Akhir dari program quantitative tightening (QT) Federal Reserve pada 1 Desember 2024 menandai perubahan penting bagi pasar kripto.
Meski momen ini merupakan tonggak penting, para ahli mengatakan dampaknya mungkin membutuhkan waktu. Ekspansi neraca bisa tertunda hingga awal 2026 karena kendala penyelesaian treasury, mencerminkan siklus sebelumnya.
SponsoredPola Historis Kaitkan Kebijakan The Fed dengan Performa Altcoin
Kebijakan moneter The Fed semakin memengaruhi pasar kripto. Secara historis, saat The Fed tidak terlibat dalam QT, altcoin menunjukkan kekuatan yang signifikan terhadap Bitcoin, memicu reli bertahun-tahun dan mengubah dinamika pasar.
Pergeseran ini menandakan adanya hubungan jelas antara kebijakan likuiditas dan kinerja kripto. Analis Matthew Hyland mengidentifikasi tren historis di mana periode non-QT diikuti oleh reli altcoin yang bertahan antara 29 dan 42 bulan, ditandai oleh rasio OTHERS.D/BTC.D.
Penelitian Hyland menyoroti periode 2014-2017 dan 2019-2022. Selama periode ini, ketiadaan QT memungkinkan altcoin mempertahankan tren naik selama 42 dan 29 bulan, masing-masing.
“Altcoin secara historis mengungguli BTC ketika QT tidak aktif. Alt telah mengalami tren naik selama 42 bulan dan 29 bulan sementara QT tidak aktif selama 2014-2017 dan 2019-2022. Berdasarkan korelasi sangat kuat dengan neraca The Fed, sangat menguntungkan jika Alt mengungguli BTC untuk bertahun-tahun ke depan,” tulis Hyland.
Rasio OTHERS.D/BTC.D, yang membandingkan dominasi pasar altcoin dengan Bitcoin, naik seiring perbaikan kondisi moneter, mendorong peningkatan minat risiko.
Pendekatan The Fed mencerminkan pergeseran ini. Dari 2014 hingga 2017, sikap mendukung mendorong pertumbuhan altcoin yang kuat. Demikian pula, setelah QT berakhir pada Agustus 2019, reli altcoin berlangsung sampai 2022. Siklus ini menunjukkan bahwa kebijakan likuiditas The Fed adalah pengaruh utama pada aset kripto berisiko.
Sponsored SponsoredHyland menekankan bahwa neraca saat ini, sekitar US$6,55 triliun dan stabil pasca-QT, mendukung optimisme untuk keunggulan altcoin selama bertahun-tahun relatif terhadap Bitcoin.
Level Kritis 0,25 Mungkin Menandakan Peluncuran Altcoin Season
Analisis teknikal menunjukkan pasangan ALT/BTC secara historis mencapai titik terendah di 0,25 setelah QT berakhir. Batasan ini dianggap sebagai penanda kunci yang mengisyaratkan potensi dimulainya reli altcoin dan dapat kembali menandakan fase momentum naik berikutnya.
Rasio ALT/BTC kini di 0,36, yang berada di atas level support penting ini. Jika ukuran ini mendekati 0,25, ini bisa menandakan kapitulasi khas yang mendahului kekuatan altcoin yang tahan lama.
Garis 0,25 memiliki makna teknikal dan psikologis yang kuat, sering kali mewakili di mana altcoin mendapatkan kembali momentum naik terhadap Bitcoin.
Modal sering kali berputar ke dalam mata uang kripto alternatif ketika dominasi Bitcoin menurun. Menurut penelitian Coinbase Agustus 2025, dominasi Bitcoin turun dari 65% pada Mei menjadi sekitar 59% pada Agustus.
Tren ini menunjukkan aliran modal awal yang lebih menyukai altcoin, yang menjadi ciri khas “altcoin season.”
Penundaan Ekspansi Neraca Dapat Menunda Dampak Pasar
Meskipun QT telah resmi berakhir, dampak langsung sepertinya tidak akan terjadi. Pengalaman dari 2019 menunjukkan bahwa penundaan penyelesaian dapat menunda ekspansi neraca yang dapat diamati dan, dengan demikian, reaksi pasar kripto.
Sponsored SponsoredBenjamin Cowen menyoroti faktor operasional. Pada 2019, meskipun QT berakhir pada Agustus, pertumbuhan neraca tertunda karena jatuh tempo treasury diselesaikan akhir bulan itu. Perubahan kebijakan dapat memerlukan waktu untuk mencapai pasar keuangan, termasuk mata uang kripto.
“Hanya karena QT berakhir pada 1 Desember tidak berarti neraca segera mulai naik. Mungkin perlu hingga awal 2026 untuk melihat itu,” tulis Cowen.
Kenyataan operasional ini penting untuk penentuan waktu pasar. Mekanisme seperti penyelesaian treasury dan manajemen cadangan bisa menunda perluasan neraca hingga beberapa bulan, menyebabkan kondisi tidak pasti bagi trader yang menunggu dampak kebijakan yang jelas. Volatilitas mungkin akan terus ada selama periode ini.
Penelitian dari The Fed menyoroti kompleksitas ini. Perubahan dalam Treasury General Account dan jadwal penyelesaian bisa mengganggu pembacaan neraca jangka pendek.
Pengalaman Agustus 2019 menunjukkan bahwa kesabaran dibutuhkan sebelum pola pasar yang pasti muncul, kemungkinan pada tahun 2025 atau 2026.
Meski ada ketidakpastian dalam jangka pendek, prospek pasar altcoin tetap konstruktif. Setelah ekspansi likuiditas yang digerakkan oleh The Fed menjadi jelas, tren historis menunjukkan altcoin sering mendapat manfaat.
