Bagaimana Tether Menjadi Pembeli Emas Terbesar – Menantang Narasi Kriptonya Sendiri

Tether diam-diam telah melampaui setiap bank sentral untuk menjadi salah satu pembeli emas paling agresif dalam beberapa bulan terakhir.

Mengingat komitmen vokal Tether terhadap masa depan aset kripto jangka panjang, peralihannya yang agresif ke emas membuat banyak orang bertanya-tanya apa yang mendorong perubahan ini. 

Tether Membeli Lebih Banyak dari Bank Sentral

Kenaikan emas sebesar 56% pada tahun 2025 sering dikaitkan dengan kekhawatiran tentang dominasi fiskal, meningkatnya utang publik, kebijakan moneter longgar, dan menurunnya kepercayaan pada mata uang utama. 

Kekhawatiran ini membuat bank sentral di negara-negara seperti Kazakhstan, Brasil, dan Turki meningkatkan pembelian emas mereka, sehingga memperkuat status logam ini sebagai aset safe haven paling terpercaya di dunia.

Sebuah analisis terbaru dari Jefferies, bagaimanapun, mengungkapkan kejutan. Tether membeli 26 ton emas pada kuartal ketiga — lebih banyak dari bank sentral manapun. Pada akhir September, total kepemilikan perusahaan mencapai sekitar 116 ton, dengan nilai kira-kira US$14 miliar.

Kehadiran Tether di pasar emas jauh melampaui produk tokenized mereka, XAUt, yang memegang kurang dari 12 ton meskipun memiliki kapitalisasi pasar US$1,6 miliar. Jefferies melaporkan bahwa perusahaan telah memperluas cadangan emasnya untuk mendukung baik USDT maupun XAUt.

Peredaran USDT meningkat dari US$174 miliar pada kuartal ketiga menjadi US$184 miliar pada pertengahan November, menurut Reuters. Emas telah menjadi bagian yang lebih besar dari dukungannya kala pasokan meningkat. Logam mulia sekarang menyumbang sekitar 7% dari cadangan Tether, senilai sekitar US$13 miliar.

Secara keseluruhan, Tether memiliki sekitar 104 ton emas untuk USDT dan 12 ton untuk XAUt. Skala dan konsistensi dari pembelian ini menegaskan pengaruhnya yang semakin besar di pasar emas batangan.

Namun, waktu akumulasi cepat ini telah menimbulkan lapisan kontroversi baru.

Langkah yang Bertolak Belakang dengan GENIUS Act

Posisi emas batangan Tether yang semakin besar terlihat canggung di samping US GENIUS Act yang baru. Undang-undang tersebut melarang penerbit patuh manapun untuk memegang emas sebagai bagian dari cadangannya. Ini mendorong perusahaan yang mencari persetujuan untuk mengandalkan uang tunai, tagihan Treasury, atau aset lain yang cair dan transparan.

Tether telah mengumumkan token yang patuh GENIUS bernama USAT, yang akan menghindari emas sepenuhnya. Meski demikian, perusahaan tetap menambah cadangan emas untuk USDT bahkan setelah undang-undang tersebut diterbitkan.

Mengapa Tether menggandakan investasi pada emas selama pergeseran ini masih belum jelas. Harga emas juga telah menurun sejak mencapai US$4.379 pada pertengahan Oktober. Logam ini sekarang diperdagangkan lebih dari 6% di bawah puncaknya itu.

Namun demikian, komitmen Tether terhadap emas fisik menyoroti konvergensi mendalam antara aset kripto dan aset safe-haven tradisional.

Tempat Aman Berbeda, Risiko Berbeda

Konvergensi antara emas dan Bitcoin, yang sering disebut sebagai “emas digital,” tidak sepenuhnya mengherankan. Keduanya menarik pembeli yang khawatir akan melemahnya mata uang utama. Banyak yang melihat aset dengan pasokan terbatas sebagai perlindungan terhadap penurunan nilai jangka panjang.

Namun, dalam praktiknya, kedua pasar ini berperilaku sangat berbeda. 

Bitcoin telah tumbuh pesat selama dekade terakhir namun tetap sangat volatil. Pergerakan harga baru-baru ini menunjukkan dengan jelas hal tersebut. Token tersebut jatuh tajam dalam dua bulan terakhir, bertindak lebih seperti aset teknologi beta tinggi daripada lindung nilai moneter.

Stablecoin beroperasi dengan janji yang berbeda. 

Mereka menawarkan penukaran instan pada nilai dan mengandalkan cadangan yang bertahan stabil. Namun sektor kripto terus menunjukkan kerentanan terhadap tekanan tiba-tiba. Pergeseran sentimen dapat terjadi kapan saja.

Jika permintaan untuk stablecoin runtuh, tekanan akan langsung jatuh pada aset yang mendukungnya. Itu termasuk tumpukan emas Tether yang semakin besar. Pembalikan pasar yang tajam dapat mendorong penjualan emas, menarik aset yang biasanya stabil ke dalam gejolak pasar yang didorong oleh aset kripto.