Jika Bitcoin mencapai US$119.000 pada akhir Agustus, pendapatan kuartal ketiga MicroStrategy (sekarang Strategy) bisa mencetak rekor baru untuk laba kuartalan tertinggi yang pernah dicapai oleh perusahaan publik dalam sejarah keuangan. Angka mengesankan ini akan dengan mudah melampaui pendapatan Nvidia dan mendekati rekor Apple.
Seiring Bitcoin semakin diterima secara luas, muncul pertanyaan apakah pemain besar akan mengadopsi rencana Strategy secara menyeluruh. Menurut analis Brickken, Enmanuel Cardozo, itu tergantung. Meskipun pencapaian Strategy saat ini mengesankan, kualitas kesehatan jangka panjangnya dipertanyakan.
Apakah Keuntungan Bitcoin MicroStrategy Bisa Melebihi Raksasa Teknologi?
Rencana agresif Michael Saylor untuk Bitcoin di Strategy (sebelumnya MicroStrategy) terus kuat baik dalam kondisi cerah maupun hujan. Saat ini, tidak menunjukkan tanda-tanda melambat. Dengan 592.100 Bitcoin di neraca, Strategy adalah pemegang korporat terbesar di dunia.
Seiring harga Bitcoin terus naik, begitu pula pendapatan keseluruhan Strategy. Keberhasilan skala besar ini telah mendorong beberapa perusahaan publik untuk mengikuti jejaknya. Pertanyaannya adalah apakah raksasa korporat lainnya juga akan mengambil langkah dan membeli Bitcoin.
Jika Bitcoin menutup Q3 di atas US$119.000, dan Strategy memiliki 592.100 Bitcoin yang diperoleh dengan biaya rata-rata US$70.666 masing-masing, perkiraan laba bersih kuartalan Strategy akan sekitar US$28,59 miliar.
Angka ini akan melampaui pendapatan bersih kuartalan tertinggi Nvidia sebesar US$22,091 miliar, menjadikannya pendapatan kuartalan terbesar Strategy dan penyimpangan signifikan di antara banyak perusahaan teknologi publik.
Karena Strategy menggunakan akuntansi nilai wajar untuk Bitcoinnya, ini langsung mencerminkan keuntungan tersebut dalam pendapatan bersihnya. Jika harga Bitcoin terus naik melampaui level ini, pendapatan Strategy bisa menantang rekor pendapatan bersih kuartalan Apple saat ini sebesar US$36,33 miliar.
Apakah kesuksesan yang belum pernah terjadi sebelumnya ini dapat menimbulkan ketakutan ketinggalan di antara pesaing lainnya?
Untuk Membeli atau Tidak Membeli
Cardozo mengungkapkan kegembiraannya tentang bagaimana skenario semacam itu dapat mendorong adopsi Bitcoin lebih lanjut oleh pelopor korporat lainnya.
“Dengan 592.100 BTC yang dimiliki [Strategy], perusahaan lain mungkin merasa perlu untuk akhirnya terjun, terutama karena kinerja Strategy melampaui metrik tradisional. Kesuksesan semacam itu tidak akan luput dari perhatian dan pada akhirnya akan mendorong dewan mereka untuk setidaknya menjajaki Bitcoin agar tetap bersaing,” ujarnya kepada BeInCrypto.
Beberapa keunggulan Bitcoin dibandingkan aset lain bahkan mungkin menarik bagi perusahaan dengan pendapatan besar, seperti Nvidia atau Apple.
“Ada alasan kuat bagi raksasa teknologi seperti Apple dan Nvidia untuk diversifikasi ke Bitcoin, dan saya menyukai kemungkinan di sini. Di sisi pro, Bitcoin dibangun sebagai lindung nilai sempurna terhadap devaluasi fiat karena pasokannya yang terbatas dan sifatnya yang terdesentralisasi,” tambah Cardozo.
Namun, buku panduan seperti milik Strategy datang dengan banyak risiko, dan itu bukan kemenangan satu ukuran untuk semua—bahkan untuk Strategy sendiri.
Kesehatan Finansial Strategi: Penelusuran Lebih Dalam
Walaupun Strategy telah melihat keuntungan signifikan dari memegang Bitcoin, keuntungan ini terutama berasal dari keuntungan pajak, bukan dari operasi bisnis intinya.
“Keuntungan ini, yang didorong oleh akuntansi nilai wajar, bukanlah uang tunai di tangan seperti miliaran Apple dari penjualan iPhone, melainkan keuntungan di atas kertas yang terkait dengan harga Bitcoin. Investor dan analis harus melihat ini sebagai dorongan spekulatif, bukan tanda kekuatan operasional, dan fokus pada arus kas dan utang untuk mengukur kesehatan bisnis yang sebenarnya,” terang Cardozo.
Membandingkan pendapatan bersih Strategy dengan karakteristik lain seperti arus kas dan utang memang mengungkapkan lebih banyak tentang masalah yang mungkin dihadapi perusahaan, terutama jika harga Bitcoin terus menurun secara bertahap.
Menurut pengajuan SEC terbaru perusahaan, Strategy melaporkan utang yang belum dibayar sebesar US$8,22 miliar per Maret 2025. Mereka juga memiliki arus kas negatif sebesar -US$2 juta, yang mewakili penurunan signifikan dari tahun ke tahun.
Meskipun angka-angka ini masuk akal mengingat pembelian Bitcoin agresif Strategy, mereka juga menunjukkan bahwa bisnis inti perangkat lunak perusahaan tidak menghasilkan cukup uang untuk menutupi pengeluarannya. Strategy sendiri mengatakannya dalam pengajuan terbarunya.
“Penurunan signifikan dalam nilai pasar dari kepemilikan Bitcoin kami dapat berdampak buruk pada kemampuan kami untuk memenuhi kewajiban keuangan kami,” ujar pernyataan tersebut.
Perusahaan harus menerbitkan utang dan ekuitas baru untuk mengumpulkan modal guna melanjutkan strateginya. Rencana ini setidaknya bisa dibilang berisiko.
Apakah Bitcoin Tepat untuk Setiap Perusahaan?
Mengingat bahwa pendapatan utama Strategy berasal dari pembelian Bitcoin, Cardozo berpendapat bahwa perusahaan lain harus mempertimbangkan posisi keuangan mereka dengan hati-hati sebelum mengambil pendekatan serupa.
“Analis harus mempertimbangkan ini terhadap metrik operasional; perusahaan yang hidup dari keuntungan yang belum direalisasikan secara alami lebih berisiko. Saya pikir ini adalah strategi inovatif, namun untuk kesehatan jangka panjang, terutama bagi bisnis tradisional, operasi yang menghasilkan uang tunai lebih baik daripada keuntungan di atas kertas, investor harus mengingat hal itu,” terang dia.
Namun, seiring Bitcoin semakin melambangkan inovasi teknologi, perusahaan yang sejalan dengan prinsip ini mungkin merasa tertekan untuk mengadopsinya. Mereka tidak perlu membeli hampir 600.000 Bitcoin, seperti Strategy, untuk membuat pernyataan semacam itu.
Mereka juga memiliki kas yang cukup kuat untuk menahan jatuhnya harga.
“Saya cukup yakin bahwa Apple dan Nvidia pada akhirnya akan berinvestasi dalam Bitcoin, terutama dengan rekam jejaknya selama 10 tahun terakhir,” ucap Cardozo, menambahkan, “kas mereka dapat menangani alokasi kecil 1-5%, dan tidak hanya sebagai lindung nilai terhadap inflasi tetapi juga sebagai langkah branding karena mereka mewakili citra inovasi yang akan menekan mereka untuk melakukannya pada akhirnya.”
Namun, pada akhirnya, perusahaan seperti Apple dan Nvidia melayani pelanggan yang berbeda. Menambahkan Bitcoin ke neraca mereka mungkin menyebabkan mereka kehilangan klien.
Pertanyaan Keberlanjutan untuk Pengadopsi Bitcoin
Bukan rahasia lagi bahwa penambangan Bitcoin sangat merusak lingkungan. Strategy, melalui akuisisi Bitcoinnya, secara langsung berkontribusi pada tingkat konsumsi energi tinggi yang terkait dengan industri ini.
“Konsumsi energi tahunan Bitcoin setara dengan negara berukuran sedang dan tentu saja ini adalah konflik langsung dengan target netralitas karbon Apple pada 2030 dan dorongan energi terbarukan Nvidia,” tutur Cardozo kepada BeInCrypto.
Perusahaan-perusahaan ini bisa berisiko merusak citra publik mereka dengan berasosiasi dengan industri yang bertentangan dengan tujuan Lingkungan, Sosial, dan Tata Kelola (ESG) mereka sendiri.
“Pelanggan dan aktivis mungkin menekan mereka, melihatnya sebagai greenwashing, terutama dengan keberlanjutan menjadi bagian besar dari citra publik mereka… mereka bisa menyelaraskan Bitcoin dengan tujuan ESG mereka dan menjaga citra mereka tetap utuh saat penambangan Bitcoin menjadi lebih berkelanjutan daripada sistem perbankan tradisional,” tambah Cardozo.
Pada akhirnya, meskipun daya tarik keuntungan Bitcoin mungkin menekan raksasa teknologi seperti Apple dan Nvidia untuk mengikuti jejak Strategy, pertimbangan semacam itu dapat menyebabkan perusahaan-perusahaan ini menghadapi lebih banyak masalah daripada keuntungan.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
