US$544. Itu adalah rata-rata penarikan pada layanan aset kripto ritel di Argentina, seperti Lemon Wallet. Nilai transfer median berkisar antara US$150 hingga US$270—lebih mirip dengan uang sewa dibandingkan pergeseran portofolio.
Angka itu mengubah gambaran biasa tentang pelarian modal. Dulu, uang keluar negeri melalui private banker dan akun yang rumit. Kini, di seluruh Amerika Latin, para pekerja serta pelaku usaha kecil sudah bisa melakukannya hanya lewat ponsel.
Laporan 23 halaman dari BeInCrypto Intelligence, The Exodus Economy, melacak enam jalur pergerakan uang keluar dari kawasan ini dan mengaudit 12 produk yang dipasarkan sebagai akun dolar. Kami bagikan temuan tersebut pada lima eksekutif industri. Respons mereka menunjukkan satu pertanyaan sulit: setelah dolar digital menghilangkan hambatan keluar, apa yang bisa membuat uang itu kembali?
Penabung Membayar untuk Keluar
Brasil menunjukkan mengapa imbal hasil saja tidak bisa menjelaskan pergerakan ini. Laporan tersebut menyamakan nilai awal tabungan lokal dan dolar pada angka 100 di tahun 2016.
Imbal hasil pada CDI, acuan bunga di Brasil, naik menjadi sekitar 150 selama satu dekade berikutnya, sementara dolar yang disimpan tanpa imbal hasil justru berakhir di angka 99. Meski begitu, kekayaan lepas pantai yang didaftarkan warga Brasil diperkirakan mencapai US$654 miliar pada 2024.
Argentina menunjukkan risiko yang ingin dihindari oleh mereka. Perhitungan yang sama untuk tabungan lokal di sana hanya berakhir pada 44. Dari titik awal di 2016, tidak ada yang tahu negara mana yang akan memberikan hasil lebih baik.
“Saya lebih menyebutnya premi asuransi daripada premi ketakutan. Yang dibeli para penabung bukanlah imbal hasil, melainkan opsi konversi dan pilihan yurisdiksi. Setoran sepuluh tahun menghasilkan 150 di Brasil dan 44 di Argentina, dan tidak ada yang tahu di tahun 2016 mereka masuk kolom yang mana,” ujar Farhad Farhadi, CEO Intelliwealth.
Jenis perlindungan ini makin sulit dilawan pemerintah ketika proses memindahkan uang hanya butuh hitungan detik. Robin Nordnes, pendiri sekaligus CEO Raiku, menilai stabilisasi ekonomi tidak langsung menghapus kebiasaan yang terbentuk selama krisis berkepanjangan.
“Dulu, hambatan memberi efek retensi yang sunyi. Jika mengirim tabungan ke luar negeri butuh private banker dan tiket pesawat, kebanyakan orang enggan melakukannya. Hilangkan hambatan itu, bertahan di negeri sendiri bukan lagi pilihan utama. Argentina memang sudah memperbaiki harga, tapi belum memperbaiki memori kolektif. Kebijakan berubah dalam hitungan bulan, tapi kebiasaan bergerak dalam hitungan dekade,” terang Robin Nordnes, Founder & CEO Raiku.
Inflasi rendah memang bisa memperbaiki mata uang lebih cepat, tapi memperbaiki kepercayaan publik butuh waktu lebih lama. Akses mobile membuat memori lama jauh lebih mudah untuk diwujudkan.
Label Dolar Masih Bisa Menyembunyikan Risiko
Dolar digital memang membuat proses keluar lebih murah, tapi nilai tukar jarang setara satu banding satu. Riset yang dikutip Farhadi menemukan arus stablecoin sering melewati kontrol modal, sementara premi untuk dolar itu biasanya naik di negara berinflasi tinggi.
Dari 12 produk akun dolar yang diaudit BeInCrypto, hanya dua yang menyimpan saldo nasabah di deposito bank AS yang diasuransikan. Lima produk langsung bergantung pada stablecoin, serta 10 gagal dalam tes verifikasi diri sederhana versi laporan ini.
Ini membuat penabung menukar risiko domestik yang sudah dikenal dengan pertanyaan tersembunyi seputar penerbit, kustodian, klaim hukum, dan cadangan. Simbol dolar di dalam aplikasi tidak menjawab pertanyaan-pertanyaan tersebut.
Uang Terus Bergerak
Laporan juga menemukan lebih dari 99% volume dana yang ditarik kembali bergerak lagi dalam waktu 30 hari. Dolar digital ini digunakan untuk membayar gaji, tagihan, penyelesaian dengan supplier, serta kebutuhan harian. Fungsinya lebih sebagai jalur pengiriman, bukan sebagai brankas penyimpanan.
Keith Vander Leest, Managing Director BVNK wilayah AS, menyebut kecepatan transaksi membuat perbedaan peran dolar digital sangat jelas.
“Jika Anda melihat suplai stablecoin global dibanding volumenya, lalu Anda bandingkan dengan fiat, GDP global, dan suplai uang M1, Anda bisa membandingkan dua rasio itu dan membahas kecepatan perputaran uang. Kecepatan dolar on-chain itu, tergantung metrik pastinya, sekitar seratus kali lebih cepat,” papar Keith Vander Leest, US Managing Director BVNK.
Pebisnis kemudian menghadapi masalah kedua: bagaimana mendapatkan imbal hasil dari dolar digital tanpa membuat arus kas menjadi tak terduga. Kebanyakan kredit on-chain menawarkan bunga mengambang, sehingga menyulitkan perencana keuangan perusahaan.
“Satu hal yang masih kurang agar institusi benar-benar mengadopsi infrastruktur on-chain adalah prediktabilitas, karena pasar kredit hampir seluruhnya berbasis suku bunga mengambang. Saat yield naik-turun, arus kas tak bisa direncanakan, sehingga banyak bisnis membiarkan dolar digitalnya menganggur,” ucap Merlin Egalite, Co-Founder Morpho.
Keluarga menghadapi masalah likuiditas yang lebih berat. Perlindungan tabungan mereka mungkin tersimpan dalam dolar, sedangkan uang sewa rumah dan kebutuhan pokok tetap harus dibayar dengan mata uang lokal.
Artem Ponomarev, pendiri sekaligus CEO XPlace, melihat pinjaman dengan agunan sebagai salah satu cara agar tetap mendapat uang tunai tanpa harus sering menjual simpanan dolar. Ia menekankan bahwa desain pinjaman yang buruk justru bisa menghapus tabungan yang ingin dijaga.
“Jika pinjaman digunakan untuk menutup kebutuhan hidup sehari-hari, produk harus mengutamakan perlindungan dari penurunan nilai dibandingkan leverage. Platform wajib punya batas LTV yang jelas, pemantauan agunan secara real-time, serta ketentuan likuidasi konservatif agar simpanan penting tidak lenyap akibat penurunan mendadak,” jelas Artem Ponomarev, Founder & CEO XPlace.
Peringatan ini penting ketika penarikan rata-rata bernilai US$544. Sebuah likuidasi bisa saja menghilangkan uang yang sudah disisihkan untuk makan atau tempat tinggal.
Negara Kini Harus Mengusahakan Agar Uangnya Kembali
Lima jawaban yang diberikan menggambarkan adanya persaingan keuangan yang kini tidak bisa dihindari oleh lembaga-lembaga lokal. Setiap peningkatan pada produk dolar luar negeri—dari hasil prediktif sampai akses kredit yang lebih mudah—membuat uang yang disimpan di luar negeri lebih bermanfaat dan menaikkan standar untuk membawa dana itu kembali ke dalam negeri.
Stabilitas ekonomi makro tetap menjadi kunci utama. Para penabung juga akan mencari nilai tukar yang transparan, kepemilikan yang jelas secara hukum, penitipan yang independen, serta bukti di mana uang mereka dipegang. Laporan ini menunjukkan bahwa banyak aplikasi luar negeri masih belum memenuhi standar tersebut.
Pemerintah negara-negara Amerika Latin dulu sebagian mengandalkan hambatan untuk menjaga aliran modal tetap berada di dalam negeri. Kini, hambatan tersebut sudah hampir hilang. Untuk mengembalikan dana ke dalam negeri, akan sangat bergantung pada produk keuangan yang dapat diverifikasi masyarakat serta lembaga keuangan yang lagi-lagi bisa dipercaya oleh publik.
