Keputusan Federal Reserve untuk memangkas suku bunga minggu ini menunjukkan bahwa ekonomi Amerika sedang mengalami kondisi pasar yang bergejolak. Jika sejarah berulang, pasar kripto akan diuntungkan saat ekonomi membuka likuiditas baru.
Namun, pemotongan suku bunga kali ini mungkin tidak mendorong kripto seperti sebelumnya. Menurut para ahli, ketidakpastian politik dan inflasi, ditambah dengan kehati-hatian investor, bisa meredam dampaknya. Meski begitu, mereka percaya sektor-sektor tertentu seperti Real-World Assets (RWAs), decentralized finance (DeFi), dan stablecoin berada dalam posisi yang baik untuk mendapatkan manfaat.
Penurunan Suku Bunga, Namun dengan Syarat
Keputusan Federal Reserve untuk memangkas suku bunga biasanya disambut dengan sorak-sorai dari investor aset berisiko, sebagai sinyal bahwa uang murah akan datang. Namun kali ini terasa berbeda.
Meskipun harga Bitcoin tetap stabil di tengah keputusan Powell untuk memangkas suku bunga sebesar 25 bps, momentum yang berkelanjutan sebagian besar disebabkan oleh dukungan institusional, seperti arus masuk ETF, dan komitmen dari peserta jangka panjang.
SponsoredNamun, sinyal on-chain segera mengungkapkan bahwa tidak semua peserta berbagi optimisme yang sama.
Seperti yang dilaporkan BeInCrypto baru-baru ini, penurunan dalam New Address Momentum menunjukkan investor ritel menarik diri. Lebih sedikit pendatang baru menyoroti ketakutan akan kejenuhan pasar atau penurunan yang akan datang.
Data ini mewakili ketegangan yang kini mendefinisikan pasar—pemotongan suku bunga yang menyuntikkan likuiditas dan mengonfirmasi ekonomi yang melemah.
“Alasan pemotongan suku bunga kemarin adalah ‘manajemen risiko’ menurut Powell, dan itu adalah istilah yang tepat. FOMC melihat tujuan mereka condong ke arah perlindungan pertumbuhan dari pencegahan inflasi, meskipun mengakui bahwa keduanya adalah risiko aktif. Dengan kata lain, bayangan stagflasi kembali menghantui kita, dan ini bahkan belum Halloween,” terang Max Gokham, Deputy Chief Investment Officer di Franklin Templeton.
Langkah tunggal The Fed ini memaksa investor kripto untuk menavigasi panorama yang lebih kompleks daripada narasi sederhana “beli saat harga turun”.
Katalis Likuiditas
Pemotongan suku bunga Federal Reserve telah memperkenalkan dinamika di mana kondisi ekonomi dan likuiditas pasar tampaknya saling bertentangan. Sementara pemotongan suku bunga itu sendiri mengakui ekonomi yang melemah, itu juga menandakan likuiditas baru yang secara historis berfungsi sebagai katalis untuk pasar kripto.
Analis mengamati faktor likuiditas ini dengan cermat.
“[Pemotongan] menyuntikkan likuiditas, menurunkan tingkat diskonto, dan memaksa investor kembali ke aset berisiko. Paradoks ini adalah alasan mengapa ekuitas dan kripto dapat reli bahkan ketika The Fed pada dasarnya mengonfirmasi pertumbuhan yang lebih lambat. Untuk saat ini, pasar lebih fokus pada dorongan likuiditas dan prospek pendaratan lunak daripada hambatan dari fundamental yang lebih lemah,” papar Kadan Stadelmann, Chief Technology Officer Komodo Platform kepada BeInCrypto.
Perspektif ini sejalan dengan catatan sejarah dari siklus pelonggaran sebelumnya, di mana reli kripto yang signifikan mengikuti.
Sponsored SponsoredBitcoin, khususnya, memiliki sejarah mendahului peristiwa ini, dengan harganya meningkat menjelang pemotongan suku bunga yang diantisipasi. Ini sering diikuti oleh penurunan “jual berita”, saat trader yang membeli berdasarkan rumor mengambil keuntungan setelah berita dikonfirmasi.
“Pada 2019, BTC naik dari US$4.000 menjadi US$13.000 dalam antisipasi pemotongan tetapi tidak meledak tepat setelah pengumuman. Setelah pemotongan Maret 2020, saat lockdown melanda dunia, Bitcoin jatuh sebelum menjadi salah satu komoditas pertama yang pulih—bahkan lebih cepat dari emas,” tambah Stadelmann.
Namun, pemotongan suku bunga minggu ini dilakukan dalam keadaan yang sangat berbeda dari siklus pelonggaran sebelumnya.
Inflasi, Tarif, dan Ketidakpastian
Sementara sejarah menawarkan peta jalan yang menarik tentang bagaimana likuiditas dapat memicu reli kripto, lingkungan saat ini ditentukan oleh variabel signifikan yang dapat mengganggu pola tersebut.
Seperti yang ditunjukkan oleh Chief Marketing Officer Bitget Wallet, Jamie Elkaleh, kali ini ada dua faktor kunci yang berbeda:
“Pertama, latar belakang politik: independensi The Fed sedang dalam pengawasan, dan itu dapat menciptakan masalah kredibilitas. Kedua, campuran inflasi kurang jelas, dengan tarif dan risiko rantai pasokan yang memperumit gambaran. Jadi meskipun sejarah menunjukkan pemotongan suku bunga seharusnya mengangkat pasar, margin untuk kesalahan lebih sempit hari ini.”
Elemen politik menambah lapisan ketidakpastian yang tidak terlihat dalam siklus sebelumnya. Tantangan hukum baru-baru ini terhadap seorang gubernur The Fed telah menimbulkan kekhawatiran tentang potensi campur tangan politik dalam kebijakan moneter. Risiko ini dapat merusak kepercayaan pasar terhadap bank sentral.
Selain itu, tidak seperti siklus sebelumnya yang didorong oleh permintaan yang kuat, peristiwa geopolitik saat ini, terutama tarif dan risiko rantai pasokan, semakin memperumit tekanan inflasi.
Sponsored“Data pasar tenaga kerja telah melemah, dan tarif telah menambah tekanan pada prospek inflasi. The Fed berjalan di garis tipis: melonggarkan kebijakan untuk mencegah perlambatan menjadi sesuatu yang lebih parah, sambil tetap mengakui bahwa inflasi belum sepenuhnya hilang… pemotongan ini lebih merupakan pengakuan bahwa ekonomi membutuhkan dukungan,” tambah Elkaleh.
Terlepas dari hambatan politik dan ekonomi makro, suntikan likuiditas masih perlu menemukan tempat. Beberapa sektor mungkin mendapatkan manfaat lebih dari yang lain.
Melihat Para Pemenang
Sementara Bitcoin tetap menjadi permainan makro, “pemenang” sejati dari siklus pelonggaran ini mungkin ditemukan dalam kategori aset kripto yang paling sensitif terhadap masuknya modal baru.
Bagi investor, tiga kategori utama siap menjadi penerima manfaat paling langsung dan sensitif dari suntikan likuiditas: DeFi, meme coin, dan RWA.
DeFi berkembang karena biaya pinjaman yang lebih rendah dan “pencarian hasil” mendorong investor menjauh dari produk keuangan tradisional yang kurang menarik dan masuk ke pasar uang on-chain. Sementara itu, meme coin sering kali menjadi yang pertama melihat lonjakan aktivitas spekulatif.
Seperti yang dikatakan oleh Co-founder XYO Markus Levin kepada BeInCrypto:
Sponsored Sponsored“Kategori seperti DeFi dan meme coin secara historis paling sensitif terhadap aliran masuk baru, karena spekulasi ritel dan volume perdagangan pulih terlebih dahulu.”
Pertumbuhan RWA juga menjadi narasi menarik untuk siklus ini. Pasar RWA berkembang, dengan Treasury yang ditokenisasi dan pinjaman kredit swasta mendapatkan adopsi institusional. Data keras mendukung pertumbuhan ini: total value locked (TVL) dalam RWA naik 31% dari kuartal ke kuartal menjadi US$8,2 miliar.
Decentralized Physical Infrastructure Networks (DePINs) juga memiliki potensi penting.
“Messari melacak pertumbuhan lebih dari 400% untuk industri ini pada tahun 2024. Pada September 2025, halaman kategori CoinMarketCap untuk DePIN menunjukkan kapitalisasi pasar kolektif saat ini lebih dari US$37 miliar. World Economic Forum memproyeksikan bahwa ini bisa berkembang menjadi triliunan pada tahun 2028, merombak komputasi melalui infrastruktur yang lebih terdistribusi,” tambah Levin.
Sementara itu, stablecoin akan tumbuh secara signifikan, berfungsi sebagai fondasi untuk sebagian besar ekonomi on-chain.
Narasi Mencari Imbal Hasil
Karena produk keuangan tradisional seperti obligasi pemerintah menjadi kurang menarik dalam lingkungan suku bunga rendah, hasil yang ditawarkan oleh protokol stablecoin DeFi menjadi lebih menarik.
“Stablecoin berada di pusat cerita ini. Suku bunga kebijakan yang lebih rendah menekan hasil dalam produk kas tradisional, sementara pasar on-chain masih menawarkan pengembalian satu digit menengah hingga dua digit melalui pinjaman, produk terstruktur, atau T-bill yang ditokenisasi. Perbedaan relatif itu membuat stablecoin menjadi lebih menarik sebagai penyimpan likuiditas dan mata uang yang dapat dibelanjakan,” terang Elkaleh.
Seiring biaya uang turun, permintaan beralih ke tempat di mana hasilnya paling besar.
“Dengan pemotongan suku bunga yang diharapkan hingga akhir tahun, Treasury jangka pendek mungkin menjadi kurang menarik dibandingkan dengan produk on-chain yang mengemas kredit, staking, atau basis premia. Ini dapat mendukung deposit stablecoin. Oleh karena itu, kami mengharapkan pergeseran menuju setara kas yang ditokenisasi dan stablecoin yang menghasilkan hasil, bersama dengan integrasi yang lebih ketat dengan exchange saat penerbit mengejar skala,” tambah Gokham.
Realitas baru ini menghadirkan ujian kritis bagi pasar kripto. Ukuran sejati dari siklus pelonggaran ini adalah apakah sektor on-chain yang baru ini dapat sepenuhnya memanfaatkan dorongan likuiditas dan membuktikan ketahanan mereka dalam lingkungan makro yang tidak pasti.
