Dengan Bitcoin diperdagangkan pada US$117.000 dan kapitalisasi pasar kripto mencapai lebih dari US$4 triliun, industri ini telah merayakan pasar bull yang berkepanjangan selama lebih dari setahun. Namun, kenyataan suram dari pasar kripto adalah bahwa crash selalu mengintai.

Jadi, kapan musim dingin kripto dan pasar bear berikutnya? Kami telah mengumpulkan data ekstensif tentang musim dingin kripto sebelumnya sejak 2011, peristiwa yang mendahului pasar bear, tren ekonomi makro yang mendasari, dan siklus hype saat ini.

Data ini kemudian dianalisis melalui AI untuk memprediksi potensi musim dingin kripto dan crash pasar berikutnya. Temuan ini mungkin akan mengejutkan Anda.

Berapa Banyak Crypto Winter yang Telah Terjadi Sejauh Ini? 

Sampai 2025, telah ada empat musim dingin kripto besar. Masing-masing dipicu oleh peristiwa berbeda (peretasan exchange, runtuhnya ICO, kegagalan stablecoin, kebangkrutan exchange).

Sponsored Sponsored

Namun, semuanya ditandai dengan penurunan harga yang berkepanjangan, keluarnya investor, dan perlambatan pendanaan serta inovasi sebelum fase pemulihan.

Kecelakaan 2011

• Bitcoin jatuh dari sekitar US$32 menjadi US$2 setelah gelembung spekulatif besar pertama.
  
• Ini menandai “musim dingin kripto” pertama, meskipun lebih singkat dibandingkan yang berikutnya.
  

2014–2015 (Kejatuhan Mt. Gox)

• Dipicu oleh peretasan Mt. Gox dan tindakan keras regulasi.
  
• Bitcoin turun dari lebih dari US$1.100 menjadi hampir US$150.
  
• Pasar tetap tertekan selama hampir dua tahun.
  

2018–2020 (Setelah ICO Bust)

• Setelah Bitcoin mencapai hampir US$20.000 pada akhir 2017, harganya jatuh ke US$3.000 pada Desember 2018.
  
• Ribuan token ICO gagal, dan minat ventura mengering.
  
• Pasar bear ini berlangsung hingga akhir 2020, ketika siklus bull berikutnya dimulai.
  

2022–2023 (Setelah Terra/Luna & FTX Collapse)

• Dipicu oleh runtuhnya Terra/Luna, likuidasi berantai, dan kemudian kebangkrutan FTX.
  
• Bitcoin jatuh dari puncaknya US$69.000 pada November 2021 menjadi sekitar US$15.500 pada akhir 2022.
  
• Penurunan ini berlanjut sepanjang 2023, dengan pemulihan dimulai pada 2024.
  

Pola Pasar Sebelum Setiap Crypto Winter 

Sponsored Sponsored

Setiap musim dingin kripto didahului oleh periode kegembiraan irasional, kelemahan tersembunyi, dan konsentrasi risiko yang berlebihan.

Begitu kegagalan besar mengungkapkan kelemahan ini, kepercayaan menguap dan likuiditas mengering, menyeret pasar ke dalam penurunan berkepanjangan.

• Spekulasi Berlebihan: Setiap musim dingin mengikuti siklus hype di mana harga tumbuh jauh lebih cepat daripada adopsi.
  
• Konsentrasi Risiko:
  

• 2011: Sedikit exchange.
  
• 2014: Dominasi Mt. Gox.
  
• 2018: Ketergantungan besar pada ICO.
  
• 2022: Ketergantungan pada Terra, FTX, dan pemberi pinjaman CeFi.
  

• Leverage & Model Rapuh: Perdagangan margin (2014), token ICO tanpa pendapatan (2018), produk “bebas risiko” dengan hasil tinggi (2022).
  
• Guncangan Regulasi dan Struktural: Pembatasan Cina (2013), tindakan keras SEC terhadap ICO (2018), regulator global pada stablecoin dan exchange (2022).
  
• Kolaps Likuiditas: Pasar tipis atau hilangnya kepercayaan selalu menyebabkan penjualan meningkat.

Perkembangan Makro AS dan Global Utama Pada 2025 Sejauh Ini

Bulan (2025)	Perkembangan AS	Konteks Global
Januari	Ekonomi memasuki tahun dengan lemah, pelacakan PDB Q1 menunjukkan pertumbuhan negatif.	Perkiraan pertumbuhan global sekitar 3% (dasar IMF).
Februari	Data awal menunjukkan momentum perekrutan lemah; The Fed mempertahankan suku bunga stabil.	Perlambatan Cina berlanjut, aktivitas zona euro rapuh.
Maret	Inflasi sedikit turun namun tetap di atas 3%; The Fed berhati-hati dalam melonggarkan.	Pasar energi bergejolak karena risiko geopolitik.
April	Pertumbuhan stabil; PDB Q1 dikonfirmasi pada –0,6%.	Bank Dunia memperingatkan periode multi-tahun terlemah sejak 2008 di luar resesi.
Mei	Peningkatan pekerjaan moderat; kemajuan inflasi tidak merata (jasa tetap tinggi).	Pasar berkembang berhati-hati terhadap suku bunga; India mengisyaratkan pelonggaran di masa depan.
Juni	Pertumbuhan Q2 pulih dengan kuat; +3,8% SAAR.	Pembaruan pertengahan tahun Bank Dunia menyoroti risiko perlambatan global.
Juli	CPI ~3,6% y/y; The Fed mengisyaratkan kesiapan untuk memotong jika tenaga kerja melemah.	IMF merevisi pertumbuhan global menjadi ~3,0% untuk 2025, 3,1% untuk 2026.
Agustus	Payrolls +22k; pengangguran 4,3%; inflasi naik karena tempat tinggal/energi.	OECD mencatat perdagangan dipercepat sebelum tarif AS naik.
September	The Fed memotong suku bunga 25 bps menjadi 4,00–4,25%; ADP menunjukkan –32k pekerjaan.	PMI global melemah; zona euro kembali ke kontraksi.
Oktober	Penutupan AS menunda beberapa rilis data; tarif pada level tertinggi dalam beberapa dekade.	India mempertahankan suku bunga, mengisyaratkan pemotongan Desember; disinflasi global tidak merata.

Kapan Pasar Aset Kripto Akan Mengalami Crash Berikutnya? 

Sponsored Sponsored

Inilah posisi kita saat ini di pasar:

• Makro (AS/global): Inflasi mendingin namun tetap tinggi di beberapa tempat; perekrutan melambat; The Fed memberikan pemotongan pertama pada bulan September setelah campuran Q1 yang lemah/Q2 yang kuat; tarif meningkat; PMI global lemah. Kesimpulan: kebijakan melonggar di margin, bukan mengetat.
  
• Psikologi pasar: Spekulasi tidak merata—meme/presale/token naratif hidup, namun beta altcoin secara umum masih tertinggal dari puncak siklus sebelumnya.
  
• Institusi: Akses produk, kustodi, dan kepatuhan meningkat; bank dan manajer membangun infrastruktur. Hal ini cenderung memperpanjang risiko akhir siklus sebelum akhirnya berbalik.
  

Implikasi untuk Timing

• Musim dingin tidak dimulai dari “risiko campuran.” Mereka dimulai setelah ledakan ketika leverage, euforia ritel, dan konsentrasi mencapai puncaknya—dan makro berbalik ketat.
  
• Kondisi saat ini (pemotongan pertama The Fed, pertumbuhan global yang masih rapuh) menunjukkan kita lebih awal daripada akhir dalam siklus risiko. Pengaturan ini mendukung lebih banyak kenaikan/risiko sebelum perhitungan berikutnya.
  

Prediksi kuat

Musim dingin kripto berikutnya kemungkinan besar dimulai antara Q4 2026 dan Q2 2027. Inilah alasannya:

1. Lag siklus kebijakan: Periode pelonggaran atau jeda biasanya memperpanjang selera risiko selama 12–24 bulan sebelum kelebihan kembali terbentuk.
   
2. Jalur institusional: Saluran produk baru dan standarisasi kustodi menarik modal masuk dan biasanya menunda puncak akhir, bukan mempercepatnya.
   
3. Profil spekulasi: Ada kantong-kantong kegilaan, namun kita belum melihat kelebihan siklus akhir yang luas di seluruh altcoin dan leverage yang mencirikan puncak.
   
4. Jalur makro: Latar belakang global yang melemah tanpa resesi mendalam, ditambah tarif dan disinflasi yang tidak merata, menunjukkan pertumbuhan yang berombak daripada pengetatan yang parah—sekali lagi, lebih banyak waktu sebelum perubahan yang pasti.
   

Apa yang Akan Menarik Musim Dingin Kripto ke Depan

Sponsored Sponsored

Musim dingin awal (secepatnya H1 2026) jika dua atau lebih dari berikut ini terjadi bersamaan:

• Percepatan inflasi kembali → bank sentral mengetatkan kembali; USD melonjak.
  
• Guncangan kredit atau kebijakan (misalnya, kebuntuan fiskal besar, krisis EM besar).
  
• Kegagalan stablecoin atau gaya CeFi yang membekukan likuiditas.
  
• Pelanggaran regulasi yang menghambat distribusi AS/UE atau konektivitas bank.
  

Musim dingin tertunda (setelah 2027) jika:

• Disinflasi berlanjut dengan lancar, The Fed melanjutkan jalur pemotongan terukur, dan alokasi institusional meluas tanpa ledakan besar, memungkinkan pasar naik bertahap dan memperpanjang siklus.
  

Apa yang Perlu Dipantau Bulanan (Daftar Periksa Peringatan Dini)

• Likuiditas & kebijakan: Tren USD (DXY), hasil riil, jalur suku bunga kebijakan, kecepatan pengurangan neraca.
  
• Leverage: Funding rate perp tinggi yang berkelanjutan, rekor open interest vs. kapitalisasi pasar, penurunan kualitas jaminan.
  
• Lebar / euforia: Dorongan lebar altcoin season, lari mikro-cap 10–20× secara berurutan, pangsa ritel dari arus, pertumbuhan alamat baru vs. harga (divergensi).
  
• Pulsa stablecoin: Total pasokan stablecoin (ekspansi = kredit; kontraksi = stres).
  
• Risiko pihak lawan: Penanda stres on-chain/cefi, audit kustodian/exchange, kredibilitas proof-of-reserves.
  
• Risiko lintas aset: Penurunan teknologi/ekuitas, spread kredit HY, PMI global.
  

Inti

Harapkan satu lagi fase risk-on yang substansial hingga 2026, didorong oleh kebijakan yang lebih mudah di margin dan infrastruktur institusional yang lebih baik, sebelum kelebihan mempersiapkan panggung untuk penurunan. 

Jendela dengan probabilitas tertinggi untuk crypto winter berikutnya adalah Q4 2026–Q2 2027.

Jadi, perlakukan 2026 sebagai fase untuk memanfaatkan kekuatan dengan kontrol risiko yang disiplin dan rencana untuk mengurangi risiko saat euforia—karena musim dingin tiba tepat setelah puncak pesta.