Saham Strategy (sebelumnya MicroStrategy) (MSTR) mengalami penurunan signifikan. Saham ini turun dua digit setelah penurunan tajam harga Bitcoin (BTC).
Spekulasi beredar apakah perusahaan bisa dipaksa untuk melikuidasi kepemilikan Bitcoinnya, The Kobeissi Letter memberikan pandangan, menyarankan bahwa meskipun langkah tersebut sangat tidak mungkin, itu tidak sepenuhnya mustahil.
MSTR Turun di Tengah Penurunan Bitcoin
Dalam 24 jam terakhir, harga Bitcoin turun lebih dari 3%, memicu efek domino yang membuat MSTR turun 11%. Menurut Yahoo Finance, saham ditutup pada US$250. Ini menandai penurunan 55% dari all-time high (ATH) pada November 2024.
Di tengah penurunan ini, The Kobeissi Letter membahas prospek likuidasi paksa kepemilikan Bitcoin perusahaan.
“Likuidasi paksa MSTR tidak sepenuhnya mustahil. Namun, itu sangat tidak mungkin. Dibutuhkan situasi “mayday” untuk terjadi,” tulis posting tersebut.
Analisis tersebut menjelaskan bahwa model bisnis perusahaan bergantung pada penggalangan modal, bukan menjual Bitcoin, untuk mendanai pembelian aset kriptonya.
Dengan menerbitkan obligasi konversi 0% dan menjual saham baru dengan harga premium, Strategy berhasil membiayai akuisisi Bitcoinnya tanpa melikuidasi aset—bahkan selama penurunan pasar.
Berdasarkan data terbaru, Strategy memegang sekitar US$43,4 miliar dalam Bitcoin melawan US$8,2 miliar dalam utang. Jadi, rasio leverage-nya sekitar 19%.
Perlu dicatat, sebagian besar utang ini terdiri dari obligasi konversi. Harga konversi berada di bawah harga saham saat ini dan jatuh tempo hingga 2028 dan seterusnya. Struktur ini memberikan ruang bernapas yang signifikan bagi perusahaan.
Namun, kemampuan perusahaan untuk mengumpulkan modal baru tidak sepenuhnya kebal terhadap tantangan.
“Dalam situasi di mana kewajiban mereka naik jauh lebih tinggi daripada aset mereka, kemampuan ini bisa memburuk,” analisis tersebut menguraikan.
Meskipun ini tidak secara otomatis berarti “likuidasi paksa,” itu bisa membebani fleksibilitas keuangan perusahaan. Namun, analisis menyoroti bahwa likuidasi tetap menjadi kemungkinan tetapi hanya di bawah “perubahan mendasar.”
“Secara efektif, untuk likuidasi terjadi, pertama-tama harus ada pemungutan suara pemegang saham atau kebangkrutan perusahaan,” terang The Kobeissi Letter.
Namun demikian, skenario ini dianggap tidak mungkin mengingat kekuatan suara Michael Saylor sebesar 46,8%. Ini secara efektif melindungi perusahaan dari langkah-langkah semacam itu tanpa persetujuannya.
Saylor telah menjadi pendukung vokal Bitcoin, menekankan pertumbuhan jangka panjangnya. Bahkan, minggu lalu, perusahaan meningkatkan kepemilikannya dengan penambahan 20.356 BTC.
Namun, The Kobeissi Letter menekankan bahwa kekhawatiran nyata bagi Strategy terletak di masa depan, terutama ketika obligasi konversi perusahaan jatuh tempo setelah 2027.
Jika harga Bitcoin turun lebih dari 50% dan tetap rendah, Strategy mungkin kesulitan untuk membiayai ulang atau melunasi utang dalam bentuk tunai, yang berpotensi menguji cadangan dan kepercayaan investor.
“Mempertahankan kepercayaan investor akan menjadi kunci bagi MSTR di tengah penurunan,” tambah publikasi tersebut.
Oleh karena itu, meskipun likuidasi tetap tidak mungkin dalam jangka pendek, risiko jangka panjang yang terkait dengan volatilitas Bitcoin dan kewajiban utang perusahaan tetap menjadi area perhatian.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
