Bitcoin (BTC) berada di titik kritis dalam siklus saat ini, dengan tanda-tanda bahwa mungkin menyimpang dari pola halving sebelumnya. Tidak seperti siklus sebelumnya, di mana reli kuat mengikuti halving, kali ini lebih tidak pasti. Pergerakan pasar Bitcoin sekarang sebagian besar dipengaruhi oleh perubahan ekonomi makro dan pengaruh institusional baru.
Faktor politik, seperti sikap pro-kripto Trump dan adopsi Bitcoin di tingkat negara bagian, juga menambah variabel yang tidak terduga. Dengan dinamika baru ini, pertanyaannya tetap: apakah Bitcoin sudah mencapai puncak siklus? Atau masih ada ruang untuk reli lain di atas US$100.000?
Apakah BTC Terlepas dari Siklus Lain?
Siklus Bitcoin saat ini nampaknya menyimpang dari yang sebelumnya. Ini menunjukkan lintasan harga yang berbeda dibandingkan dengan halving sebelumnya.
Secara historis, Bitcoin mengalami reli kuat pada titik ini dalam siklus, terutama pada fase 2012-2016 dan 2016-2020.
Namun, siklus ini melihat lonjakan yang dimulai pada Oktober 2024 dan Desember 2024, diikuti oleh konsolidasi pada Januari 2025 dan koreksi pada akhir Februari.
Ini berbeda dengan siklus sebelumnya, di mana Bitcoin terus reli agresif setelah halving. Penyimpangan ini menunjukkan bahwa faktor ekonomi makro, perubahan struktur pasar, dan kehadiran investor institusional yang semakin besar mungkin mengubah dinamika siklus tradisional Bitcoin.
Tidak seperti ledakan spekulatif yang didorong oleh ritel pada halving sebelumnya, Bitcoin sekarang diperlakukan sebagai kelas aset yang lebih matang, yang mempengaruhi pergerakan harganya.
Faktor kunci lainnya adalah melemahnya kekuatan lonjakan Bitcoin seiring berjalannya siklus. Reli eksponensial yang terlihat pada 2012-2016 dan 2016-2020 jauh melebihi siklus 2020-2024 dan yang saat ini.
Walaupun ini diharapkan karena kapitalisasi pasar Bitcoin yang meningkat, ini juga mencerminkan pengaruh yang semakin besar dari investor institusional, bank, dan bahkan pemerintah. Dalam jangka panjang, ini kemungkinan akan memperkenalkan lebih banyak stabilitas dan perilaku pasar yang terstruktur.
Meski ada pergeseran ini, siklus sebelumnya juga memiliki periode konsolidasi dan koreksi sebelum melanjutkan tren naik mereka. Jika Bitcoin mengikuti preseden itu, fase ini bisa menjadi reset sementara sebelum pergerakan naik lainnya.
Namun, mengingat perubahan struktural di pasar, siklus ini bisa berkembang berbeda, dengan volatilitas yang kurang ekstrem tetapi apresiasi harga yang lebih lama dan berkelanjutan daripada puncak parabola eksplosif di masa lalu.
MVRV Holder Jangka Panjang Menandakan Perubahan Dinamika Siklus
Rasio MVRV Long-Term Holder (LTH) Bitcoin dengan jelas menunjukkan pola pengembalian yang menurun di setiap siklus. Pada siklus 2016-2020, LTH MVRV mencapai puncak di 35,8, mencerminkan tingkat keuntungan yang belum direalisasi yang ekstrem di antara holder jangka panjang sebelum distribusi dimulai.
Pada siklus 2020-2024, puncak ini turun secara signifikan menjadi 12,2. Ini menunjukkan kelipatan keuntungan yang belum direalisasi lebih rendah secara keseluruhan meskipun Bitcoin mencapai rekor tertinggi baru.
Dalam siklus saat ini, LTH MVRV sejauh ini hanya mencapai puncak di 4,35, menunjukkan bahwa holder jangka panjang belum melihat tingkat keuntungan likuid yang sama seperti pada siklus sebelumnya.
Penurunan tajam ini di setiap siklus menunjukkan bahwa potensi kenaikan Bitcoin semakin terkompresi seiring waktu, yang sejalan dengan tren umum pengembalian yang menurun seiring aset ini matang dan struktur pasar berubah.
Data ini menunjukkan bahwa fase pertumbuhan siklus Bitcoin menjadi kurang eksplosif. Ini kemungkinan disebabkan oleh pengaruh yang meningkat dari investor institusional dan pasar yang lebih efisien.
Seiring kapitalisasi pasar berkembang, dibutuhkan lebih banyak aliran modal untuk mendorong kenaikan persentase yang sama seperti yang terlihat pada siklus awal.
Walaupun ini bisa menunjukkan bahwa pertumbuhan jangka panjang Bitcoin sedang stabil, ini tidak serta merta mengonfirmasi bahwa siklus sudah mencapai puncaknya.
Siklus sebelumnya memiliki periode konsolidasi sebelum mencapai puncak akhir. Selain itu, partisipasi institusional bisa menyebabkan fase akumulasi yang lebih lama daripada puncak mendadak yang meledak.
Namun, jika puncak MVRV yang menurun terus berlanjut, ini bisa berarti kemampuan Bitcoin untuk memberikan pengembalian berbasis siklus yang ekstrem semakin memudar, dan siklus ini mungkin sudah melewati fase pertumbuhan paling agresifnya.
Prospek Jangka Panjang Bitcoin
Meski ada perbedaan dalam siklus ini, para ahli tetap optimistis tentang prospek jangka panjang Bitcoin, terutama dengan adopsi yang meningkat di tingkat negara bagian.
Harrison Seletsky, direktur pengembangan bisnis di SPACE ID, mengatakan kepada BeInCrypto:
“Ekspektasi sangat tinggi menjelang KTT Kripto Gedung Putih pada hari Jumat, namun hasilnya agak antiklimaks. Pasar tidak bereaksi dengan begitu antusias karena AS saat ini menahan BTC yang disita daripada aktif membeli lebih banyak. Namun, ada banyak hal yang lebih menggembirakan daripada yang diperkirakan pasar. Sangat menggembirakan melihat bahwa tidak hanya Presiden Trump menandatangani perintah eksekutif untuk cadangan kripto – apapun bentuknya dalam praktik – tetapi kita juga melihat percakapan ini bergerak maju di tingkat negara bagian. Sehari sebelum KTT, Texas juga meloloskan RUU Senat 21, yang memungkinkan untuk membentuk cadangan kripto yang dikendalikan negara, terdiri dari Bitcoin dan aset digital lainnya. Setahun yang lalu, tidak ada dari kita yang bisa membayangkan ini. Langkah Texas bisa membuka pintu bagi negara bagian lain untuk mengikuti, serta pemerintah daerah dan lokal secara internasional.”
Nic Puckrin, pendiri The Coin Bureau, mengatakan kepada BeInCrypto bahwa trajektori jangka pendek Bitcoin tetap terkait dengan kondisi ekonomi makro. Dia menunjukkan bahwa investor dalam siklus saat ini memiliki ekspektasi yang tidak realistis dari cadangan kripto Bitcoin.
Perlu dicatat, ada persepsi yang berkembang bahwa pemerintah AS akan membeli BTC baru senilai miliaran, menyebabkan kejutan pasokan. Dari sudut pandang ekonomi atau politik mana pun, itu tidak mungkin terjadi.
Sulit membayangkan Kongres menyetujui pembelian semacam itu dengan uang pembayar pajak untuk diinvestasikan dalam aset berisiko. Ekspektasi yang tidak realistis ini menjadi katalis di balik koreksi harga saat ini.
“Penjualan kripto saat ini mengungkapkan ketidakcocokan antara ekspektasi dan realitas. Cadangan sekarang hanya akan terdiri dari kripto yang sudah dimiliki oleh pemerintah AS dan tidak akan membeli BTC baru di pasar. Penting juga untuk menunjukkan bahwa baik harga kripto maupun saham tidak berada di puncak agenda Trump. Bahkan, dia mengabaikan penurunan harga saham sebagai pekerjaan para globalis. Sementara itu, lanskap regulasi yang membaik dan janji integrasi dengan jalur keuangan tradisional akan memperkuat peran penting kripto dalam lanskap keuangan AS. Ini patut dirayakan, daripada mengeluh tentang latar belakang jangka pendek yang suram,” terang Puckrin.
Berdasarkan semua itu, siklus ini nampaknya berbeda dari yang sebelumnya. Jadi, meskipun ada koreksi baru-baru ini, BTC mungkin belum mencapai puncaknya.
Faktor baru seperti adopsi institusional, sikap kripto Trump, dan ketegangan geopolitik membuat perbandingan historis kurang dapat diandalkan. Tidak seperti siklus sebelumnya, aksi harga Bitcoin tidak mengikuti reli pasca-halving yang jelas.
Pada saat yang sama, ketidakpastian lebih tinggi dari sebelumnya. Kondisi makro, perang dagang, dan perubahan kebijakan AS menambah kompleksitas. Dengan Bitcoin sekarang menjadi bagian dari sistem keuangan global, harganya bereaksi terhadap lebih dari sekadar siklus halving. Jalan ke depan tidak jelas, namun siklus ini belum tentu berakhir.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
