Strategi memilih menahan diri untuk membeli Bitcoin minggu ini, dan malah mengalihkan dana untuk membeli kembali sekitar US$1,5 miliar obligasi konversi miliknya sendiri dengan harga di bawah nilai nominal.
Chairman eksekutif, Michael Saylor, mengatakan keputusan ini hanya sementara. Ia mengisyaratkan mesin akumulasi Bitcoin perusahaan sudah bersiap untuk langkah berikutnya.
Apa Itu Obligasi Milik Strategy?
Obligasi konversi senior milik Strategy adalah instrumen utang korporasi tanpa bunga dan akan jatuh tempo pada 2029. Para holder bisa mengonversinya menjadi saham perusahaan jika harga saham Strategy melewati ambang tertentu. Perusahaan mengumpulkan dana US$3 miliar lewat skema ini pada November 2024, dan hampir seluruh dananya digunakan untuk membeli Bitcoin (BTC).
Pembelian kembali utang ini dengan diskon memiliki dua tujuan sekaligus. Langkah ini mengurangi kewajiban di masa depan serta memberi ruang lebih pada neraca keuangan sebelum putaran pembelian BTC berikutnya. Strategy membayar sekitar US$1,38 miliar secara tunai untuk melunasi utang senilai US$1,5 miliar, mengunci penghematan sekitar US$120 juta. Sebelumnya, perusahaan juga telah mencatat rugi akuntansi Q1 2026 sebesar US$12,5 miliar, yang sebagian besar disebabkan penurunan nilai Bitcoin yang belum direalisasi sesuai aturan akuntansi baru.
Di X, Saylor menggambarkan langkah minggu ini sebagai jeda yang disengaja.
Metafora “BitVac” merujuk pada mesin pembelian Bitcoin milik Strategy. Pembelian BTC Strategy yang paling lambat di tahun 2026 minggu ini sudah memberi sinyal perlambatan dalam waktu dekat, jadi jeda total tersebut memang penting namun tidak terlalu mengejutkan.
Pada 24 Mei, Strategy memegang 843.738 BTC senilai kurang lebih US$64,45 miliar dengan harga rata-rata pembelian US$75.701 per koin, dari 110 transaksi sejak Agustus 2020. Program saham STRC perusahaan ini mengungguli arus masuk ETF dalam akumulasi BTC di sebagian besar tahun ini.
Peter Schiff telah menyampaikan kekhawatiran soal death spiral MicroStrategy, dengan menyatakan bahwa model ini bergantung pada harga BTC yang selalu naik. Pendukung emas ini juga telah mengkritik risiko leverage STRC yang dianggapnya tidak sehat secara struktural. Ia mungkin menganggap pembelian kembali obligasi ini sebagai tanda tekanan keuangan, bukan strategi disiplin.
Apakah mesin BitVac akan kembali aktif minggu depan atau manajemen utang yang jadi prioritas berikutnya, itulah sinyal utama yang perlu dicermati.
