Tahun lalu, siklus pasar aset kripto saat ini mengalami pergeseran dari token yang didukung VC ke token yang digerakkan oleh komunitas. Namun, tren ini melambat, menunjukkan bahwa investor secara bertahap kembali ke non-meme coin.
Dalam wawancara dengan BeInCrypto, Ella Zhang, Kepala YZi Labs, menjelaskan bahwa meskipun narasi yang digerakkan oleh komunitas memberikan titik masuk yang lebih adil bagi investor, mereka kehilangan momentum seiring waktu karena fundamental yang lemah.
Penurunan Dominasi VC
Tren yang terlihat muncul di pasar aset kripto sejak 2024: investor semakin menyukai altcoin dengan keterlibatan minimal dari venture capitalist.
Pergeseran ini terlihat dalam siklus pasar saat ini, di mana, menurut data Dune, tolok ukur untuk keuntungan yang belum direalisasi dari venture capital (VC) telah menurun secara signifikan menjadi hanya 3X. Angka ini sangat kontras dengan tolok ukur siklus sebelumnya, di mana VC melihat pengembalian bernilai 563X.
“Minat terhadap token yang didukung VC mulai menurun sejak akhir Q1 2024, sementara meme coin melonjak dalam popularitas, yang kemudian dikenal sebagai demam meme coin,” ujar Zhang.
Seiring waktu, investor kecil mulai menyadari mekanisme VC yang memaksimalkan keuntungan awal dan menghambat prospek ritel. Mereka menunjukkan kecenderungan VC untuk membuang token setelah dibuka, menyebabkan harga token turun secara signifikan pada saat ritel dapat mengakses pasar.
“Wow, putaran VC lain yang tidak bisa diikuti oleh Komunitas Kripto Publik. Tidak heran jika [SuperCycle Meme Coin] masih hidup. Kami muak dengan koin sampah putaran pribadi ini yang dirilis dengan valuasi 50x lebih tinggi untuk dibuang ke ritel yang tidak bersalah sejak Hari 1,” keluh seorang pengguna di X.
Akibatnya, token dengan float rendah dan valuasi fully diluted (FDV) tinggi menurun dalam popularitas karena lebih banyak investor ritel beralih ke token dengan float tinggi.
Token High vs. Low-Float
Menurut data dari CoinGecko, token dengan float rendah mewakili 21,33% dari 300 aset kripto teratas.
Banyak pelaku industri kripto menyarankan bahwa investor ritel beralih ke altcoin dengan keterlibatan VC rendah untuk mendapatkan distribusi token yang lebih adil. Ini memberi peluang lebih baik bagi adopter awal dan investor kecil untuk berpartisipasi dalam kesuksesan awal proyek.
“Di Kripto, jika Anda membeli Meme Coin, influencer mainstream mengatakan Anda ‘Bermain Judi’. Tapi jika Anda membeli koin Low Float, High FDV yang dirilis oleh orang dalam VC… mereka menyebutnya ‘Investasi’ saat mereka membuang unlocks pada Anda,” tambah pengguna X menambahkan.
Zhang menjelaskan perbedaan mendasar antara token float rendah dan float tinggi.
“Token float rendah, FDV tinggi memiliki potensi kapitalisasi pasar besar tetapi pasokan yang dapat diperdagangkan terbatas, seringkali menyebabkan volatilitas, terutama di sekitar acara unlock token besar. Sebaliknya, token float tinggi semakin populer karena menawarkan likuiditas yang lebih baik, stabilitas harga, keadilan, transparansi, dan kepercayaan. Kualitas ini menarik bagi investor yang lebih cermat saat ini dan mencerminkan pasar yang semakin matang di mana fundamental semakin mengalahkan hype,” terang dia.
Akibatnya, platform yang menyediakan lapangan bermain yang lebih adil bagi investor kecil dan besar semakin populer.
Pengejaran Distribusi yang Lebih Adil
Bulan lalu, analis kripto terkemuka Miles Deutscher menjelaskan bahwa kebangkitan platform Solana Pump.fun telah menunda altcoin season yang sangat dinantikan dengan mengalihkan modal ke aset yang lebih spekulatif.
Platform ini, yang memungkinkan pengguna meluncurkan token secara instan dengan usaha minimal, telah melonjak dalam popularitas. Pump.fun memulai tahun 2025 dengan pendapatan harian sebesar US$14 juta.
“Pump.fun adalah respons langsung terhadap banyak peluncuran orang dalam ala VC pada tahun 2021, karena kurva bonding, karena seharusnya menjadi ‘peluncuran yang adil,’ karena berbasis on-chain, dan karena exchange terpusat tidak melakukan listing dengan valuasi miliaran dolar dan membuangnya ke ritel. Jadi ini sebenarnya adalah respons terhadap ketidakmampuan proyek untuk diluncurkan secara adil dan terdistribusi,” ucapnya dalam sebuah video.
Zhang setuju dengan daya tarik platform dalam mendemokratisasi akses bagi lebih banyak investor.
“Pump.fun dan platform serupa mengubah cara investasi altcoin tahap awal, membuatnya lebih mudah diakses, transparan, dan berfokus pada komunitas. Platform ini terutama fokus pada meme coin, token eksperimental, dan proyek yang digerakkan oleh komunitas, sehingga memudahkan siapa saja untuk meluncurkan dan berpartisipasi dalam aset kripto baru,” ujarnya.
Namun, dalam beberapa bulan terakhir, tren ini mulai berbalik.
Popularitas Meme Coin Menurun
Meski mudah diakses, popularitas meme coin yang cepat berlalu mendorong para trader kembali ke altcoin yang didukung VC.
“Menurut data dari CoinMarketCap, tren ini sekarang melambat. Rasio kapitalisasi pasar meme terhadap kapitalisasi pasar altcoin non-meme menurun, menunjukkan bahwa dana secara bertahap beralih kembali ke koin non-meme. Kami melihat ini sebagai siklus pasar alami – meskipun narasi yang digerakkan oleh komunitas dapat menghasilkan momentum, nilai jangka panjang pada akhirnya berasal dari fundamental yang kuat,” terang Zhang kepada BeInCrypto.
Penurunan minat pada meme coin disebabkan oleh kurangnya utilitas signifikan dari beberapa proyek. Tanpa tujuan transendental untuk mendorong kesuksesan mereka, meme coin kehilangan momentum dengan cepat.
Bagi Zhang, kesuksesan meme coin memang akan menjadi fenomena sementara.
“Meskipun 40.000-50.000 token kripto dibuat setiap hari, rata-rata masa hidup meme coin yang likuid adalah 1,3 jam, dan hanya sekitar 5% dari meme coin yang mencapai kapitalisasi pasar melebihi US$10 juta. Bukan berarti tidak ada meme coin yang bagus, tapi agar aset memiliki nilai yang bertahan lama atau tumbuh, umumnya diperlukan satu atau beberapa layanan, bisnis, produk, teknologi, atau inovasi baru yang mendasari untuk mendorong harga. Tanpa fundamental, nilai tidak mungkin dipertahankan,” ujarnya.
Investor kecil yang kurang berpengalaman juga kehilangan banyak uang karena spekulasi tinggi dan risiko yang terkait dengan meme coin. Hampir 90% pengguna yang memperdagangkan meme coin yang diluncurkan dari Pump.fun baik kehilangan investasi mereka atau mendapatkan keuntungan kurang dari US$100.
Frekuensi skema pump and dump telah membuat mereka menjauh dari pasar sepenuhnya.
“Setelah semua rug ‘fair launch’ meme coin ini, saya siap untuk kembali terjebak oleh token VC dengan float rendah – FDV tinggi,” ujar seorang pengguna di X.
Meski proyek yang didukung VC memulihkan posisi yang hilang, mereka harus belajar dari pelajaran selama kegilaan meme coin untuk mengembangkan praktik yang lebih baik di masa depan.
Adaptasi VC terhadap Nilai Komunitas
Prinsip peluncuran yang adil sejalan dengan nilai-nilai blockchain dan kripto untuk menciptakan ekosistem yang didasarkan pada distribusi yang adil dan partisipasi komunitas. Menurut Zhang, VC kripto harus beradaptasi dengan filosofi ini untuk mempertahankan keunggulan kompetitif seiring waktu.
“Investor VC harus beradaptasi dengan lanskap Web3 yang berkembang, yang semakin digerakkan oleh prinsip peluncuran yang adil dan berfokus pada komunitas—ini telah menjadi budaya asli dalam kripto,” ujarnya, menambahkan bahwa “VC yang beradaptasi dengan perubahan ini dengan mendukung proyek dengan utilitas nyata dan fokus pada praktik yang adil dan transparan akan lebih siap untuk berkembang seiring pasar terus berkembang.”
Zhang juga mengatakan bahwa para builder proyek sebaiknya tidak sepenuhnya mengabaikan VC. Dalam banyak hal, mereka dapat menyeimbangkan keuntungan dari pendanaan VC dengan keinginan untuk distribusi token yang adil dan kepemilikan komunitas.
“Proyek masih bisa mendapatkan manfaat dari pendanaan VC sebagai katalis awal, bukan hanya untuk modal tetapi juga untuk panduan strategis. Investor awal dapat memainkan peran penting dalam membantu pendiri menghadapi tantangan, menawarkan wawasan, koneksi, dan dukungan operasional. Berbeda dengan pendiri—yang harus tetap fokus pada pembangunan—VC secara alami berinteraksi dengan berbagai proyek, ide, dan pemimpin industri. Dengan memanfaatkan investor lebih dari sekadar penyedia modal, pendiri dapat mengakses kekayaan intelijen pasar, jaringan, dan kemitraan strategis untuk mempercepat kesuksesan proyek mereka,” ujarnya.
Sementara itu, para pemimpin industri juga telah memikirkan alternatif yang lebih berkelanjutan untuk opsi yang saat ini tersedia bagi pengecer.
Masa Depan Peluncuran Proyek
Peluncuran proyek yang sukses memprioritaskan pertumbuhan bisnis dan penciptaan nilai jangka panjang daripada strategi distribusi token sederhana. Pendiri Binance Changpeng Zhao baru-baru ini menekankan hal ini dengan saran-sarannya untuk tokenomik yang berkelanjutan.
“Dia menyerukan para builder jangka panjang untuk berkomitmen pada ekonomi token emisi lambat dengan pencapaian signifikan–ini merujuk pada proyek yang dimulai dengan float rendah dan secara bertahap meningkatkan pasokan berdasarkan pencapaian signifikan, untuk akhirnya menjadi proyek dengan float tinggi,” jelas Zhang.
Menurut rencana Zhao, pembukaan kunci di masa depan hanya akan terjadi jika setidaknya enam bulan telah berlalu sejak pembukaan kunci sebelumnya. Selain itu, harga pasar token harus tetap di atas dua kali harga pembukaan kunci terakhir selama periode 30 hari berturut-turut sebelum pembukaan kunci, dan jumlah maksimum token yang dibuka dalam setiap instance adalah 5% dari total pasokan.
Postingan media sosial Zhao menawarkan kesempatan untuk mendiskusikan strategi distribusi token yang lebih sehat. Meskipun kelayakan idenya masih harus dilihat, ini menyoroti perlunya mendukung kesuksesan ide-ide yang layak yang memiliki nilai jangka panjang.
“Proyek dengan fundamental kuat akan terus berkembang, sementara yang tidak akan akhirnya menghilang,” tutup Zhang.
Di masa depan, industri harus mengadopsi model yang menggabungkan keunggulan dukungan VC dengan prinsip peluncuran yang adil dan keterlibatan komunitas untuk memastikan masa depan yang lebih adil dan berkelanjutan.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
