Trusted

Regulasi Staking Aset Kripto di 2025: Perbedaan Pendekatan AS dan Swiss

3 menit
Diperbarui oleh Mohammad Shahid
Gabung Komunitas Trading Kami di Telegram

Ringkasan

  • FINMA Swiss Izinkan Staking Langsung dengan Syarat: FINMA izinkan entitas berlisensi tawarkan staking jika pemisahan ketat, transparansi, dan langkah mitigasi risiko diikuti.
  • SEC Klarifikasi Staking Protokol Bukan Sekuritas: Staf US SEC mengatakan staking solo dan kustodian umumnya tidak memenuhi tes Howey, memperlakukan mereka sebagai aktivitas administratif, bukan investasi.
  • Keduanya Menawarkan Jalur yang Lebih Jelas ke Depan: Meskipun memiliki fokus berbeda—regulasi prudensial di Swiss dan hukum sekuritas di AS—keduanya mendukung operasi staking yang patuh.
  • promo

Staking kripto adalah aktivitas paling penting untuk operasi dan keamanan banyak protokol blockchain modern, termasuk Ethereum dan Solana. Pasar aset digital telah berkembang pesat selama bertahun-tahun, namun kejelasan regulasi pada fungsi inti ini masih abu-abu.

Dalam perkembangan positif bagi industri, publikasi terbaru dari Otoritas Pengawas Pasar Keuangan Swiss (FINMA) dan SEC AS telah memberikan kerangka kerja yang berharga, meskipun berbeda, untuk menganalisis aktivitas staking.

Dalam artikel ini, Nicola Massella, Partner & Kepala Hukum untuk STORM Partners, memberikan analisis komparatif dari kedua posisi ini.

Kerangka Swiss: Fokus pada Pengawasan Prudensial dan Manajemen Risiko

Dalam Panduan 08/2023, FINMA membahas staking terutama melalui lensa regulasi kehati-hatian dan hukum kebangkrutan, setelah pengesahan Undang-Undang DLT Swiss.

Pertanyaan hukum utama adalah apakah aset kripto yang di-stake dapat dipisahkan dari harta kustodian dalam peristiwa kebangkrutan, yang bergantung pada apakah aset tersebut “selalu siap untuk pelanggan”.

FINMA mengakui bahwa fitur staking seperti periode lock-up dan risiko “slashing” (kehilangan token karena pelanggaran validator) menciptakan “ambiguitas hukum” seputar kriteria ini.

Namun, daripada melarang aktivitas tersebut, FINMA telah menetapkan “praktik sementara” yang pragmatis yang menciptakan jalur kepatuhan yang jelas bagi entitas yang diawasinya.

Di bawah praktik ini, institusi berlisensi dapat menawarkan layanan staking langsung tanpa tunduk pada persyaratan modal untuk aset yang di-stake, asalkan kondisi ketat berikut terpenuhi:

  • Pelanggan telah memberikan instruksi spesifik mengenai jenis dan jumlah aset kripto yang akan di-stake.
  • Tindakan yang tepat memastikan aset kripto dapat dialokasikan dengan jelas kepada pelanggan individu.
  • Pelanggan diberi informasi secara transparan dan jelas tentang semua risiko terkait, termasuk slashing, periode lock-up, dan ketidakpastian hukum mengenai pemisahan dalam potensi kebangkrutan.
  • Institusi mengambil langkah yang tepat untuk mengurangi risiko operasional menjalankan node validator untuk menghindari slashing dan penalti lainnya.
  • Paket Resolusi Aset Digital (DARP) disiapkan untuk memastikan bahwa likuidator dapat mengidentifikasi dan mengembalikan aset kepada investor dengan cepat dan efisien dalam krisis.

Kerangka kerja ini memberikan cetak biru yang jelas bagi entitas yang diatur di Swiss untuk menawarkan layanan staking secara bertanggung jawab.

Perspektif AS: Analisis Berdasarkan Hukum Sekuritas Federal

Dalam pernyataan Mei 2024, Divisi Keuangan Korporasi SEC mendekati staking dari perspektif hukum sekuritas federal AS.

Analisis berfokus pada apakah aktivitas staking tertentu merupakan “kontrak investasi” di bawah tes yang ditetapkan dalam SEC v. W.J. Howey Co., dan karenanya memenuhi syarat sebagai sekuritas.

Pernyataan Divisi memberikan kejelasan signifikan dengan menyimpulkan bahwa, menurut pandangannya, “Aktivitas Staking Protokol” tidak memenuhi prong “upaya orang lain” dari tes Howey.

Alasannya adalah bahwa fungsi yang dilakukan oleh operator node atau validator bersifat “administratif atau ministerial” daripada “upaya kewirausahaan atau manajerial” yang penting untuk keberhasilan suatu usaha bersama.

Oleh karena itu, imbalan yang diperoleh dipandang sebagai kompensasi untuk memberikan layanan validasi kepada jaringan, bukan sebagai keuntungan yang diperoleh dari manajemen pihak ketiga.

Pandangan ini berlaku untuk beberapa bentuk staking umum:

  • Self (atau Solo) Staking, di mana operator men-stake aset mereka sendiri.
  • Self-Custodial Staking Langsung dengan Pihak Ketiga, di mana pemilik memberikan hak validasi kepada operator node tetapi tetap memegang aset mereka.
  • Pengaturan Kustodian, di mana kustodian men-stake aset atas nama pelanggan, asalkan kustodian bertindak sebagai agen dan tidak membuat keputusan diskresioner tentang apakah, kapan, atau berapa banyak yang akan di-stake.

Staf juga menjelaskan bahwa menyediakan layanan tambahan seperti perlindungan slashing atau mengumpulkan aset untuk memenuhi minimum protokol tidak mengubah sifat administratif dari aktivitas tersebut.

Juga, penting untuk dicatat bahwa ini adalah pernyataan staf, bukan aturan Komisi, dan secara eksplisit tidak membahas pengaturan yang lebih kompleks seperti “liquid staking”.

Implikasi bagi Pelaku Pasar

Panduan dari FINMA dan staf SEC mewakili langkah maju yang signifikan dalam kejelasan regulasi untuk industri aset digital.

Meskipun kerangka hukum mereka berbeda—dengan FINMA berfokus pada kesehatan kehati-hatian dan SEC pada perlindungan investor—keduanya menciptakan jalur yang dapat diterapkan untuk fungsi teknologi inti dari staking.

Bagi pelaku pasar, perkembangan ini memberikan arahan yang berharga:

  • Di Swiss, jalan menuju kepatuhan bagi entitas yang diatur terletak pada manajemen risiko operasional yang teliti dan pengungkapan pelanggan yang transparan seperti yang ditetapkan oleh FINMA.
  • Di Amerika Serikat, menyusun program staking sebagai layanan administratif non-diskresioner adalah pertimbangan utama untuk mengurangi implikasi hukum sekuritas dalam konteks Protocol Staking.
Platform kripto terbaik di Indonesia
Platform kripto terbaik di Indonesia
Platform kripto terbaik di Indonesia

Penyangkalan

Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.

Disponsori
Disponsori