Sebelumnya alat khusus untuk kripto, stablecoin semakin menjadi bagian dari keuangan arus utama. Circle dan Tether kini memiliki portofolio utang AS yang lebih besar daripada beberapa negara berdaulat.
Pengesahan GENIUS Act baru-baru ini melegitimasi penggunaan stablecoin, meningkatkan minat dari bank, pemroses pembayaran, dan perusahaan Fortune 500.
Circle dan Tether Diam-diam Kumpulkan Lebih Banyak Utang AS daripada Jerman, Korea Selatan, dan UEA
Stablecoin adalah token digital yang dipatok ke dolar AS dan didukung oleh cadangan, seringkali dalam bentuk surat utang negara AS (T-bills). Struktur ini memastikan bahwa satu token dapat ditebus dengan satu dolar.
Stabilitas ini membuatnya menarik untuk pembayaran lintas batas dan sebagai lapisan penyelesaian untuk ekosistem kripto.
Dua penerbit stablecoin terkemuka, Tether (USDT) dan Circle (USDC), memegang lebih banyak utang pemerintah AS daripada beberapa ekonomi nasional besar. Ini termasuk Jerman, Korea Selatan, dan Uni Emirat Arab.
Tether, penerbit stablecoin terbesar, kini memegang lebih dari US$100 miliar dalam T-bills. Menurut data dari Departemen Keuangan, Tether menempati peringkat ke-18 sebagai pemegang utang AS terbesar secara keseluruhan, di atas UEA (US$85 miliar).
Circle, penerbit USDC, memegang antara US$45 miliar dan US$55 miliar dalam T-bills, menempatkannya di depan Korea Selatan (sekitar US$75 miliar) jika diukur secara individual.
Secara gabungan, kedua perusahaan ini melampaui ketiga negara tersebut, dengan laporan Apollo baru-baru ini menyoroti seberapa cepat sektor ini berkembang.
“Hampir 90% penggunaan stablecoin adalah perdagangan kripto, yang kemungkinan akan terus tumbuh. Terobosan besar akan terjadi jika stablecoin dolar AS digunakan untuk pembayaran ritel global. Jika pasar stablecoin dolar AS tumbuh menjadi triliunan, permintaan untuk T-bills AS akan meningkat secara signifikan. Ada risiko stabilitas keuangan karena uang akan dipindahkan dengan cepat jika deposan kehilangan kepercayaan pada penerbit stablecoin,” baca sebuah kutipan dalam laporan Apollo.
Industri stablecoin kini menjadi pemegang eksternal terbesar ke-18 dari Treasuries, dengan proyeksi menunjukkan bahwa itu bisa tumbuh dari kapitalisasi pasar saat ini sebesar US$270 miliar menjadi US$2 triliun pada tahun 2028.
Kapitalisasi pasar USDC saja telah melonjak 90% dalam setahun terakhir menjadi US$65 miliar. Ini didorong oleh adopsi institusional dan IPO profil tinggi Circle pada bulan Juni.
Volume Transaksi Saingi Raksasa Pembayaran Tradisional
Sementara itu, cerita adopsi melampaui cadangan. Pada awal 2024, volume transaksi stablecoin melampaui Visa, sebagian besar karena penggunaannya dalam perdagangan kripto. Penggunaan yang meningkat dalam transfer uang global juga berkontribusi pada daya tariknya, dengan laporan BeInCrypto menunjukkan 49% institusi menggunakan stablecoin.
Dengan penyelesaian hampir instan dan biaya rendah, stablecoin dipromosikan sebagai alternatif yang lebih cepat dan lebih murah dibandingkan SWIFT dan jalur pembayaran lama lainnya. Akuisisi Stripe senilai US$1,1 miliar terhadap startup stablecoin Bridge pada bulan Oktober menandai salah satu taruhan fintech besar pertama pada teknologi ini.
Kenaikan penerbit stablecoin sebagai pembeli utama T-bills terjadi ketika pemegang asing tradisional mengurangi kepemilikan. Kepemilikan Cina telah turun dari lebih dari US$1 triliun satu dekade lalu menjadi US$756 miliar.
Meski masih menjadi pemegang asing terbesar dengan US$1,13 triliun, Jepang juga mengisyaratkan pendekatan yang lebih hati-hati. Ini menciptakan peluang bagi penerbit stablecoin untuk menjadi sumber permintaan yang konsisten untuk utang AS.
“Memiliki penerbit stablecoin yang selalu ada adalah dorongan besar dalam hal memberikan kepercayaan kepada Departemen Keuangan tentang di mana menempatkan utang,” lapor Fortune, mengutip Yesha Yadav, seorang profesor di Vanderbilt Law School yang mempelajari persimpangan kripto dan pasar obligasi.
Pendukung berpendapat bahwa stablecoin dapat membantu memperkuat dominasi dolar secara global, seperti halnya pasar “Eurodollar” lepas pantai pada abad ke-20.
Mereka juga menyarankan bahwa permintaan yang meningkat untuk T-bills dari perusahaan stablecoin dapat membantu menurunkan suku bunga jangka panjang dan memperkuat penegakan sanksi AS di luar negeri.
Namun, skeptis memperingatkan agar tidak terlalu membesar-besarkan angka, dengan sektor dana pasar uang AS (MMF), misalnya, jauh lebih besar dari kepemilikan stablecoin dengan sekitar US$7 triliun.
Sementara itu, pelobi perbankan memperingatkan bahwa stablecoin dapat menguras simpanan dari bank, yang berpotensi mengurangi kapasitas pinjaman.
“Citi memprediksi stablecoin akan menjadi salah satu pemegang utama US T-Bills. Jika utang AS naik dan T-Bills goyah, kepercayaan pada dolar digital juga akan terpengaruh. Ini menciptakan pergeseran sementara ke mata uang lain,” tulis seorang pengguna mengutip Citibank.
Eksekutif industri menanggapi bahwa ketakutan serupa tentang MMF beberapa dekade lalu terbukti tidak berdasar.
Namun, jika stablecoin terus menyerap jumlah besar Treasury jangka pendek, ini bisa mengganggu cara Wall Street mengelola likuiditas dan risiko.
Meski begitu, pertumbuhan Circle dan Tether menunjukkan bahwa pasar utang AS memiliki kelas pembeli berat baru yang lahir di arena kripto yang bergejolak, bukan di aula perbankan tradisional.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
