Tether (USDT) memilih meninggalkan Eropa daripada mengikuti aturan stablecoin di sana. Sekarang, seorang eksekutif Circle punya ide yang bisa membawanya kembali.
Ide ini disebut equivalence. EU bisa menerima aturan yang sudah diikuti oleh perusahaan di negaranya sendiri, jadi tidak perlu membuat koin khusus untuk EU.
Mengapa Mayoritas Stablecoin Melewatkan Eropa
MiCA adalah buku aturan aset kripto di Uni Eropa. Aturan stablecoin-nya sudah mencapai batas akhir pada 1 Juli.
Aturan ini punya satu celah besar. Uni Eropa tidak punya cara untuk menerima aturan dari penerbit luar negeri.
Jadi, setiap perusahaan yang ingin punya pengguna di EU harus membuat perusahaan berlisensi di EU terlebih dahulu. Patrick Hansen, kepala kebijakan EU di Circle, menyebut ini sebagai jalan yang sulit.
Menurut perhitungannya, sekitar 99% stablecoin dibuat di luar EU. Jadi, aturan ini hanya berlaku untuk sebagian kecil pasar saja.
“Equivalence mulai muncul sebagai alternatif yang kuat dibanding model multi-issuance, yang saat ini jadi satu-satunya jalur regulasi global untuk stablecoin-stablecoin ini di bawah MiCA,” terang Hansen .
Ikuti kami di X untuk dapatkan berita terbaru secara real-time
Bagaimana Ini Bisa Membawa Tether Kembali
Tether adalah stablecoin terbesar. Nilai pasar terkini mencapai sekitar US$184 miliar. MiCA mengharuskan penerbit besar memegang setidaknya 60% aset pendukungnya di bank. Tether sendiri menyimpan sebagian besar dananya dalam surat utang pemerintah AS. Oleh karena itu, Tether memilih membiarkan USDT ditarik dari exchange EU dibanding harus mengubah kebijakan mereka.
Equivalence akan membalik kondisi itu. Uni Eropa bisa menerima aturan negara asal Tether. USDT jadi bisa kembali tanpa harus buat koin khusus untuk EU.
Tapi, aturan negara asal yang mana? Tether sekarang berbasis di El Salvador. Mereka juga belum lolos aturan stablecoin AS yang baru. Bahkan, mereka membuat koin khusus AS daripada mengubah USDT. Jadi, kemungkinan Tether kembali dengan cepat sangat kecil.
USD Coin (USDC) memilih jalur sebaliknya. Mereka mendapatkan lisensi dari Prancis pada 2024 dan tetap beroperasi di EU. Circle sendiri sudah masuk dalam cakupan MiCA, sehingga perubahan ini lebih banyak membantu pesaingnya dibanding dirinya sendiri.
Alat Lama untuk Masalah Baru
Equivalence sebenarnya bukan hal baru. Uni Eropa sudah menerima aturan luar negeri di bidang asuransi, perbankan, dan sektor lain.
Pada Januari 2025, mereka meloloskan perusahaan kliring asal Inggris dengan cara ini. Tapi, sampai sekarang mereka belum pernah menerapkannya pada stablecoin.
Menerapkan itu artinya harus mengubah aturan MiCA. Kesempatan terbaik adalah melalui review yang dibuka oleh EU pada Mei 2026.
Persaingan politik cukup berat. Mayoritas stablecoin besar terkait dengan dolar AS dan EU cukup waspada. Bank sentral mereka bahkan sedang menguji euro digital.
Saat ini, pintunya masih tertutup. Review nanti akan menentukan apakah EU ingin membukanya atau tidak.
