Pembuat pasar kripto Caladan memperkirakan bahwa 93% proyek game Web3 sekarang sudah benar-benar mati. Sekitar US$12 miliar dana telah masuk sejak 2020, dan harga rata-rata token anjlok 95% dari puncaknya di tahun 2022.
Studi yang diterbitkan pada 22 April ini dibuat berdasarkan ulasan ChainPlay terhadap lebih dari 3.200 judul GameFi. Laporan ini menjadi salah satu evaluasi terkeras yang pernah dibuat kripto terhadap sektor ini.
Lima Kegagalan Struktural, Bukan Siklus Pasar
Caladan mengungkapkan bahwa kejatuhan ini bukan sekadar karena waktu pasar, tapi akibat kesalahan desain yang terus berulang di sektor GameFi. Banyak proyek menjual token dan NFT sebelum ada gim yang bisa dimainkan.
Pixelmon berhasil mengumpulkan US$70 juta dari penjualan pada Februari 2022 namun belum juga mengeluarkan gim untuk publik empat tahun kemudian. The Sandbox memperoleh US$93 juta dari SoftBank tetapi tidak pernah memiliki lebih dari 4.500 pengguna harian on-chain secara berkelanjutan.
Tokenomics play-to-earn membutuhkan arus pembeli baru secara terus-menerus untuk membayar pemain lama. Axie Infinity sempat mencapai puncak 2,8 juta pengguna harian sebelum akhirnya anjlok menjadi sekitar 99.000.
Dampaknya meluas hingga ke luar studio. Fenomena Telegram tap-to-earn membuat Hamster Kombat jatuh dari 300 juta pengguna menjadi hanya 12 juta dalam waktu 6 bulan. Yield Guild Games (YGG) juga turun 99,6% dari harga tertingginya sepanjang masa.
Pendanaan tahunan jatuh dari US$4 miliar pada 2022 menjadi sekitar US$360 juta di tahun 2025. Porsi dana ventura untuk gaming di Web3 juga anjlok dari 62,5% menjadi hanya persen tunggal karena modal beralih ke AI dan aset dunia nyata.
Caladan menemukan 58% perusahaan ventura mengalami kerugian antara 2,5% sampai 99%.
“Antara tahun 2020 hingga awal 2026, diperkirakan US$12 miliar hingga US$15 miliar dari modal ventura, penjualan token, dan hasil NFT mengalir ke game blockchain… Dari perusahaan ventura yang berinvestasi di sektor ini, 58% sudah merealisasikan kerugian antara 2,5% sampai 99%,” bunyi kutipan dalam laporan Caladan.
Kelompok Kecil Proyek yang Bertahan
Caladan mengidentifikasi segelintir proyek yang masih bertahan, yaitu yang lebih dulu fokus membangun gim, sementara token hanya sebagai infrastruktur pendukung. Off the Grid dari Gunzilla Games, yang mendapat dukungan lebih dari US$100 juta, menjadi judul Web3 utama pertama di Steam.
Metrix pengguna juga masih lemah. Jumlah wallet aktif harian turun dari 7 juta pada Januari 2025 menjadi hanya 4,66 juta di kuartal ketiga, atau turun 33%.
Bertahan atau tidaknya reli token pada awal 2026 nanti akan ditentukan oleh proyek-proyek ini. Mereka harus benar-benar menunjukkan bisnis gim sesungguhnya, bukan sekadar gelombang spekulasi baru.
