Pergerakan harga Solana selama sebulan terakhir terlihat tenang. SOL hanya turun 1,4% dalam 30 hari terakhir, memberi kesan stabil. Tapi jika kita lihat lebih jauh, Solana turun lebih dari 30% sepanjang tahun ini, dan setiap kenaikan sejak Januari selalu diakhiri dengan level tertinggi yang makin rendah. Momentum secara umum masih kuat ke arah bearish.
Namun di balik permukaan, muncul sinyal derivatif yang terakhir muncul sebelum reli harga Solana besar-besaran terjadi. Hanya saja, data on-chain dan struktur chart sama-sama menunjukkan masih dibutuhkan penurunan yang lebih dalam sebelum sinyal tersebut aktif.
Rentetan Funding Rate Negatif Solana Semakin Panjang, tapi Bahan Bakar Squeeze Masih Kurang
Funding rate mingguan mencerminkan posisi pasar setiap saat. Ketika tingkat ini tetap negatif dalam waktu lama, artinya penjual pendek mendominasi, membayar posisi long agar mereka bisa tetap terbuka.
Sejak 14 Februari 2022 hingga 20 Februari 2023, Solana mencatatkan streak funding rate mingguan negatif terpanjang dalam sejarahnya, berlangsung sekitar 53 minggu. Di periode ini, posisi short terus bertambah karena SOL anjlok hingga level terendah siklus di US$7 pada Desember 2022. Tapi mendekati akhir streak tersebut, saat funding masih negatif, harga mulai perlahan pulih.
Hasilnya adalah reli besar (kemungkinan sebagian didorong oleh short squeeze) yang membawa harga Solana dari US$7 ke US$209 pada Maret 2024, atau naik hampir 2.500%. Streak negatif kedua dari 20 Maret hingga 16 Oktober 2023 memperkuatnya, karena trader short yang tidak percaya tetap masuk pasar dan kemungkinan kembali terjepit short squeeze.
Sejak akhir Oktober 2025, streak funding rate negatif baru kembali terbentuk, sekarang sudah sekitar 21 minggu. Polanya mirip dengan pertengahan streak tahun 2022, di mana rate negatif makin dalam seiring harga kian turun.
Tapi ada satu perbedaan penting. Total open interest dalam US$ sempat mencapai puncak di US$7,58 miliar sekitar 17 September 2025, kira-kira dua minggu sebelum Bitcoin mencetak rekor tertinggi sepanjang waktu. Sekarang, nilainya hanya sekitar US$1,9 miliar, yang menjadi level terendah sejak awal Maret 2025.
Hal ini menunjukkan meski funding rate negatif, volume leverage short di baliknya sebenarnya tipis. Modal yang digunakan belum cukup besar untuk memicu short squeeze yang bisa menjadi bahan bakar reli. Setiap kenaikan langsung melemah, karena tidak ada leverage terpusat yang cukup untuk mendukung reli. Streak-nya memang nyata, namun tekanannya tidak meledak seperti sebelumnya.
Channel Naik yang Bisa Jadi Perangkap
Dan selama potensi short squeeze masih lemah, sejumlah sinyal bearish lain mulai muncul. Sebagian tanda-tanda ini bahkan nampak positif jika dilihat sekilas.
Pada grafik harian, struktur harga SOL sejak awal Februari membentuk channel naik. Jika dilihat secara terpisah, pola ini bisa terlihat bullish. Tapi, channel ini terbentuk tepat setelah penurunan tajam dari sekitar US$148 ke US$68. Konsolidasi ini sekarang malah bertahan lebih lama dari penurunan drastisnya, sehingga tidak lagi masuk kategori pola bearish flag. Sekarang, ini justru menjadi pola kelanjutan biasa yang mengisyaratkan potensi penurunan lanjutan.
Ingin insight token seperti ini? Daftar untuk Newsletter Harian Crypto Editor Harsh Notariya di sini.
Sebenarnya, ini adalah channel korektif yang sudah matang di dalam tren turun yang lebih besar. Penurunan lebih dari 30% sejak awal tahun jadi konteksnya. Ini bukan akumulasi. Proses naiknya lambat dalam situasi yang masih lemah.
Data on-chain mendukung pembacaan ini. Exchange net position change melacak apakah token mengalir ke atau dari exchange setiap hari. Untuk SOL, metrik ini berwarna hijau setiap hari sejak 10 Februari. Pada tanggal itu, net inflow sebesar 245.691 SOL. Sampai 10 Maret, angkanya melonjak jadi 2.204.783 SOL, alias naik sekitar 800% hanya dalam satu bulan.
Streak inflow yang terus berlangsung ini artinya para holder secara konsisten memindahkan SOL ke exchange, kemungkinan besar untuk dumping. Agar pemulihan bisa terjadi, metrik ini harus berubah menjadi outflow yang panjang, memperlihatkan penjual sudah habis dan holder mengamankan token ke cold storage. Kondisi jenuh jual adalah kunci formasi bottom, dan sinyal itu belum muncul. Jadi, di mana kemungkinan titik bottom berikutnya?
Level Harga Solana Kunci: US$65 sebelum Reli?
Breakdown dari channel naik memperkirakan penurunan lebih dari 20% dari level garis tren bawah. Batas bawah channel itu berada di sekitar US$82, dan jika penutupan harian terkonfirmasi di bawahnya, maka potensi penurunan akan menuju zona US$65.
Level teknikal mendukung skenario ini. SOL saat ini diperdagangkan di dekat level 0,618 pada US$85. Di bawah level tersebut, retracement 0,786 ada di US$82, lalu ada support lain yang mungkin di US$79. Ekstensi 1,618, yang biasanya jadi target pergerakan lanjutan, berada di US$70, tepat di atas support horizontal di US$67. Target terendah di sekitar US$65 juga sejalan dengan proyeksi channel ini.
Untuk menuju ke arah naik, SOL harus menutup harian di atas US$94, yang merupakan swing high di channel itu, agar struktur bearish bisa dibatalkan. Bahkan, pergerakan harga juga harus melewati US$118 dulu untuk memastikan adanya pembalikan tren bullish yang kuat.
Tren funding rate 21-mingguan memperlihatkan bahwa jika posisi ini akhirnya berubah, tekanan short squeeze bisa jadi sangat kuat. Tetapi, penurunan open interest dan arus masuk exchange yang terus-menerus menandakan bahwa syarat untuk pembalikan arah tersebut belum muncul. Kemungkinan besar, penurunan akan selesai terjadi lebih dulu.
