Roller Coaster Kripto: Kembalinya “Trump Trade”

Bitcoin dan aset kripto telah menjadi sinonim dengan volatilitas ekstrem. Meskipun investor sudah terbiasa dengan hal ini, pergerakan harga minggu lalu berbeda. Karena ‘perdagangan Trump’ telah kembali.

Dalam beberapa hari saja, harga Bitcoin berayun lebih dari US$20.000 antara puncak dan lembahnya. Serangkaian masalah ekonomi makro mendorong perjalanan liar ini, dan Bitcoin nampaknya menghadapi minggu yang penuh gejolak lagi ke depan.

Dari Puncak Baru ke Jatuh Mendadak

Minggu lalu dimulai dengan catatan tinggi untuk Bitcoin, karena harganya melonjak melewati US$126.000 pada hari Senin untuk mencetak rekor tertinggi baru. Beberapa faktor mendorong reli ini.

Harga aset berisiko AS, yang baru-baru ini menunjukkan korelasi tinggi dengan Bitcoin, berada dalam tren naik yang stabil. Pasar juga didorong oleh pemilihan Sanae Takaichi sebagai pemimpin baru partai berkuasa di Jepang pada 4 Oktober.

Dia adalah pewaris politik Shinzo Abe, arsitek “Abenomics.” Pasar mengharapkan dia untuk mengejar kebijakan pelonggaran moneter meskipun inflasi tinggi di Jepang.

Setelah mencapai puncaknya, Bitcoin mengalami koreksi alami, berkonsolidasi di sekitar level US$122.000 untuk sebagian besar minggu. Namun, pasar mengalami masalah sekitar pukul 16:00 UTC pada hari Jumat, ketika Presiden Donald Trump tiba-tiba memposting di media sosial tentang pembatasan ekspor tanah jarang oleh Cina, menyebut langkah itu sebagai “tindakan yang sangat bermusuhan.”

Kembalinya ‘Trump Trade’

Dia mengumumkan bahwa dia tidak yakin apakah akan bertemu dengan Presiden Xi Jinping di KTT APEC dalam dua minggu dan mengancam akan memberlakukan tarif tambahan yang signifikan pada Cina. Postingan mendadak ini membuat pasar aset berisiko terguncang. Harga Bitcoin langsung anjlok ke US$118.000, dan indeks saham AS seperti Nasdaq, S&P 500, dan Dow Jones semuanya turun sekitar 2%.

Tapi kejutan besar datang setelah pasar saham AS ditutup. Trump membuat postingan lain di media sosial. Dalam postingan itu, dia mengumumkan tarif baru 100% untuk semua barang Cina dan mengancam akan memberlakukan kontrol ekspor pada semua perangkat lunak utama mulai 1 November.

Pasar kripto, satu-satunya pasar aset yang berfungsi saat itu, menyerap dampak penuh. Harga Bitcoin sempat turun ke level US$102.000 di beberapa exchange. Pada saat yang sama, sebagian besar altcoin jatuh lebih dari 30%, dengan beberapa turun lebih dari 50%.

Apakah Crash Hanya Sebuah ‘Liquidation Cascade’?

Suasana pasar kripto menjadi lesu setelah penurunan tajam. Meskipun tarif baru 100% untuk Cina jelas negatif, apakah itu cukup buruk untuk menyebabkan penurunan US$20.000 pada Bitcoin? Para ahli industri percaya tidak.

Mereka mengaitkan penurunan mendadak dan mendalam ini dengan likuidasi berantai dari posisi futures di decentralized exchange (DEX) perpetual. Efek domino menghapus sejumlah besar posisi long dengan leverage yang telah terbangun selama reli, menyebabkan penjualan tajam. Menurut kesaksian pengguna, pemicu stop-loss tidak berfungsi di beberapa exchange.

Diperkirakan US$19,21 miliar terlikuidasi dalam 24 jam. Meskipun sebagian besar adalah posisi long (US$16,74 miliar), US$2,47 miliar dalam posisi short juga terhapus. Ini adalah 12 kali rekor sebelumnya sebesar US$1,6 miliar dari crash FTX sebagai likuidasi harian.

Likuidasi ini menguapkan sejumlah besar modal investor. Namun, ada sisi positifnya dalam jangka pendek. Open interest dalam derivatif kripto telah sepenuhnya direset, yang telah menjadi sumber tekanan signifikan pada pasar. Jika sinyal makro positif baru muncul—seperti Trump membalikkan ancaman tarif 100%—reli harga kini mungkin terjadi.

Berita positif datang dengan cepat pada akhir pekan. Cina tidak membalas dengan tarifnya sendiri. Wakil Presiden JD Vance menyebutkan kemungkinan dialog dengan Cina dalam wawancara media. Pada Minggu pagi, Trump memposting di media sosial, “Jangan khawatir tentang Cina, semuanya akan baik-baik saja!” Setelah postingan tersebut, harga Bitcoin dengan cepat pulih ke level US$114.000.

Dengan satu kata dari Trump, harga aset bisa anjlok, dan dengan kata lain, mereka bisa pulih. Momen ini mengingatkan kembali pada perdagangan Trump yang kita alami lima bulan lalu.

Minggu yang Menegangkan di Depan

Apakah perang tarif AS-Cina akan kembali ke keadaan sebelumnya, atau apakah ini hanya pertempuran pertama? Tidak mungkin untuk mengetahuinya. Yang jelas adalah bahwa masalah ini kemungkinan akan memperkenalkan lebih banyak volatilitas ke dalam harga aset berisiko minggu ini. Perdagangan Trump baru saja dimulai.

Minggu ini, 13 Oktober adalah Hari Columbus di AS. Meskipun pasar saham utama seperti NYSE dan Nasdaq akan beroperasi seperti biasa, pasar obligasi akan ditutup untuk liburan.

Tidak ada rilis data besar yang dijadwalkan minggu ini, tetapi Ketua The Fed Jerome Powell akan memberikan pidato publik pada hari Rabu. Dengan penutupan pemerintah dan ancaman baru dari perang tarif, banyak pelaku pasar mengharapkan pemotongan suku bunga.

Setiap petunjuk kecil dari Powell mengenai arah kebijakan moneter di masa depan dapat menciptakan volatilitas pasar yang signifikan. Semoga investor memiliki minggu yang menguntungkan.