Pada Agustus 2025, Cina dan Hong Kong berada di sisi berlawanan dari spektrum kebijakan aset kripto. Namun, strategi mereka saling berpotongan dalam membentuk pasar aset digital global.
Tiongkok Daratan mempertahankan larangan tegas terhadap perdagangan dan penambangan aset kripto. Sementara itu, Hong Kong maju sebagai pusat yang diatur untuk aset digital, tokenisasi, dan infrastruktur Web3.
Cina Daratan: Larangan, Penegakan, dan Prioritas e-CNY
Otoritas daratan sepenuhnya menegakkan larangan 2017 terhadap perdagangan aset kripto dan larangan menyeluruh pada penambangan tahun 2021. Pada bulan Juni, Bank Rakyat Cina (PBoC) menekankan bahwa stabilitas keuangan dan kontrol modal tetap menjadi prioritas utama.
“Ekspansi cepat aset kripto dan stablecoin menghadirkan tantangan regulasi yang signifikan.”
Penegakan hukum semakin intensif. Pada Juli 2025, polisi dan regulator melakukan penindakan terkoordinasi terhadap skema yang menggunakan Tether (USDT) untuk transfer lintas batas ilegal. Ini adalah bagian dari upaya yang lebih luas untuk mengekang tekanan depresiasi yuan dan arus keluar modal. Broker OTC dan kelompok penipuan telekomunikasi sering menjadi target.
Perusahaan Cina dilarang secara hukum memegang aset kripto di neraca mereka. Paparan, jika ada, datang secara tidak langsung melalui anak perusahaan di luar negeri atau produk yang terdaftar di Hong Kong. Bahkan diskusi tentang stablecoin yang dipatok yuan masih dalam tahap penelitian. Ekonom negara menyarankan uji coba di Shanghai atau Hong Kong. Namun, mereka mengakui bahwa kontrol modal yang ketat membuat implementasi dalam waktu dekat tidak mungkin.
Mata uang digital negara, e-CNY, tetap menjadi pusat kebijakan keuangan digitalnya. Diuji coba sejak 2019, mata uang digital bank sentral ini telah diuji di puluhan kota. Ini juga diuji di acara-acara bergengsi, seperti Olimpiade Musim Dingin Beijing. Beijing memposisikan e-CNY sebagai alternatif tanpa uang tunai untuk aset kripto pribadi, mengaitkan adopsinya dengan pengurangan pengaruh pasar kripto.
Hong Kong: Keterbukaan Teratur dan Pembangunan Pasar
Sementara daratan membatasi, Hong Kong telah mengadopsi model “penerimaan yang diatur” yang didukung oleh transparansi dan perlindungan investor.
Lisensi ETF dan Exchange
Pada April 2024, Hong Kong Exchange menjadi yang pertama di Asia untuk mendaftarkan ETF Bitcoin dan Ethereum spot. Produk ini ditawarkan oleh ChinaAMC, Harvest, dan Bosera. Produk ini menggunakan penciptaan dan penebusan dalam bentuk, memungkinkan investor untuk menyumbang atau menerima kripto secara langsung. Fitur ini memfasilitasi arbitrase dan meningkatkan keselarasan harga. Perputaran awal cukup rendah di HK$112 juta, atau US$14,3 juta, jauh di bawah volume debut AS. Namun, regulator menyebutnya sebagai “tonggak sejarah.”
Dengan pemeriksaan kesesuaian yang ketat dan pengungkapan risiko, regulator mengizinkan akses ritel ke exchange berlisensi seperti HashKey dan OSL hanya untuk token dengan kapitalisasi pasar tinggi.
Rezim Lisensi Stablecoin
Pada 1 Agustus 2025, Ordinansi Stablecoin Hong Kong mulai berlaku, menetapkan salah satu sistem lisensi komprehensif pertama di dunia untuk penerbit stablecoin yang dipatok fiat. Persyaratan termasuk 100% aset cadangan berkualitas tinggi, mekanisme penebusan yang kuat, dan standar tata kelola. Stablecoin algoritmik dikecualikan. Aplikasi sudah berjalan, dengan persetujuan pertama diharapkan sebelum akhir tahun.
Perkembangan Baru Agustus 2025: Tokenisasi dan Infrastruktur
Hong Kong memajukan kepemimpinannya dalam tokenisasi pada 7 Agustus, meluncurkan platform registri pertama di dunia untuk tokenisasi aset dunia nyata (RWA) di HKEX Connect Hall. Platform ini menstandarkan pengkodean, kategorisasi, dan penilaian untuk mengatasi regulasi yang terfragmentasi dan meningkatkan transparansi serta likuiditas.
Sebuah laporan bersama oleh Hong Kong Web3.0 Standardization Association dan Hong Kong Polytechnic University mengidentifikasi tiga prasyarat untuk meningkatkan skala RWA: model data dan penilaian yang distandarkan, interoperabilitas hukum dan teknis, serta tata kelola dan audit yang andal. Laporan tersebut memperingatkan agar tidak menganggap tokenisasi berlaku secara universal di semua kelas aset.
Christopher Hui, Sekretaris Jasa Keuangan dan Perbendaharaan Pemerintah Hong Kong, menekankan pendekatan regulasi yang komprehensif yang mencakup exchange, penerbit stablecoin, dan penyedia kustodi.
“Selain obligasi pemerintah yang ditokenisasi, Hong Kong akan mengeksplorasi tokenisasi logam mulia, logam dasar, dan aset energi terbarukan.”
Bersamaan dengan registri RWA, pemerintah meluncurkan konsultasi publik selama dua bulan tentang regulasi perdagangan aset virtual over-the-counter (OTC) dan layanan kustodi untuk menutup celah regulasi yang tersisa sebelum akhir tahun.
Inovasi Sektor Swasta
Bulan-bulan terakhir telah membawa inisiatif sektor swasta yang signifikan yang sejalan dengan kerangka regulasi Hong Kong:
- HSBC memperkenalkan layanan penyelesaian blockchain yang dipimpin bank pertama di kota ini pada bulan Mei, memungkinkan pembayaran real-time dan setoran yang ditokenisasi untuk pembiayaan perdagangan.
- China Asset Management (Hong Kong) meluncurkan dana pasar uang tokenisasi ritel pertama di Asia-Pasifik pada bulan Februari. Dana ini memberikan akses berbasis blockchain kepada investor ke deposito jangka pendek dan instrumen pasar uang berkualitas tinggi yang didenominasi HKD.
Perkembangan ini melengkapi tonggak sejarah sebelumnya seperti produk emas tokenisasi ritel HSBC dan obligasi hijau tokenisasi Hong Kong.
Strategi Treasury Korporat: Divergensi Berlanjut
Beberapa perusahaan terdaftar di Hong Kong menambahkan aset kripto ke dalam strategi korporat mereka. Boyaa Interactive mendapat persetujuan pemegang saham untuk mengakuisisi hingga US$100 juta dalam Bitcoin dan Ethereum. Sebaliknya, Meitu, yang membeli BTC dan ETH pada 2021, telah menjual semua kepemilikannya setelah mengalami penurunan nilai, keluar dari strategi treasury kripto mereka.
Di daratan Cina, tidak ada perusahaan terdaftar yang dapat memegang Bitcoin sebagai aset treasury, menyoroti perbedaan kebijakan.
Dampak Pasar Internasional
ETF Bitcoin spot AS tetap menjadi pendorong utama pergerakan harga secara global, dengan arus masuk kumulatif sekitar US$12 miliar yang berkontribusi pada rekor tertinggi Bitcoin di atas US$118.000 pada Juli 2025. Pasar ETF Hong Kong lebih kecil sebagai perbandingan, namun menambah tempat di zona waktu Asia untuk penemuan harga dan arbitrase, terutama melalui mekanisme in-kind yang menghubungkan likuiditas onshore dan offshore.
Pejabat Hong Kong mengakui bahwa saluran Stock Connect ke selatan mengecualikan ETF kripto, membatasi aliran investor langsung dari daratan. Namun, mereka melihat potensi untuk tumbuh hingga 20% dari ukuran pasar AS dengan menarik modal regional dalam setahun.
Model Regulasi yang Bersaing
Model “keterbukaan yang diatur” Hong Kong — menyeimbangkan inovasi dengan perlindungan investor — mendapatkan perhatian sebagai potensi template untuk pusat keuangan lainnya, termasuk Singapura dan Dubai. Kejelasannya kontras dengan pendekatan daratan “larangan plus e-CNY”, yang berfokus pada pengendalian modal dan mengembangkan keuangan digital yang dikelola negara.
Leung Chun-ying, wakil ketua Konferensi Konsultatif Politik Rakyat Cina, menyatakan, “Pengembangan Web3 dan ekonomi digital telah memasuki fase peluang bersejarah, meskipun diimbangi oleh berbagai tantangan institusional dan teknis.”
Jonathan Choi, ketua Kamar Dagang Umum Cina, menambahkan, “Regulasi lisensi Hong Kong untuk platform aset virtual, yang diluncurkan pada 2023, telah diadopsi oleh beberapa negara Asia Tenggara.”
Outlook
Dalam jangka pendek, struktur ganda — daratan yang melarang dan Hong Kong yang mengizinkan namun diatur — akan terus berlanjut. Untuk Hong Kong, tonggak berikutnya termasuk menerbitkan lisensi stablecoin pertama, memperluas produk RWA ke pasar sekunder, dan mengintegrasikan pilot e-HKD dengan deposit dan sekuritas yang ditokenisasi.
Penerapan e-CNY dan penegakan terhadap aktivitas kripto yang tidak sah tetap menjadi prioritas bagi daratan. Setiap pelonggaran pembatasan, seperti pilot stablecoin yang didukung yuan, akan menandai perubahan signifikan dengan dampak global.
Karena AS tetap menjadi pendorong utama harga kripto, integrasi Hong Kong terhadap tokenisasi, ETF, dan stablecoin menempatkannya sebagai pusat pelengkap Asia. Apakah ini berkembang menjadi kerjasama yang lebih dalam atau persaingan yang lebih tajam dengan pasar yang dipimpin AS akan bergantung pada pelaksanaan dan seberapa jauh Cina mengizinkan eksperimen kripto Hong Kong berjalan.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
