Tron Inc. (TRON) telah melampaui 686 juta token TRX di treasury perusahaan setelah berbulan-bulan melakukan pembelian harian, sehingga memicu perbandingan dengan model akumulasi Bitcoin milik MicroStrategy.
Perusahaan yang terdaftar di Nasdaq ini, yang sebelumnya merupakan produsen mainan SRM Entertainment dan berubah melalui mekanisme reverse merger pada pertengahan 2025, kini berada di pusat kampanye narasi terkoordinasi yang dipimpin oleh Justin Sun dan para influencer aset kripto.
Tron Bergerak dari Pembuat Mainan ke Treasury Token
SRM Entertainment, pemasok merchandise taman hiburan yang berbasis di Florida, berganti nama menjadi Tron Inc. pada Juli 2025 setelah menerima suntikan ekuitas senilai US$100 juta yang dibayarkan dalam token TRX.
Sun bergabung sebagai penasihat strategis, dan transaksi yang difasilitasi oleh Dominari Securities ini menilai keseluruhan paket hingga US$210 juta termasuk waran.
Sejak berganti nama, Tron Inc. mengikuti rencana akumulasi yang sangat ketat, di mana perusahaan membeli sekitar US$50.000 dalam bentuk TRX setiap hari selama 360 hari berturut-turut.
Pada 16 Maret 2026, total kepemilikan telah mencapai sekitar 686,8 juta TRX, yang nilainya kira-kira US$206 juta pada harga saat ini mendekati US$0,30.
Pada Desember 2025, Sun menambah dana sebesar US$18 juta melalui investasi ekuitas lewat Black Anthem Limited, dengan membeli saham biasa terbatas senilai US$1,3775 per lembar.
Perusahaan menyebut langkah-langkah ini sebagai upaya menjadi holder TRX terbesar yang tercatat di bursa publik.
“Membangun treasury TRX terbesar di pasar publik bukan hanya simbolis; itu adalah langkah strategis. Kami menjalankan strategi akumulasi yang disengaja sebagai bentuk keyakinan terhadap skalabilitas TRON, utilitas di dunia nyata, dan penciptaan nilai jangka panjang,” ujar CEO Rich Miller dalam siaran pers bulan Februari 2026.
Perbandingan Circle oleh Sun dan Klaim US$3,3 Miliar
Pada unggahan terbaru, pendiri Tron Justin Sun mengungkapkan bahwa pelaku pasar Wall Street telah menanyakan alternatif yang lebih murah dan lebih menguntungkan dibanding Circle Internet Group (CRCL), penerbit USDC. Ia pun mengarahkan perhatian ke Tron Inc. sebagai jawabannya.
“Wall Street belakangan ini bertanya: Apa versi CRCL milik Cina? Karena mereka ingin berinvestasi pada ‘CRCL’ yang lebih efisien, valuasi lebih rendah, dan lebih menguntungkan. Sekarang jawabannya sudah ada: TRON,” tulis Sun.
Ia mengemukakan argumennya berdasarkan tiga poin berikut:
- Blockchain TRON menangani penerbitan stablecoin dengan skala yang sebanding dengan Circle.
- Jaringannya menghasilkan profit tingkat protokol sebesar US$3,3 miliar dalam setahun terakhir.
- Tron Inc. diperdagangkan hanya sekitar satu per tujuh puluh dari kapitalisasi pasar Circle, yang saat ini berada di angka sekitar US$35,12 miliar.
Klaim profitabilitas ini perlu diperjelas dalam konteks yang tepat.
Pendapatan protokol TRON, yang sebagian besar berasal dari biaya transfer USDT, telah mencapai US$1,2 miliar hanya pada kuartal ketiga 2025, menurut riset dari Messari laporan.
Sementara itu, analisis Kaiko menemukan pada Maret 2026 bahwa TRON adalah satu-satunya blockchain layer-1 utama yang mencatatkan profit bersih setelah memperhitungkan biaya inflasi token.
Namun, semua data tersebut merupakan metrik di tingkat jaringan, bukan pendapatan Tron Inc. sebagai entitas publik yang terdaftar di bursa.
Sementara itu, Circle melaporkan kerugian bersih selama tahun 2025 sebesar US$70 juta. Angka ini sangat terpengaruh oleh kompensasi saham non-tunai sebesar US$424 juta yang terkait dengan IPO Juni 2025.
Perusahaan memperoleh laba bersih US$133 juta pada kuartal IV 2025 dari pendapatan senilai US$770 juta. EBITDA yang telah disesuaikan untuk kuartal tersebut meningkat sebesar 412% dari tahun sebelumnya.
Membandingkan pendapatan protokol dari biaya jaringan TRON dengan pendapatan perusahaan Circle sama saja mencampuradukkan dua jenis pengukuran yang secara mendasar berbeda. Tron Inc. memang menyimpan token TRX di neracanya, tapi mereka tidak secara langsung memperoleh aliran fee transaksi dari protokol.
Paralel MicroStrategy dan Batasannya
May, seorang KOL kripto, menguatkan narasi dengan menarik garis langsung antara Tron Inc. dan Strategy, yang sebelumnya bernama MicroStrategy. KOL tersebut menuturkan bahwa kapitalisasi pasar Strategy sekitar US$1,2 miliar saat pertama kali membeli Bitcoin pada Agustus 2020, dan tumbuh hampir 100 kali lipat dalam lima tahun.
Tron Inc., dengan nilai sekitar US$400 hingga US$500 juta, memulai dari basis yang bahkan lebih kecil.
“Sejarah selalu berulang! TRON Inc. sedang menciptakan kembali legenda pertumbuhan MSTR,” tulis May.
Perumpamaan ini punya daya tarik secara struktur.
- Kedua perusahaan memanfaatkan pasar saham publik untuk mengakumulasi native digital asset.
- Keduanya mengandalkan nilai treasury sebagai dasar utama strategi investasinya.
- Kedua founder memiliki pengaruh publik yang sangat besar terhadap aset maupun perusahaan.
Tapi, ada perbedaan utama yang membuat perbandingan ini lebih rumit.
- Strategy mengakumulasi Bitcoin, aset dengan permintaan institusional yang luas, likuiditas besar, dan tanpa entitas tunggal yang mengendalikannya.
- Tron Inc. mengakumulasi TRX, token yang diciptakan oleh individu yang juga memberikan nasihat kepada perusahaan tersebut.
- Justin Sun mendirikan blockchain TRON, menjadi ketua foundation-nya, dan tetap memegang pengaruh besar atas Tron Inc. lewat jaringan bertingkat dari entitas yang saling terhubung.
Keterkaitan tersebut menarik perhatian. Weiss Ratings memberikan rating “sell” untuk saham Tron Inc. pada Desember 2025. Saham ini memiliki beta sebesar 13,83 dan rasio harga terhadap laba negatif.
Hanya satu analis yang memantau saham ini, dengan rekomendasi konsensus “sell”. Artinya, “konsensus” tersebut sebenarnya hanya pendapat dari satu perusahaan yang ditampilkan dalam format konsensus standar MarketBeat.
Selain itu, SEC membuat kesepakatan dengan Rainberry Inc., salah satu entitas yang berafiliasi dengan TRON, pada Maret 2026.
Rainberry setuju membayar US$10 juta dan menerima larangan pelanggaran sekuritas di masa depan, untuk menyelesaikan tuduhan atas penjualan token tak terdaftar dan wash trading yang berasal dari gugatan tahun 2023.
Apa yang Pasar Harga
Saham Tron Inc. diperdagangkan di kisaran US$1,84 pada waktu publikasi, sehingga kapitalisasi pasarnya sekitar US$517 juta. Nilai tersebut turun tajam jika dibandingkan harga tertingginya di US$12,80 pada Juli 2025, tidak lama setelah reverse merger.
Nilai kepemilikan TRX milik perusahaan tercatat sekitar US$206 juta, artinya saham ini diperdagangkan dengan harga premium dibandingkan nilai aset bersihnya.
Apakah harga premium ini mencerminkan kepercayaan atas strategi akumulasi atau sekadar dorongan spekulatif masih menjadi pertanyaan terbuka.
Jika strategi ini berhasil, bisa menjadi contoh baru bagi ekosistem layer-1 yang ingin menjangkau pasar publik.
Namun jika gagal, ini akan menjadi contoh risiko strategi treasury token yang terfokus di sekitar pengaruh satu founder saja.
