Menteri Keuangan India, Nirmala Sitharaman, menyoroti salah satu risiko terbesar yang akan dihadapi India pada tahun 2027. Pernyataan ini disampaikan saat indeks saham acuan negara tersebut mengalami penurunan lebih dari 12% sepanjang tahun ini.
Indeks NSE Nifty 50 sudah turun 12,13% sejak awal 2026, sedangkan BSE SENSEX mengalami penurunan 12,78%. Sitharaman mengaitkan sebagian kelemahan ini dengan kelebihan likuiditas di pasar.
Ikuti kami di X untuk mendapatkan berita terbaru secara langsung
Dana Asing Keluar saat Dana Lokal Terus Membeli
Sitharaman berbicara kepada CNBC di sela-sela pertemuan IMF-Bank Dunia di Bangkok. Ia menyebut arus modal yang terus keluar sebagai salah satu risiko terbesar bagi India pada 2027.
Investor portofolio asing sudah menjual lebih dari US$33 miliar saham India sepanjang tahun ini, menurut data NSDL. Aksi jual itu kembali terjadi sejak September setelah sempat terhenti sebentar.
Investor institusi asing menarik dana sebesar US$4,1 miliar pada bulan tersebut, membalikkan dana masuk Agustus sebesar US$2,4 miliar, terang HSBC Mutual Fund dalam laporan. Meski begitu, fundamental ekonomi India disebut masih tetap baik, tambah Sitharaman.
“Karena kemudahan likuiditas dan ketersediaannya, orang-orang juga mudah keluar-masuk,” ujar Sitharaman .
Walau begitu, institusi lokal mengambil langkah berbeda. Mereka membeli saham senilai US$8,1 miliar pada bulan yang sama. Reksa dana saham juga selalu mencatat arus masuk bersih setiap bulan sejak Maret 2021.
Permintaan yang stabil tersebut bisa saja memberi kesempatan bagi holder lama untuk keluar. Penawaran umum perdana (IPO) India menghasilkan US$60,4 miliar dari 2021 sampai 2025, menurut EY. Para pemegang saham yang menjual mengambil US$37,7 miliar, atau sekitar 63% dari jumlah itu. India juga mencatat rekor hampir US$10 miliar dari transaksi saham pada Agustus.
Posisi India di indeks acuan regional juga ikut menurun. Goldman Sachs menempatkan bobot MSCI Asia Pacific ex-Japan untuk India di 10%, turun dari 19% beberapa tahun lalu. Taiwan dan Korea, sebagai rumah bagi perusahaan AI utama, mencatatkan masing-masing 29% dan 22%.
Sitharaman menyebut arus modal menuju sektor AI dan Amerika Serikat sebagai hal yang patut diwaspadai. Namun, ia menegaskan bahwa India tidak akan terdampak jika gelembung AI pecah, karena tidak pernah mendapat investasi semacam itu.
Rupee Tertekan, RBI Pakai Cadangan
Arus modal keluar juga berdampak pada rupee, bersamaan dengan harga minyak yang tinggi dan kenaikan imbal hasil Treasury AS. Tekanan ini memaksa Reserve Bank of India (RBI) meningkatkan intervensi.
Reuters melaporkan bahwa RBI telah menggunakan sekitar setengah dari lebih US$140 miliar simpanannya. Tiga ekonom memperkirakan penjualan dolar spot dan swap sejak 8 Juni mencapai US$75 miliar hingga US$80 miliar.
Cadangan devisa turun menjadi US$734,6 miliar hingga 2 Oktober, sekitar US$51 miliar lebih rendah dari puncaknya pada awal September. Perusahaan sekuritas Ambit menyoroti penurunan tersebut dalam catatan mereka.
“Penurunan tajam cadangan yang bisa digunakan, setelah disesuaikan dengan posisi short forward dan emas, kini sudah mencapai tingkat yang patut diperhatikan. Jika penurunan ini berlanjut, bisa muncul keraguan tentang kemampuan RBI untuk mempertahankan nilai rupee dan memicu spekulasi lebih lanjut.”
Ambit menambahkan bahwa RBI selalu melakukan intervensi setiap kali rupee mendekati 97 per US dollar dalam enam bulan terakhir.
HSBC Mutual Fund mengharapkan laba perusahaan akan menjadi pendorong utama hasil jangka pendek. Mereka mencatat Nifty 50 diperdagangkan di level 17 kali laba per tahun ke depan, sekitar 13% di bawah rata-rata lima tahun terakhir.
Langganan channel YouTube kami untuk menyaksikan wawasan dari para pemimpin dan jurnalis ahli
