Pakar Industri Analisis Lonjakan ETP Kripto di Seluruh Eropa

Produk yang diperdagangkan di bursa (ETP) kripto Eropa mengalami lonjakan investasi yang signifikan pada paruh kedua tahun 2024, menunjukkan meningkatnya kepercayaan terhadap Bitcoin dan aset digital lainnya di kalangan investor ritel di wilayah tersebut.

BeInCrypto berbicara dengan Co-Founder Jellyverse Ben Rauch dan CEO Blocksquare Denis Petrovcic untuk memahami apakah permintaan yang meningkat untuk ETP ini akan bertahan atau hanya respons sementara terhadap kondisi pasar yang menguntungkan.

Popularitas ETP yang Meningkat di Eropa

Seiring adopsi dan popularitas kripto terus meningkat secara global, ETP seperti exchange-traded fund (ETF) dan exchange-traded note (ETN) muncul sebagai kendaraan investasi utama bagi investor Eropa yang mencari eksposur ke kelas aset yang beragam ini.

Industri ETF Eropa, khususnya, mengalami pertumbuhan luar biasa pada tahun 2024. Industri ini mencatat rekor arus masuk bersih diperkirakan sebesar €167,2 miliar pada akhir kuartal ketiga, menurut data dari Lipper Alpha. Volume ini terus mencapai tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya hingga hari ini.

“Selama 12 bulan terakhir, sentimen investor telah bergeser secara signifikan menuju adopsi mainstream. Bitcoin tidak lagi dipandang sebagai investasi berisiko atau ‘mencurigakan’ hanya untuk penjahat atau penggemar teknologi. Sebaliknya, kami melihat minat yang meningkat dari investor di seluruh dunia, dan tren ini kemungkinan akan semakin meningkat pada tahun 2025,” ujar Rauch kepada BeInCrypto. 

ETP adalah sekuritas yang diperdagangkan secara publik yang menawarkan cara yang nyaman dan hemat biaya bagi investor untuk memperluas portofolio mereka. ETP kripto menarik banyak investor karena memungkinkan mereka berinteraksi dengan aset kripto tanpa memiliki kepemilikan langsung atasnya.

“ETP kripto menyediakan jalur yang mulus dan teratur untuk mendapatkan eksposur ke aset digital tanpa kerumitan kustodi, keamanan, dan manajemen teknis. Mereka mudah masuk dalam struktur portofolio tradisional, menawarkan kenyamanan dan kepatuhan bagi investor institusional,” terang Petrovcic. 

Mereka juga menjembatani kesenjangan antara keuangan tradisional dan terdesentralisasi.

ETP sebagai Cara Diversifikasi Portofolio Investor

Investor tradisional menganggap ETP Bitcoin sebagai titik masuk ke pasar aset digital yang lebih luas. 

“Mereka mudah diakses oleh investor institusional, dan beberapa institusi sudah menunjukkan minat untuk mengalokasikan sebagian dari kas mereka ke kripto,” tambah Rauch.

Perusahaan terkenal seperti Microstrategy, Marathon Digital, Tesla, dan Block sudah memiliki Bitcoin dalam kas mereka. 

MicroStrategy, misalnya, saat ini memiliki lebih dari 2% dari pasokan Bitcoin, menggunakan utang dan ekuitas untuk mengumpulkan 423.650 BTC senilai US$41,5 miliar. Dengan menjadikan mata uang kripto sebagai aset cadangan utama dalam kasnya, MicroStrategy telah memantapkan posisi Bitcoin dalam keuangan perusahaan.

Selain itu, strategi akumulasi Bitcoin yang agresif ini telah berhasil secara finansial bagi perusahaan. Dalam setahun terakhir, harga saham MSTR melonjak lebih dari 480%. Saham tersebut juga ditambahkan ke indeks Nasdaq-100 yang bergengsi pada bulan Desember. Akibatnya, beberapa perusahaan kripto lainnya mencoba mengikuti jejak MicroStrategy.

Pada 13 Desember, Riot Platforms, perusahaan terkemuka dalam penambangan Bitcoin dan infrastruktur digital, mengakuisisi 5.117 BTC senilai US$510 juta, memperluas total kepemilikannya menjadi 16.728 BTC.

Dua hari sebelumnya, Marathon Digital Holdings menghabiskan US$1,1 miliar untuk membeli 11.774 Bitcoin. Sekarang mereka memiliki 40.435 Bitcoin, yang bernilai US$3,9 miliar.

Blockstream, perusahaan terkemuka dalam teknologi blockchain, juga terus mengumpulkan Bitcoin dan menjalankan kas Bitcoin.

Paparan Terhadap Aset Kripto Selain Bitcoin

Interaksi dengan ETP Bitcoin secara tidak langsung memperkenalkan investor pada jenis mata uang kripto lainnya.

“Penyedia ETP memperluas penawaran mereka untuk mencakup produk multi-aset, mengintegrasikan aset dunia nyata bersama dengan aset kripto. Inovasi dalam teknologi kustodian dan mekanisme staking juga membuat produk ini lebih menarik dan aman,” ujar Petrovcic.

Menurut Rauch, aset kripto lain selain Bitcoin akan segera mendorong adopsi ETP di Eropa. 

“Meskipun Bitcoin tetap menjadi pendorong utama, saya berharap proyek kripto lainnya juga akan mendapatkan manfaat yang signifikan—terutama yang diakui oleh pemerintah atau pelaku industri besar karena kemampuan smart contract mereka. Jika proyek-proyek ini dipilih untuk adopsi skala besar, mereka bisa mengalami pertumbuhan yang substansial,” ucapnya.

Pemain industri lebih memperhatikan aset tokenisasi lainnya melalui eksposur yang lebih umum ini. 

“Reli Bitcoin tahun 2024 jelas memicu minat baru dalam kendaraan investasi terkait kripto. Portofolio institusional semakin mengintegrasikan aset tokenisasi bersama dengan aset kripto, didorong oleh kebutuhan diversifikasi dan efisiensi yang ditawarkan oleh tokenisasi. Aset dunia nyata seperti real estat tokenisasi menjadi opsi pelengkap utama, menarik bagi mereka yang mencari pertumbuhan dan stabilitas dalam investasi mereka,” terang Petrovcic kepada BeInCrypto.

Petrovcic percaya bahwa aset tokenisasi ini adalah pendorong sebenarnya di balik pertumbuhan ETP di seluruh Eropa.

“Lonjakan arus masuk ETP kripto Eropa menyoroti meningkatnya kepercayaan pada aset digital dan infrastruktur yang mendukungnya. Secara pribadi, saya percaya ini mencerminkan tren yang lebih luas dari investor yang mengakui nilai tokenisasi, tidak hanya untuk aset kripto tetapi juga untuk aset RWA nyata, sebagai bagian dari strategi investasi yang terdiversifikasi,” tambahnya.

Minat yang meningkat pada aset tokenisasi dalam arus masuk ETP kripto Eropa mencerminkan pergeseran yang lebih luas menuju strategi investasi yang terdiversifikasi.

Pendekatan Terpadu Eropa terhadap Regulasi Aset Kripto

Terkait kejelasan regulasi, ETP lebih sukses di Eropa dibandingkan wilayah lain.

Eropa muncul sebagai pemimpin di pasar ETP kripto, dimulai dengan peluncuran ETP Bitcoin pertama di dunia oleh XBT Provider di Nasdaq Stockholm pada 2015. Masuk awal ini menekankan kebutuhan akan transparansi dan kepatuhan, membuka jalan bagi jembatan yang diatur antara keuangan tradisional dan pasar kripto.

Listing ETP kripto di exchange Eropa utama seperti Deutsche Börse Xetra, SIX Swiss Exchange, dan Euronext memberikan investor akses yang aman dan terstruktur ke pasar kripto, menciptakan kepercayaan dan memfasilitasi adopsi yang lebih luas.

Pada 30 Desember, Uni Eropa menyetujui regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA), menetapkan standar yang seragam di seluruh negara anggota UE. Pendekatan standar ini meningkatkan perlindungan konsumen dengan memastikan bahwa semua penerbit aset kripto dan penyedia layanan mematuhi aturan dan regulasi yang sama.

Persetujuan MiCA memberikan kepastian regulasi lebih bagi penerbit dan investor ETP.

“Eropa telah membuat kemajuan signifikan dalam memperjelas regulasi untuk aset kripto, menawarkan tingkat kepastian yang lebih tinggi bagi penerbit dan investor ETP. Dengan menerapkan aturan ini di seluruh UE, MiCA menciptakan lingkungan yang lebih dapat diprediksi bagi penerbit dan investor,” tutur Rauch.

Akibatnya, Eropa menjadi pasar utama untuk ETF kripto, dengan total aset sebesar US$3,67 miliar dan mewakili 8,8% dari pasar ETF kripto global, menurut penelitian CoinGecko.

Sejak implementasi MiCA, beberapa perusahaan kripto juga mulai mengamankan lisensi operasi di seluruh Eropa. 

Menyeimbangkan Regulasi dengan Inovasi

Meski komunitas kripto Eropa merayakan persetujuan kerangka MiCA, ada kekhawatiran tentang risiko perlindungan investor yang berlebihan. 

Fokus pada transparansi dan perlindungan investor penting untuk pertumbuhan jangka panjang dan keberlanjutan pasar ETP kripto, namun bisa juga memiliki konsekuensi yang tidak diinginkan, berpotensi memperlambat laju inovasi dalam sektor ini, menurut Rauch. 

Menemukan keseimbangan antara ketelitian regulasi dan inovasi harus menjadi inti dari legislasi terkait ETP.

“Selalu ada risiko bahwa regulasi yang berlebihan dapat menghambat inovasi. Legislatif harus berjalan di garis tipis antara melindungi investor dan menjaga industri tetap kompetitif—terutama yang dikenal suka berpindah jika kondisi menjadi tidak menguntungkan. Saya percaya bahwa menetapkan standar dan aturan dasar untuk kustodi, pengungkapan risiko, dan operasi bisnis sudah cukup pada awalnya, memungkinkan bisnis berkembang tanpa terlalu banyak hambatan. Karena kripto adalah pasar global yang didukung oleh peserta yang sangat terampil, membuatnya terlalu membebani hanya akan mendorong mereka ke yurisdiksi lain,” ujar Rauch.

Untuk menghindari situasi di mana keseimbangan terganggu, regulator dan pelaku industri perlu komunikasi yang terstruktur satu sama lain. 

“Saya percaya bahwa pendekatan kolaboratif antara regulator dan industri dapat mencapai keseimbangan yang tepat. Regulator harus fokus pada mendorong transparansi dan mempromosikan edukasi, bersama dengan pedoman yang jelas untuk penerbit. Pendekatan ini akan memastikan bahwa inovasi dalam ETP terus berlanjut sambil melindungi investor ritel dari risiko yang tidak perlu,” tambah Petrovcic.

Menemukan keseimbangan yang tepat akan menjadi kunci untuk pertumbuhan berkelanjutan pasar ETP kripto Eropa.

ETP dan Risiko Terkait

Meski Eropa mengambil pendekatan proaktif terhadap regulasi kripto untuk melindungi kepentingan investor, volatilitas bawaan pasar kripto mengekspos investor ETP pada ketidakstabilan harga. 

“Karena ETP kripto adalah aset yang sangat volatil, mereka tidak cocok untuk setiap investor dan sering memerlukan periode penyesuaian untuk menangani fluktuasi harga yang tajam. Volatilitas ini dapat menyebabkan keputusan investasi impulsif dan potensi kerugian besar. Meskipun kerangka regulasi relatif kuat, pendatang baru di pasar masih bisa gagal atau membuat keputusan buruk, menempatkan dana pelanggan dalam risiko,” ujar Rauch kepada BeInCrypto. 

Untuk itu, Petrovcic menambahkan:

“Kesalahpahaman tentang sifat produk ini dapat menyebabkan paparan berlebihan, terutama selama penurunan pasar.”

Dia juga berpendapat bahwa praktik manajemen risiko tertentu perlu diterapkan untuk mengurangi dampak negatif dari ketidakstabilan pasar dan memastikan stabilitas ETP selama periode volatilitas.

“Memastikan likuiditas dan strategi manajemen risiko yang efektif selama periode volatilitas sangat penting untuk menjaga kepercayaan investor terhadap produk ini. Langkah-langkah stabilitas sering kali mencakup solusi kustodian yang kuat, mekanisme penetapan harga yang transparan, dan pengawasan regulasi. Pendekatan ini akan memastikan bahwa inovasi dalam ETP terus berlanjut sambil melindungi investor ritel dari risiko yang tidak perlu,” ucapnya. 

Mengurangi risiko ini akan semakin meningkatkan kepercayaan investor dan adopsi ETP yang lebih luas.

Bagaimana Amerika Serikat Mungkin Membentuk Pasar ETP Eropa

Sekarang banyak pelaku pasar mengharapkan pemerintahan Trump yang akan datang menciptakan lingkungan yang lebih ramah kripto di Amerika Serikat, ini bisa memotivasi Eropa untuk mempertahankan posisinya sebagai pemain terkemuka dalam ETP. 

“Secara historis, Eropa bergerak lebih lambat dalam menerima inovasi baru. Jika AS menerapkan kebijakan kripto yang mendukung, kita bisa melihat pergeseran fokus pasar besar ke AS, terutama untuk produk seperti ETP dan ETF, yang telah memainkan peran kunci dalam mengubah sentimen investor secara keseluruhan,” ujar Rauch. 

Dalam beberapa tahun terakhir, AS kesulitan memberikan kerangka regulasi yang jelas untuk industri cryptocurrency. 

Pada Januari 2024, ‭SEC‬‭ menyetujui 11 ETF Bitcoin spot untuk pertama kalinya di AS. Empat bulan kemudian, SEC juga menyetujui ETF Ethereum spot.

Namun, persetujuan ini datang setelah beberapa tahun pertempuran sebelum SEC mengakui dua cryptocurrency tersebut sebagai non-sekuritas. Sekarang, dalam waktu satu tahun, beberapa ETF berbasis kripto lainnya, seperti XRP dan Solana, sedang menunggu persetujuan dari regulator.

Jika SEC di bawah Ketua Paul Atkins yang ditunjuk Trump terbukti lebih proaktif, ini mungkin juga mendorong Eropa untuk meninjau pendekatan regulasinya terhadap ETP. 

“Kebijakan pro-kripto di AS dapat memperkuat persaingan, mendorong Eropa untuk menyempurnakan kerangka regulasinya guna mempertahankan kepemimpinan. Ini akan menguntungkan pasar global untuk aset token, termasuk cryptocurrency dan aset dunia nyata, mendorong inovasi dan adopsi di kedua sisi Atlantik,” terang Petrovcic. 

Seiring ETP mendapatkan momentum, menemukan keseimbangan yang tepat antara inovasi dan perlindungan investor akan menjadi masalah mendesak bagi negara dan institusi.