justru ada penderitaan lanjutan yang menanti? Analisis teknikal dan data posisi menunjukkan gambaran yang cukup kompleks. Konsolidasi kemungkinan akan terjadi sebelum pergerakan besar berikutnya, tapi sebagian besar bukti mendukung peluang bullish.
Formasi Cup, Hidden Bearish Divergence, dan Tanda-tanda Konsolidasi
Chart harian XAG/USD menunjukkan pola cup yang mulai terbentuk, dengan gelombang impuls dimulai dari 21 November 2025, mencapai puncak di US$121 pada 29 Januari, lalu terkoreksi ke US$63,85 pada 6 Februari. Pemulihan terbaru menuju US$84 kini mulai mendekati neckline dari formasi ini.
Di antara 4 Februari sampai 20 Februari, harga perak mencetak pola lower high. Namun, relative strength index (RSI), yaitu indikator momentum, di periode yang sama justru membentuk higher high: ini merupakan hidden bearish RSI divergence.
Hal ini menandakan bahwa meski RSI tampak menguat, tren harga mengarah pada konsolidasi sebelum terjadi pergerakan besar berikutnya. Pola ini tetap berlaku selama candle selanjutnya masih di bawah US$92 (harga tinggi sebelumnya) dan RSI terus bergerak naik.
Pelaku pasar yang disebut smart money juga bertaruh pada konsolidasi.
Jika konsolidasi saat ini berkembang menjadi handle, harga harus tetap bertahan di atas US$75 agar struktur bullish tetap terjaga.
Pola cup-and-handle akan semakin valid jika harga bisa menutup harian dengan bersih di atas US$84. Meski begitu, sebagian konsolidasi memang diperkirakan terjadi dulu — dan sejumlah indikator pendukung menjelaskan bahwa jeda di sini adalah hal yang sehat, bukan tanda kekhawatiran.
Bitcoin Miner Memimpin, Futures Perak Tertinggal: Perbedaan Fisik dan Paper
Global X Silver Miners ETF (SIL), yang diperdagangkan di atas US$107, memberikan validasi awal terhadap peluang bullish ini. SIL mencapai puncak di US$119 pada 26 Januari — tiga hari sebelum harga spot perak mencapai level tertinggi pada 29 Januari. Pergerakan harga saham penambang yang memimpin naik lebih dulu dan tetap kokoh saat harga pulih adalah indikator utama bullish klasik.
Perusahaan tambang memiliki visibility langsung ke dalam buku pesanan industri dan permintaan produksi, dan ketahanan mereka menunjukkan kondisi fundamental tetap kuat meski sempat terjadi likuidasi pada Januari. Biasanya, saat saham penambang bertahan ketika harga logam melakukan konsolidasi, hal ini menandakan bahwa pergerakan selanjutnya cenderung naik, bukan turun.
Perbedaan antara kekuatan pasar fisik dan keraguan pasar Futures inilah yang menggambarkan situasi pasar perak saat ini.
Futures perak COMEX (SI1!) diperdagangkan di sekitar US$82 — di bawah harga spot US$84. Kondisi backwardation (futures di bawah spot) seperti ini sangat jarang dan penting. Artinya, pembeli rela membayar lebih mahal untuk perak fisik sekarang dibanding menunggu pengiriman di masa depan.
Pasar menaikkan harga spot karena adanya urgensi, mengisyaratkan keterbatasan pasokan fisik dalam rantai suplai.
Tetapi, open interest di SI1! terus menurun sejak 6 Februari, bahkan ketika harga perak naik dari US$63 ke US$82. Kenaikan harga di tengah penurunan open interest ini menjadi ciri reli short covering — trader yang sebelumnya mengambil posisi short saat crash kini membeli kembali posisi mereka, sehingga harga pun terdorong naik.
Ini bukanlah uang baru yang masuk ke pasar. Hal ini merupakan efek lanjutan dari kehancuran di Januari, di mana posisi yang tersisa masih terus diselesaikan. Reli short covering seperti ini punya batas alami, sehingga setelah aksi beli untuk menutup posisi short selesai, harga perlu dukungan pembeli baru agar momentum tetap terjaga.
Di sinilah transisi menuju konsolidasi menjadi jalur paling memungkinkan dalam waktu dekat — bahan bakar dari aksi short covering mulai menipis, sementara gelombang pembelian berikutnya belum terjadi, seperti akan dijelaskan berikutnya.
Divergensi Dollar, Risiko Rasio Emas, dan Hedge Fund di Pinggir Lapangan
Faktor makro dan data positioning menunjukkan kenapa konsolidasi justru sehat, bukan sesuatu yang berbahaya.
US Dollar Index (DXY) kini berada di atas 97, naik terus sejak 11 Februari. Namun, sejak 17 Februari, perak justru bergerak terlepas dari DXY dan mulai naik seiring penguatan dolar. Ini adalah salah satu sinyal terkuat dalam situasi saat ini. Ketika perak tetap naik walaupun dolar juga menguat, itu pertanda bahwa permintaan mendasar sangat kuat. Para pembeli ingin perak sekarang, tak peduli apa yang sedang terjadi pada dolar.
Rasio Emas-Perak (XAUXAG) menambah lapisan kehati-hatian. Saat ini di angka 60, rasio ini sudah turun sejak 17 Februari, artinya perak mengungguli emas.
Namun, rasio ini sedang terkonsolidasi di dalam pola bull flag. Jika terjadi breakout ke atas garis tren bagian atas, harganya bisa terdorong ke 70 atau lebih tinggi lagi.
Jika ini terjadi, emas akan kembali mendominasi perak — pasar berbalik dari daya tarik risk-on perak menuju keamanan emas sebagai safe haven.
Kondisi ini bisa membatasi momentum kenaikan perak atau malah memicu koreksi. Selama pola flag tetap bertahan tanpa breakout ke atas, keunggulan perak masih bisa berlanjut, tapi risiko ini perlu diwaspadai di bulan Maret.
Pembeda utamanya muncul dari laporan COT (Commitment of Traders) tanggal 17 Februari. Managed Money — hedge fund dan Commodity Trading Advisors — memegang posisi long bersih sebesar hanya 5.472 kontrak. Saat reli ke US$121, hedge fund berada di kelipatan posisi ini.
Nilai serendah ini menandakan para spekulan besar masih menunggu di pinggir, menantikan terbentuknya dasar harga yang jelas sebelum mereka mulai masuk modal.
Ini menjadi sinyal paling bullish untuk jangka menengah sekaligus penjelasan paling jelas untuk konsolidasi jangka pendek. Ada ruang besar bagi pembelian institusi baru jika hedge fund kembali masuk. Tapi mereka perlu melihat dasar yang kokoh dan breakout yang jelas — kemungkinan di atas US$92 — sebelum ikut beraksi.
Outlook Maret 2026: Level Harga Perak yang Perlu Diperhatikan
Empat dari tujuh indikator kunci mengarah ke bullish. Ini termasuk para miner yang memimpin lewat kekuatan SIL, backwardation yang menandakan urgensi permintaan fisik, divergensi dollar-perak yang menunjukkan tekanan beli yang nyata, dan posisi hedge fund yang sangat minim sehingga menyediakan ruang besar untuk masuk lagi.
Sedangkan, tiga indikator lainnya mendorong kehati-hatian. Ini adalah open interest COMEX yang menurun, tersembunyinya divergensi bearish, serta bull flag pada rasio emas-perak yang mengancam untuk mengembalikan momentum ke emas.
Prediksi arah paling mungkin untuk Maret: harga perak berkonsolidasi di kisaran US$75 hingga US$92, seiring pasar membangun basis harga yang memberi Managed Money kepercayaan untuk masuk kembali.
Penutupan harian di atas US$84 akan mengonfirmasi neckline cup-and-handle. Dorongan melewati US$91–US$92 mengesahkan breakout penuh dan membuka peluang ke US$100 — level psikologis penting yang kemungkinan tercapai di pertengahan Maret.
Target lanjutan di US$121 (retest all-time high) dan US$136 (ekstensi Fibonacci penuh) menjadi realistis jika reli berlanjut sepanjang Maret, didukung open interest yang naik menandakan pembelian institusi yang baru.
Dari sisi bawah, US$75 adalah batas kritis. Jika harga harian ditutup di bawah US$75, struktur cup pecah dan harga membuka potensi retest ke US$71. Jika kehilangan US$71, pola cup langsung tidak valid, dan harga rentan menuju rata-rata pergerakan 100 hari di US$69.
Di bawah level itu, rata-rata pergerakan 200 hari di US$57 adalah salah satu level support paling kuat pada grafik.
Skenario bearish semakin kuat jika DXY melonjak di atas 100. Atau, jika rasio emas-perak benar-benar melakukan breakout dari bull flag. Atau, jika data ekonomi AS berikutnya makin memperkuat sikap Fed untuk mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama, sehingga ekspektasi penurunan suku bunga terpukul.
