CEO MicroStrategy Phong Le, untuk pertama kalinya, mengakui bahwa perusahaan berpeluang menjual kepemilikan Bitcoin mereka yang berjumlah 649.870 BTC jika terjadi kondisi krisis tertentu.
Ini menandai perubahan signifikan dari filosofi “tidak akan pernah menjual” alias never sell yang sejak lama digaungkan oleh Chairman Michael Saylor, sekaligus membuka babak baru bagi sang holder Bitcoin korporat terbesar di dunia.
CEO Phong Le Ungkap “Kill-Switch” Tersembunyi dalam Strategi Bitcoin MicroStrategy
MicroStrategy telah mengonfirmasi skenario yang hampir tidak pernah dibayangkan oleh siapa pun: kemungkinan untuk menjual Bitcoin, aset inti treasury mereka. Berbicara di What Bitcoin Did, CEO Phong Le menguraikan pemicu pasti yang akan memaksa terjadinya penjualan Bitcoin:
Sponsored- Pertama, harga saham perusahaan harus diperdagangkan di bawah 1x mNAV, artinya kapitalisasi pasar (market cap) jatuh di bawah nilai Bitcoin yang mereka miliki.
- Kedua, MicroStrategy harus tidak mampu menggalang modal baru lewat penerbitan ekuitas atau utang. Ini berarti pasar modal tertutup atau terlalu mahal untuk diakses..
Le memperjelas bahwa dewan belum merencanakan penjualan dalam waktu dekat. Hanya saja, ia memastikan bahwa opsi tersebut “terdapat dalam toolkit” jika kondisi finansial memburuk.
Ini menjadi pengakuan eksplisit pertama, setelah bertahun-tahun Michael Saylor dengan tegas menyatakan bahwa “kami tidak akan pernah menjual Bitcoin”. Pernyataan ini membuktikan bahwa MicroStrategy memiliki kill-switch yang terhubung langsung pada tekanan likuiditas.
Mengapa Ambang 1x mNAV Penting
mNAV membandingkan nilai pasar MicroStrategy dengan nilai kepemilikan Bitcoin mereka. Ketika mNAV turun di bawah 1, artinya perusahaan menjadi bernilai lebih rendah dibanding jumlah Bitcoin yang dimiliki.
Sejumlah analis, termasuk AB Kuai Dong dan Larry Lanzilli, mencatat bahwa perusahaan kini menghadapi batasan baru. Premi mNAV yang sebelumnya mendukung strategi akumulasi Bitcoin MicroStrategy telah hampir lenyap untuk pertama kalinya sejak awal 2024.
Sponsored SponsoredPer 30 November, mNAV berada di kisaran 0,95x, mendekati zona bahaya 0,9x.
Andaikata mNAV terjatuh di bawah 0,9x, MicroStrategy dapat terdorong untuk memenuhi kewajiban dividen berbasis BTC. Di bawah kondisi ekstrem, perusahaan dapat dipaksa menjual sebagian treasury-nya guna menjaga nilai bagi pemegang saham.
Tekanan tersebut berasal dari pembayaran dividen saham preferen tahunan senilai US$750 juta–US$800 juta, yang diterbitkan selama ekspansi Bitcoin MicroStrategy.
Sebelumnya, perusahaan menggunakan penerbitan ekuitas baru untuk menutup biaya ini. Namun, dengan harga saham turun lebih dari 60% dari level ATH dan skeptisisme pasar meningkat, jalur tersebut pun semakin sempit.
Sponsored
Analis Peringatkan Pergeseran Struktural
Menurut Astryx Research, MicroStrategy pada dasarnya telah berubah menjadi “ETF Bitcoin ber-leverage dengan perusahaan software menempel di belakangnya”. Struktur tersebut bekerja ketika harga BTC naik, tetapi memperkuat tekanan saat likuiditas mengetat atau volatilitas meningkat.
Dokumen pengajuan SEC telah lama memperingatkan risiko likuiditas selama penurunan Bitcoin yang dalam. Walaupun perusahaan menegaskan bahwa mereka tidak menghadapi risiko likuidasi paksa berkat struktur utang konversi, komentar CEO terbaru ini mengonfirmasi adanya pemicu matematis untuk penjualan sukarela.
Sponsored SponsoredMengapa Hal Ini Penting untuk Investor Bitcoin
MicroStrategy tak lain ialah holder korporat Bitcoin terbesar di dunia. Pendekatan “HODL selamanya” mereka selama ini menjadi pilar simbolis tesis institusional pada Bitcoin. Alhasil, pengakuan adanya kondisi penjualan, meski jauh, menggeser narasi tersebut menuju realisme:
- Likuiditas bisa mengalahkan ideologi.
- Struktur pasar sama pentingnya dengan keyakinan.
- Siklus Bitcoin kini memiliki ambang risiko baru yang terukur: garis 0,9x mNAV.
Investor akan memantau pembaruan hari Senin dengan cermat, ketika analis menilai apakah mNAV stabil atau terus meluncur ke 0,9x.
Setiap pelemahan lebih lanjut pada harga BTC atau saham MSTR dapat memperbesar sorotan pada strategi neraca MicroStrategy menjelang tahun 2026.
Bagaimana pendapat Anda tentang pernyataan mengejutkan terbaru dari MicroStrategy di atas? Yuk, sampaikan pendapat Anda di grup Telegram kami. Jangan lupa follow akun Instagram dan Twitter BeInCrypto Indonesia, agar Anda tetap update dengan informasi terkini seputar dunia kripto!
