Pada 13 November, Metaplanet memangkas proyeksi pendapatan tahun 2026 hingga 59%, menjadi ¥6,5 miliar dari sebelumnya ¥16 miliar. Proyeksi laba operasional mereka juga turun 74%, menjadi ¥3 miliar dari sebelumnya ¥11,4 miliar.
Perusahaan treasury Bitcoin (BTC) yang terdaftar di Tokyo ini menelusuri pemangkasan tersebut karena saham diskon miliknya sendiri. Saham Metaplanet turun 4,37% ke level ¥219 pada hari itu, dan sudah melemah 53,21% sepanjang tahun 2026.
Ikuti kami di X untuk dapatkan berita terbaru secara langsung
Mengapa Saham Murah Membuat Bitcoin Machine Kekurangan Dana
Target awal mengasumsikan bahwa Metaplanet bisa terus mengumpulkan dana seperti di akhir tahun 2025. Dana itu rencananya dipakai untuk membeli lebih banyak Bitcoin dan mengembangkan bisnis Bitcoin Income berbasis opsi.
Rencana tersebut mandek ketika mNAV tetap di bawah 1x. Rasio ini membandingkan nilai pasar perusahaan dengan kepemilikannya atas Bitcoin. Pada level tersebut, saham baru akan mengencerkan jumlah Bitcoin per lembar saham. Itulah sebabnya Metaplanet menahan diri dari penjualan saham. Baik pembelian Bitcoin maupun volume bisnis income jadi di bawah target rencana.
Obligasi konversi senilai ¥52 miliar yang diterbitkan pada Oktober pun tidak mampu menutupi kekurangan itu.
Metaplanet akan menggunakan dana obligasi itu terlebih dahulu untuk melakukan buyback saham. Itu membuat dana yang tersedia sangat terbatas untuk membeli Bitcoin atau untuk pengembangan bisnis income, menurut laporan.
Beban biaya juga meningkat di kuartal keempat. Metaplanet akan mengkonsolidasikan Metaplanet Securities dan membukukan amortisasi goodwill dari akuisisi tersebut.
Apa Kata Angka-Angka Tentang Kuartal Terakhir
Target baru terlihat semakin berat jika dibandingkan dengan hasil sepanjang tahun ini. Selama sembilan bulan, pendapatan naik 30,5% menjadi ¥5,9 miliar, menurut laporan Metaplanet. Sementara, laba operasional tumbuh 26,5% menjadi sekitar ¥3,5 miliar.
Namun, kerugian dari valuasi Bitcoin serta penjualan Bitcoin di kuartal ketiga membuat laba bersih berakhir rugi ¥27,2 miliar.
Proyeksi baru ini mengisyaratkan pendapatan kuartal keempat hanya sekitar ¥600 juta. Sepanjang Januari hingga September, rata-rata pendapatannya hampir ¥2 miliar per kuartal.
Laba operasional saat ini sudah melampaui target tahunan ¥3 miliar, sehingga menandakan kemungkinan rugi operasional di kuartal keempat.
Target ¥6,5 miliar itu juga berada 27% di bawah pendapatan 2025 yang mencapai ¥8,9 miliar. Target awal yang ditetapkan pada 16 Februari, mengindikasikan potensi pertumbuhan sekitar 80%.
Apakah Strategi Bitcoin Treasury Mulai Mandek?
Metaplanet menyatakan bahwa strategi berbasis Bitcoin tetap tidak berubah. Tetapi, model pertumbuhan andalannya bergantung pada penjualan saham di harga di atas nilai Bitcoin yang menjadi dasarnya.
Karena mNAV berada di bawah 1x, jalur pendanaan semakin sempit, dan buyback kini jadi prioritas utama.
Tekanan tambahan datang pada 30 November. Pada tanggal tersebut, MSCI akan menghapus Metaplanet dari Japan Small Cap Index serta Strategy dari USA Index.
Aturan penghapusan baru ini memang menyasar perusahaan yang beroperasi seperti investment vehicle. Dana yang mengikuti indeks tersebut harus menjual saham mereka.
Tekanan yang sama hadir lagi pada 30 November. Pada hari itu, MSCI menghapus Metaplanet dan Strategy dari indeksnya, mengikuti aturan penghapusan indeks untuk Bitcoin treasury. Dana yang mengikuti indeks tersebut harus melepas saham mereka.
Pemulihan mNAV yang bertahan di atas 1x akan membuka kembali jalur pendanaan melalui saham, dan bisa melemahkan tekanan ini.
Subscribe channel YouTube kami agar bisa menyaksikan wawasan dari para pemimpin dan jurnalis berpengalaman
