Analis Benjamin Cowen memperkirakan yield Treasury 10-tahun akan mencapai puncak sebelum pertengahan November, setelah sebelumnya menyentuh 5,342% pada 1 Oktober. Hal ini bisa meredakan tekanan pada Bitcoin (BTC) dan aset berisiko lainnya.
Angka tersebut merupakan yang tertinggi sejak awal tahun 2002. Sementara itu, The Fed menaikkan suku bunga pada bulan September.
Mengapa Benjamin Cowen Melihat Puncak Yield di Sekitar Pertemuan The Fed?
Cowen menuturkan bahwa sejarah mendukung perhitungannya. Secara historis, yield 10-tahun memuncak antara awal Oktober dan pertengahan November pada tahun 2018 dan 2022, yaitu dua tahun terakhir saat pemilihan paruh waktu berlangsung.
Kemudian, yield turun dari pertengahan November hingga Desember pada kedua tahun tersebut. Namun, Cowen juga mengakui pola ini tidak selalu persis sama setiap kali.
Dia sempat menetapkan 5% sebagai target lunak. Namun sekarang level itu telah terlewati, dan ia menyebut kisaran 5,4% hingga 5,6% masih mungkin terjadi.
Ia memperkirakan ketakutan akan memuncak menjelang pertemuan The Fed pada 28 Oktober. Cowen mengungkapkan peluang kenaikan suku bunga di Oktober turun dari 64% menjadi 17,7% hanya dalam seminggu.
Menurutnya, penurunan tersebut justru menjadi bagian dari masalah. Ia berpendapat yield naik sebagian karena para trader obligasi khawatir The Fed akan terlalu sedikit mengetatkan kebijakan.
Cowen menyampaikan The Fed dapat membenarkan keputusan menahan suku bunga dengan menyebut inflasi yang lembek dan pasar tenaga kerja yang masih lemah. Laporan tenaga kerja bulan September yang lemah hanya menunjukkan penambahan 29.000 pekerjaan baru.
Laporan inflasi yang buruk masih bisa memicu aksi jual obligasi terakhir, ucapnya. Jika yield obligasi dua tahun kemudian turun, The Fed mungkin tidak perlu menaikkan suku bunga terlalu banyak.
Dia memperkirakan suku bunga akan mulai turun pada pertengahan November, tidak lama setelah pemilu paruh waktu selesai.
Apakah Penurunan Yield Akan Membantu BTC?
Cowen tidak secara langsung menyebut Bitcoin. Ia hanya menyampaikan bahwa jalur suku bunga akan mempengaruhi aset berisiko.
Namun, Bitcoin belakangan ini memang bereaksi terhadap yield. Ia berjuang melawan yield tertinggi selama 24 tahun pekan lalu, lalu melonjak hanya dalam hitungan menit setelah laporan tenaga kerja dirilis.
Trader short kehilangan sekitar US$27,5 juta hanya dalam satu jam setelah data tersebut dirilis, menurut data CoinGlass. Data perekrutan yang lemah sepertinya meredakan kekhawatiran kenaikan suku bunga lanjutan oleh The Fed.
Bahkan jika yield telah memuncak secara lokal, dampaknya mungkin hanya membawa kelegaan terbatas. Cowen masih memperkirakan suku bunga jangka panjang akan terus naik dalam 10 hingga 20 tahun ke depan. Hal ini bisa terus menekan aset yang tidak menawarkan yield, seperti Bitcoin.
