S&P 500 menutup hari Kamis turun hanya dua poin, di mana sesi ini sangat sepi hingga hampir tidak terlihat di grafik.
Tapi jika kita melihat lebih dalam dari level indeks, kondisinya terlihat buruk: 328 saham anggotanya turun, sementara hanya 174 yang naik. Artinya, penutupan “flat” ini sebenarnya merupakan penurunan luas yang tertutup oleh beberapa saham pemenang saja.
Pasar Ditopang Oleh Hanya Beberapa Nama
Perbedaan antara angka utama dan kondisi di dalamnya inilah kisah yang sebenarnya. Empat sektor siklikal dan sensitif terhadap pertumbuhan — teknologi, material, industri, dan konsumer diskresioner — justru menekan indeks, sementara sektor energi menopang indeks seiring harga minyak naik akibat ketegangan yang terus berlanjut terkait Iran.
Reli Meta karena rasa optimistis terhadap agen Muse AI barunya banyak membantu angkat indeks, sehingga menutupi kelemahan di banyak sektor lain. Pola kepemimpinan yang didominasi segelintir saham ini serupa dengan yang pernah dipantau BeInCrypto sebelumnya, termasuk saat indeks mencetak rekor dengan breadth yang lemah pada awal tahun ini, ketika keuntungan hanya terkonsentrasi pada sejumlah kecil saham AI.
Yield Menjadi Katup Tekanan
Masalah breadth ini tidak terjadi sendirian. Yield Treasury 30 tahun naik ke level tertinggi sejak 2004 dan yield 10 tahun menuju lonjakan bulanan terbesar sejak Oktober 2024, tepat menekan saham sektor siklikal dan regional yang menurunkan indeks lebih dalam.
Indeks bank KBW kini sudah masuk area koreksi, turun lebih dari 10% dari puncaknya di bulan Agustus. Hari Kamis menandai penurunan dua hari berturut-turut, meski barometer KRX untuk bank regional justru naik tipis hari itu, memutus rentetan penurunan selama delapan hari.
Ada juga Oracle, yang turun sekitar 3,5% setelah perusahaan itu mengirim force majeure kepada pengembang data center Blue Owl Capital terkait proyeknya di New Mexico. Ini menandakan bahwa perizinan, listrik, dan jadwal konstruksi mulai menghambat pembangunan infrastruktur AI, meski dana terus mengalir masuk.
Valuasi yang sudah sangat tinggi seperti ini pernah dibandingkan dengan puncak dot-com sebelumnya. Ini menjadi latar belakang penting jika breadth pasar semakin menyempit.
Semua hal ini tidak tercermin di angka penutupan. Tetapi dengan yield yang masih naik dan belanja modal AI menghadapi tantangan pertama yang nyata, pertanyaannya adalah berapa lama segelintir saham saja bisa terus menutupi pelemahan pasar secara keseluruhan.
