Presiden Metaplanet Simon Gerovich membela pergeseran perusahaan menuju penerbitan saham preferen.
Pernyataannya muncul di tengah kondisi likuiditas yang semakin ketat dan menurunnya antusiasme pasar terhadap perusahaan bergaya “microstrategy”.
SponsoredPresiden Metaplanet Menyampaikan Alasan untuk Strategi Saham Preferen
Simon Gerovich mengatakan strategi saham perusahaan adalah bagian dari fase optimasi modal untuk meningkatkan kepemilikan Bitcoin per saham tanpa mengurangi pemegang saham biasa.
Perusahaan Jepang ini, sering disebut sebagai MicroStrategy Asia, baru-baru ini menangguhkan beberapa seri hak akuisisi saham, menandakan kalibrasi ulang strategis.
Namun, investor terbagi atas waktu langkah ini, mengingat kompresi valuasi Metaplanet saat ini di bawah 1x Nilai Aset Bersih yang dimodifikasi (mNAV).
Gerovich menjelaskan alasan Metaplanet dalam sebuah posting di X (Twitter), menggambarkan saham preferen sebagai “alat yang lebih kuat” daripada penerbitan saham biasa.
Tidak seperti penggalangan ekuitas, yang meningkatkan cadangan Bitcoin tetapi juga memperluas jumlah saham dan menyebabkan dilusi, saham preferen memungkinkan perusahaan untuk mengumpulkan modal dengan tingkat dividen tetap.
Sponsored Sponsored“Tujuannya adalah untuk terus meningkatkan kepemilikan Bitcoin per saham sambil memanfaatkan modal secara efisien… Jika tingkat peningkatan Bitcoin melebihi biaya modal, perbedaan itu bertindak sebagai bunga majemuk, meningkatkan Bitcoin per saham dan pada akhirnya menguntungkan pemegang saham biasa,” tulis Gerovich .
Dia memperkenalkan formula sederhana yang membandingkan pertumbuhan Bitcoin dan tingkat dividen. Jika Bitcoin bertumbuh 30% per tahun dan dividen preferen ditetapkan pada 6%, hasil jangka panjangnya, dia berpendapat, akan setara dengan penerbitan saham baru pada mNAV 8,6x, secara efektif mensimulasikan pertumbuhan tanpa dilusi.
Gerovich menambahkan bahwa Metaplanet tetap efektif bebas utang dan di antara basis keuangan terkuat di Jepang.
Dilaporkan, perusahaan berencana untuk memperkenalkan instrumen hasil berbasis Bitcoin ke dalam pasar kredit Jepang.
SponsoredPertanyaan Pasar dan Tekanan Valuasi
Tidak semua investor yakin. Seorang pengguna mempertanyakan kepraktisan penerbitan saham preferen saat diperdagangkan di bawah 1x mNAV:
“Jika Anda diperdagangkan di bawah mNAV, apakah Anda benar-benar ingin menerbitkan saham preferen saat itu? Bagaimana Anda membayar dividen?” mereka bertanya.
Analis seperti Adam Livingston mencatat bahwa kompresi mNAV Metaplanet mencerminkan MicroStrategy pada awal 2022, sekitar 18 bulan setelah mengadopsi model treasury Bitcoin-nya.
“Kapitulasi belakangan ini menunjukkan bahwa sebagian besar ritel tidak memiliki keberanian untuk aset dengan volatilitas 125,” tulis Livingston , berargumen bahwa siklus pasar menguji keyakinan daripada fundamental.
Namun, sentimen di seluruh sektor treasury aset digital tetap rapuh. AB Kuai Dong mengamati bahwa beberapa perusahaan yang terdaftar secara publik terkait dengan cadangan Bitcoin sekarang diperdagangkan pada tingkat mNAV di bawah satu, mencerminkan menurunnya selera risiko setelah musim panas yang penuh spekulasi berlebihan.
Sponsored SponsoredStrategic Pivot dan Prospek Masa Depan
Metaplanet menangguhkan seri ke-20 hingga ke-22 hak akuisisi saham awal bulan ini, mencerminkan fokusnya pada disiplin modal.
“Kami mengoptimalkan strategi penggalangan modal kami dalam upaya tanpa henti untuk memperluas kepemilikan Bitcoin dan memaksimalkan hasil BTC,” ujar Gerovich pada 10 Oktober.
Meski ada kompresi pasar, trader seperti Lavan Pathmanathan tetap optimistis dengan hati-hati, menunjuk pada level support teknis.
Namun, tesis Metaplanet kini bergantung pada Bitcoin yang melampaui biaya modalnya. Taruhan ini sejalan dengan visi perusahaan untuk mengubah pasar kredit Jepang melalui produk keuangan berbasis Bitcoin.
Apakah jalur saham preferen akan terbukti visioner atau prematur? Sentimen menunjukkan bahwa ini bergantung pada kemampuan Bitcoin untuk mempertahankan pertumbuhan majemuk dalam siklus likuiditas global yang semakin ketat.
