Harga saham perusahaan Digital Asset Treasury (DAT) yang mengakuisisi Bitcoin sebagai aset strategis mengalami penurunan signifikan, meningkatkan kemungkinan tantangan baru bagi harga Bitcoin.
Menurut laporan baru dari platform data on-chain CryptoQuant, kinerja lemah yang berkelanjutan dalam harga Bitcoin dapat menciptakan lingkaran umpan balik negatif.
Apa Itu PIPE?
Laporan CryptoQuant berfokus pada perusahaan yang memegang Bitcoin dan telah mengumpulkan modal melalui program Private Investment in Public Equity (PIPE). Analisis perusahaan terhadap kinerja saham perusahaan-perusahaan ini menemukan tren penurunan yang signifikan.
SponsoredPIPE adalah penawaran pribadi di mana perusahaan publik menjual saham baru (atau sekuritas konversi) kepada sekelompok investor terakreditasi atau institusional. Metode ini memungkinkan perusahaan untuk mengumpulkan modal dengan cepat dengan menjual saham dengan harga diskon dari harga pasar.
Banyak perusahaan Bitcoin DAT mengumpulkan modal tahun ini. Kerugian utama dari metode ini—yaitu mengurangi kepemilikan pemegang saham yang ada dan menekan harga saham ke bawah—sebagian besar diabaikan karena tren kenaikan kuat Bitcoin pada saat itu. CryptoQuant mencatat bahwa perusahaan Bitcoin yang menggunakan program PIPE sejak itu mengalami penurunan signifikan dalam harga saham mereka.
Siklus Penurunan yang Kejam
Misalnya, Kindly MD (NAKA), sebuah perusahaan Bitcoin DAT, melihat harga sahamnya melonjak dari US$1,88 pada akhir April ke puncak US$34,77 dalam waktu kurang dari sebulan—peningkatan 18,5x. Namun, saham tersebut kemudian anjlok 97% ke level terendah US$1,16 dan saat ini diperdagangkan mendekati harga PIPE-nya sebesar US$1,12.
CryptoQuant menjelaskan bahwa perusahaan kepercayaan Bitcoin lainnya, termasuk Strive (ASST), Cantor Equity Partners (CEP), dan Empery Digital (EMPD), telah melihat harga saham mereka jatuh antara 42% dan 97%. Beberapa saham yang masih diperdagangkan di atas harga penerbitan PIPE mereka menghadapi potensi penurunan tambahan hingga 50%.
Meskipun perusahaan DAT ini mungkin telah mengumpulkan sejumlah besar aset kripto, valuasi pasar mereka jatuh lebih cepat. Tren ini terlihat dalam penurunan cepat Market Value to Net Asset Value (mNAV) mereka.
Efek Domino
Seiring harga Bitcoin tetap lemah, harga saham perusahaan DAT jatuh. Penurunan ini menyebabkan penjualan oleh investor PIPE. Jika berlanjut, perusahaan mungkin kehilangan metode utama mereka untuk mengumpulkan modal operasional tambahan, meninggalkan satu-satunya opsi untuk menjual kepemilikan Bitcoin mereka untuk mendapatkan uang tunai.
Ini akan menambah tekanan ke bawah pada harga Bitcoin, menciptakan lingkaran setan di mana harga Bitcoin dan saham perusahaan DAT jatuh bersamaan. CryptoQuant berpendapat bahwa reli Bitcoin yang berkelanjutan adalah satu-satunya katalis untuk mencegah penurunan lebih lanjut dalam saham-saham ini. Tanpa pergerakan tersebut, analis perusahaan percaya banyak ekuitas kripto akan terus jatuh menuju atau di bawah harga PIPE mereka.
