Harga Ethereum saat ini bergerak di sekitar US$2.260 pada waktu publikasi setelah naik sekitar 15% dalam tujuh hari terakhir. Reli ini mengikuti pemulihan yang stabil dari level terendah di bulan Februari dan sekarang telah mendorong aset ini mendekati zona resistance teknikal utama.
Struktur harga bullish yang terbentuk di chart 12 jam mengindikasikan Ethereum bisa saja bersiap untuk pergerakan yang lebih besar. Tapi, beberapa indikator on-chain dan derivatif menunjukkan adanya sinyal dukungan sekaligus potensi risiko.
Struktur Harga Ethereum Bullish Nampaknya Menunjukkan Potensi Kenaikan 20%
Chart 12 jam memperlihatkan Ethereum membentuk pola inverse head-and-shoulders, sebuah struktur yang sering dianggap trader sebagai sinyal reversal bullish.
Jika harga berhasil breakout dan tetap berada di atas neckline pola ini, pergerakan yang diukur dari pola tersebut menargetkan reli sekitar 20%.
Ethereum sudah bergerak tajam menuju neckline ini setelah memantul dari zona right-shoulder dan nampaknya telah melewatinya pada waktu publikasi. Tapi, breakout dari pola chart tidak selalu berhasil. Beberapa bisa gagal jika investor mulai mengamankan keuntungan atau jika para trader leverage terlalu banyak masuk ke posisi yang sama.
Kondisi ini membuat penilaian perilaku para holder di seluruh jaringan menjadi sangat penting.
Profitabilitas Ethereum Berubah Positif saat Holder Jangka Panjang Mengakumulasi
Salah satu indikator yang membantu menjelaskan sentimen investor secara luas yaitu Net Unrealized Profit/Loss, biasa disebut NUPL.
NUPL mengukur apakah rata-rata holder Ethereum sedang berada di posisi untung atau rugi. Ketika metrik ini berada di zona positif, berarti investor memegang aset dengan keuntungan yang belum direalisasi. Dalam sejarahnya, kondisi ini bisa meningkatkan potensi tekanan jual karena trader mungkin memilih mengamankan profit.
NUPL Ethereum tetap berada di zona negatif selama sebagian besar Februari. Pada 5 Februari, metrik ini menukik ke sekitar –0,21, menandakan kapitulasi dalam, di mana sebagian besar investor memegang aset dalam kondisi rugi.
Baru-baru ini, metrik ini naik kembali ke posisi positif dan kini berada di angka sekitar 0,006 (pertama kali sejak nilai positif terakhir pada 2 Februari). Pergeseran ini menandakan pasar telah beralih dari kapitulasi ke tahap awal “harapan-ketakutan”, di mana profit mulai terlihat lagi di seluruh jaringan.
Biasanya, meningkatnya profit dapat mendorong investor untuk menjual jika reli yang terjadi tidak cukup meyakinkan. Tapi, risiko ini sangat bergantung apakah holder jangka panjang sedang mendistribusikan atau justru mengakumulasi asetnya: hal ini menandakan tingkat keyakinan atau justru sebaliknya.
Metrik Hodler Net Position Change memberikan gambaran tentang perilaku ini. Indikator ini memantau perubahan jumlah coin yang dipegang investor jangka panjang selama 30 hari terakhir.
Pada 24 Februari, holder jangka panjang menambah sekitar 9.454 ETH. Sejak saat itu, akumulasi meningkat sangat pesat. Pada pertengahan Maret, metrik ini melonjak menjadi sekitar 523.513 ETH.
Ini menunjukkan kenaikan lebih dari 5.400% dalam akumulasi bersih. Pergeseran tajam seperti ini menjadi sinyal bahwa investor jangka panjang kembali percaya diri dan justru memperbanyak kepemilikan saat reli terjadi, bukan malah mengurangi eksposur. Ketika NUPL kapitulasi di awal Februari, dukungan seperti ini tidak terlihat. Saat itu, holder justru menjadi net seller.
Jika holder jangka panjang mengakumulasi di saat profit juga meningkat, biasanya itu menandakan investor berekspektasi harga lebih tinggi di depan. Tapi, akumulasi spot saja tidak cukup untuk menopang reli apabila pasar derivatif menjadi terlalu panas.
Leverage yang Meningkat Menambah Risiko saat Akumulasi Whale Menguat
Pada pasar derivatif Ethereum, terlihat leverage meningkat selama pergerakan harga terbaru ini.
Open Interest (OI), yang melacak total nilai kontrak futures aktif, naik dari sekitar US$9,42 miliar pada 9 Maret menjadi sekitar US$11,75 miliar baru-baru ini. Ini menandakan kenaikan sekitar 25%. Bahkan, funding rate kini juga positif di 0,009 dibanding awal Maret.
Kenaikan OI dengan funding rate yang positif menunjukkan trader menambah posisi long dengan leverage. Kondisi seperti ini bisa memunculkan risiko long-squeeze jika harga ETH mengalami koreksi sedikit saja.
Di waktu yang sama, para holder besar Ethereum juga memperbesar posisi mereka.
Data on-chain menunjukkan bahwa wallet whale telah menambah kepemilikan mereka dari sekitar 113,46 juta ETH pada 12 Maret menjadi kurang lebih 121,47 juta ETH baru-baru ini. Ini berarti terjadi kenaikan sekitar 8,01 juta ETH.
Pada harga saat ini, suplai tambahan itu bernilai sekitar US$18 miliar dalam bentuk Ethereum. Tapi, ada aktivitas whale terbaru yang memberi nuansa tambahan. Baru-baru ini, sebuah transaksi besar memindahkan 20.000 ETH, yang setara sekitar US$44,9 juta, dari wallet biasa Coinbase ke infrastruktur Coinbase Prime.
Pentingnya, metrik suplai whale yang digunakan dalam analisis ini mencatat jumlah ETH yang dipegang whale, tanpa menghitung wallet exchange. Artinya, data ini mengukur saldo dalam wallet privat besar, bukan koin yang disimpan di platform trading.
Karena itu, transfer institusi ke Coinbase Prime tidak secara langsung memengaruhi metrik suplai whale. Jadi, tren akumulasi yang ditunjukkan indikator ini, mencerminkan peningkatan kepemilikan di luar exchange, terlepas dari pergerakan di infrastruktur institusi.
Secara keseluruhan, sinyal-sinyal ini menunjukkan bahwa meskipun leverage long kian meningkat, permintaan spot dari holder besar terus mendukung pemulihan Ethereum.
Level Harga Ethereum yang Bisa Tentukan Pergerakan Selanjutnya
Ethereum saat ini berada pada persimpangan teknikal penting.
Tingkat pertama yang harus diperhatikan yaitu resistance neckline, lalu ada hambatan teknikal di US$2.320. Jika harga naik dan bertahan di atas level ini, maka akan mengonfirmasi kekuatan breakout inverse head-and-shoulders.
Jika Ethereum berhasil melewati resistance ini, level utama berikutnya berada di sekitar US$2.570. Jika mampu menembus zona ini, maka jalur menuju target pola di area US$2.730 akan terbuka. Bila momentum bullish tetap kuat, Ethereum bahkan bisa melanjutkan reli ke wilayah US$2.990 dalam jangka pendek.
namun, risiko penurunan masih ada jika leverage mulai berkurang atau investor memutuskan mengamankan profit. Level support penting pertama berada di sekitar US$2.160, yang sejajar dengan level 0,618 Fibonacci retracement. Support tambahan terlihat di area US$2.070.
Jika terjadi penurunan lebih dalam ke sekitar US$1.910, pola bullish akan melemah dan kemungkinan pola inverse head-and-shoulders akan gagal.
Saat ini, struktur harga Ethereum mengindikasikan potensi breakout ke atas. Tapi apakah reli 20% benar-benar terjadi akan sangat bergantung pada seberapa kuat keyakinan dari holder besar dan permintaan whale dalam menahan volatilitas akibat naiknya leverage.
