Pakar Bongkar Peringatan Stablecoin US$1 Triliun dari Standard Chartered untuk Pasar Berkembang

Penelitian terbaru dari Standard Chartered memperingatkan bahwa stablecoin dapat menguras hingga US$1 triliun dari bank pasar berkembang (EM) dalam tiga tahun ke depan karena penabung beralih ke aset digital dolar.

Meskipun angka tersebut hanya mewakili sekitar 2% dari total simpanan di ekonomi yang paling rentan, implikasi strukturalnya bisa menjadi bersejarah.

Para Ahli Menanggapi Peringatan Stablecoin US$1 Triliun dari Standard Chartered

Laporan yang dipimpin oleh Geoff Kendrick, Kepala Global Riset Aset Digital, dan Madhur Jha, Kepala Riset Tematik, menandai Mesir, Pakistan, Bangladesh, dan Sri Lanka sebagai yang paling terpapar.

Temuan mereka menunjukkan migrasi fungsi perbankan yang semakin meningkat ke sektor digital non-bank. Temuan ini muncul karena stablecoin semakin menawarkan konsumen akses ke akun berbasis USD tanpa perantara tradisional.

“Seiring pertumbuhan stablecoin, kami berpikir akan ada beberapa hasil yang tidak terduga, yang pertama adalah potensi simpanan meninggalkan bank EM,” ujar tim tersebut kepada BeInCrypto dalam email.

Namun, tidak semua orang melihat pergeseran US$1 triliun sebagai arus keluar satu arah. Dominic Schwenter, COO di Lisk, percaya bahwa peringatan Standard Chartered mungkin mengabaikan tren paralel utama: kebangkitan stablecoin mata uang lokal di pasar berkembang.

“Sementara akses ke dolar AS digital tetap menjadi kasus penggunaan utama, pergeseran yang lebih berarti yang sedang berlangsung adalah kebangkitan dan adopsi cepat stablecoin mata uang lokal,” tutur Schwenter kepada BeInCrypto.

Schwenter menyebutkan contoh seperti cNGN di Nigeria, IDRX di Indonesia, dan stablecoin yang didukung rupee yang akan datang di India.

Menurut eksekutif Lisk, meskipun stablecoin mungkin mengurangi ketergantungan pada bank, sebagian besar pengguna masih lebih memilih beberapa bentuk kepercayaan kustodian.

“Kebanyakan orang tetap tidak nyaman dengan pengelolaan sendiri sepenuhnya dan lebih memilih mempercayakan dana mereka kepada pihak ketiga yang dapat diandalkan — baik itu bank, neo-bank, fintech, atau exchange kripto,” ucapnya.

Oleh karena itu, tidak pasti apakah perilaku akan cukup berubah untuk menghasilkan disintermediasi skala besar, seperti yang disinggung oleh Standard Chartered.

Bagi dia, stablecoin tidak menggantikan bank. Sebaliknya, mereka memaksa evolusi. Schwenter menggambarkan stablecoin sebagai langkah berikutnya dalam evolusi uang, menjelaskan bahwa mereka akan mengganggu institusi lama yang gagal beradaptasi.

Namun, dia mengakui bahwa akan tetap ada permintaan kuat untuk bank dan fintech yang dapat menawarkan kustodi yang aman dan UX yang intuitif.

Stablecoin Sebagai Standar Dollar Baru: Bretton Woods Kedua?

Di tempat lain, Robert Schmitt, co-founder Cork Protocol, mengatakan proyeksi Standard Chartered bisa menandakan tidak kurang dari “Bretton Woods kedua.” Ini merujuk pada momen penataan ulang struktural dalam mengorganisir dan mengendalikan modal global.

Schmitt menyebutkan stablecoin memungkinkan adopsi dolar yang jauh lebih luas di ekonomi berkembang. Ini, katanya, adalah bagian dari pentingnya dalam agenda strategis AS.

“Setelah Bretton Woods, banyak perdagangan global diselesaikan dalam dolar. GENIUS Act dan proliferasi stablecoin di pasar berkembang bertindak seperti Bretton Woods kedua; alih-alih hanya komoditas dan perdagangan, semua perdagangan dan transaksi dapat diselesaikan dengan mulus menggunakan jalur dolar dengan biaya sangat rendah.” papar Schmitt kepada BeInCrypto.

Menurut pandangan Schmitt, stablecoin memperluas hegemoni dolar melampaui saluran keuangan tradisional, membawa seluruh ekonomi ke dalam sistem dolar digital.

Jika Bretton Woods mendefinisikan ulang keuangan pasca-perang dengan mengikat sistem global ke dolar AS, stablecoin bisa mewakili reboot abad ke-21. Namun, bagi pasar berkembang, ini didorong oleh kode, fintech, dan permintaan pasar, bukan bank sentral.

Kekuatan untuk Individu — dan Tekanan pada Negara

Perlu dicatat, stablecoin adalah penyelamat sekaligus liabilitas bagi pasar berkembang seperti Nigeria, Mesir, dan Argentina, di antara lainnya.

Di satu sisi, mereka menawarkan warga perlindungan terhadap inflasi dan kontrol modal. Di sisi lain, mereka mengancam kontrol bank sentral atas kebijakan moneter.

“Stablecoin menggeser keseimbangan kekuasaan ke arah individu. Ini seperti mesin cetak atau internet. Teknologi ini mendemokratisasi akses ke informasi dan mengubah masyarakat,” terang Schmitt.

Eksekutif Cork Protocol berpendapat bahwa kebangkitan stablecoin akan membentuk ulang struktur lembaga keuangan itu sendiri.

“Alat ini akan memiliki dampak berarti pada susunan lembaga keuangan,” ujarnya, mencatat bahwa individu dapat semakin melewati sistem perbankan nasional sepenuhnya.

Regulasi dan Ketertinggalan Global

Sementara kedua ahli sepakat bahwa regulasi akan membentuk bagaimana transisi ini terjadi, interpretasi mereka sangat berbeda.

Schmitt memperingatkan bahwa pemerintah yang cenderung otoriter mungkin merespons adopsi stablecoin dengan kerangka kerja yang restriktif, “mirip dengan MiCA,” untuk melindungi kontrol moneter mereka.

“Tantangan dengan kripto, terutama saat alat privasi maju, adalah penegakan,” katanya. “Anda tidak memerlukan izin siapa pun untuk membuat wallet dan menukar USDC.”

Namun, Schwenter berpendapat bahwa pasar berkembang tidak se-tidak teratur seperti yang sering digambarkan.

“Negara-negara seperti Indonesia, Malaysia, dan Nigeria sebenarnya memiliki peringkat lebih tinggi dalam kejelasan regulasi dibandingkan banyak ekonomi maju,” ujarnya. “Sementara itu, Argentina, Brasil, dan Filipina kira-kira setara dengan beberapa bagian Eropa.”

Dia juga percaya bahwa GENIUS Act di AS akan menekan negara lain untuk mempercepat kerangka kerja mereka sendiri.

Perbatasan Sebenarnya Adalah Kebutuhan, Bukan Spekulasi

Bagi Schmitt dan Schwenter, kisah pertumbuhan Web3 di Afrika dan Asia memiliki ciri khas: kebutuhan. Di ekonomi dengan mata uang yang tidak stabil dan sistem keuangan yang rusak, aset kripto menemukan kecocokan produk-pasar yang sejati, dengan Schmitt mencatat bahwa stablecoin menyelesaikan kebutuhan perbankan sehari-hari.

Schwenter setuju, menambahkan bahwa pasar berkembang mungkin sebenarnya menetapkan standar global untuk utilitas blockchain di dunia nyata.

“Adopsi luas stablecoin di ekonomi ini telah membuktikan kecocokan produk-pasar,” ujarnya. “Mereka sudah terintegrasi dalam infrastruktur keuangan dan bisnis.”

Jika Standard Chartered benar, tiga tahun ke depan bisa melihat redefinisi geografi moneter, di mana dolar digital, stablecoin lokal, dan aset tokenisasi hidup berdampingan dalam ekosistem keuangan yang terfragmentasi namun terhubung.

Schmitt menggambarkannya sebagai “gelombang modal berikutnya,” di mana modal ventura beralih dari taruhan spekulatif Barat ke startup yang didorong oleh utilitas di Global South.

Schwenter melihat arah yang sama, mencatat bahwa EMpower Fund US$15 juta dari Lisk menargetkan pendiri di Afrika dan pasar berkembang lainnya untuk membantu membangun masa depan ini.

Yang dipertaruhkan bukan hanya ke mana modal mengalir, tetapi siapa yang mengendalikannya — bank, blockchain, atau miliaran individu yang berjalan di antara keduanya.

Jika sejarah menjadi panduan, setiap momen Bretton Woods datang dengan pemenang dan pecundang. Kali ini, catatannya mungkin ada di chain.