Volatilitas kripto membuat pengelolaan risiko menjadi menantang. Hard pegging menawarkan solusi dengan menetapkan nilai stablecoin ke aset eksternal, meminimalkan fluktuasi. Artikel ini mengeksplorasi perbedaan utama antara hard dan soft pegging dan mengapa hard pegging sangat penting untuk mengelola risiko dalam kripto saat ini.
POIN UTAMA
• Hard pegging memastikan stabilitas di pasar kripto yang bergejolak dengan menetapkan nilai stablecoin ke aset eksternal, menjadikannya alat perdagangan yang andal.
• Depegging dapat terjadi ketika cadangan tidak mencukupi atau kekuatan pasar mengungguli algoritma, seperti yang terlihat pada Terra (UST) pada tahun 2022.
• Stablecoin menghadapi pengawasan peraturan yang meningkat, dengan pedoman yang lebih jelas diperkenalkan pada tahun 2024, tetapi dampaknya terhadap DeFi dan stabilitas secara keseluruhan masih diperdebatkan.
Apa itu hard pegging dalam kripto?
Hard pegging dalam kripto melibatkan penetapan nilai stablecoin ke aset dunia nyata seperti mata uang fiat, kripto lain, atau komoditas. Ini memberikan stabilitas di pasar yang bergejolak. Stablecoin didukung oleh cadangan, memastikan rasio pertukaran 1:1—artinya, misalnya, 1 USDT selalu dapat ditukar dengan $1. Tidak seperti soft pegging, hard pegging mempertahankan nilai tetap ini tanpa fluktuasi, menawarkan transparansi dan keandalan.
Tahukah kamu? Rasio 1:1 ini adalah contoh patokan keras dalam kripto karena tidak memungkinkan fluktuasi nilai. Perhatikan bahwa nilai kripto akan selalu tetap sama dengan nilai yang dipatok padanya. Pada dasarnya, pasak keras menawarkan lingkungan perdagangan yang lebih tepercaya dan transparan.
Hard pegging vs. soft pegging
Seringkali, mata uang dimulai dengan kurs tetap tetapi, seiring waktu, mulai berfluktuasi lebih bebas sesuai dengan kondisi pasar. Karena fluktuasi sangat umum, metode untuk menstabilkan nilai mata uang kripto adalah dengan memberikan nilai dengan kisaran tertentu terhadap mata uang cadangan. Ini disebut sebagai patokan lunak.
Bertentangan dengan hard pegging, soft pegging dalam kripto mewakili rezim nilai tukar yang memungkinkan fleksibilitas terbatas antara nilai kripto yang dipatok dan patokannya.
Contoh paling umum dari ini dalam mata uang dunia adalah Yuan Cina. Mata uang Tiongkok tersebut dipatok ke dolar AS dari tahun 1994 hingga 2005, setelah itu dinilai kembali untuk terapresiasi 2,1% terhadap dolar.
Fakta menyenangkan: Tahukah kamu bahwa Tether (USDT) dianggap sebagai patokan keras dan lunak? Ini memiliki patokan keras $1 dan patokan lunak memungkinkannya naik atau turun sebesar 2%.
Apa itu depegging dalam kripto?
Satu tantangan dalam pegging kripto ada dalam kasus di mana cadangan yang mendukung kripto tidak cukup untuk mendukung setiap token yang dikeluarkan.
Jika, misalnya, sejumlah besar orang menjual stablecoin dengan dukungan dolar AS dan menukarnya ke dolar, itu akan mempersulit untuk mempertahankan patokan jika ada kekurangan dolar untuk mendukung mereka semua. Ini adalah contoh depegging dalam kripto.
Peristiwa depegging yang paling terkenal terjadi pada tahun 2022 dengan Terra (UST). Stablecoin tersebut bertujuan untuk mempertahankan nilai $1, menggunakan LUNA untuk mendukung patokan. Kedua koin kemudian runtuh, dan karena penawaran dan permintaan, peningkatan pasokan Luna, ditambah dengan depegging Terra, akhirnya membuat Luna tidak berharga.
TerraUSD ke USD: CoinMarketCap
Pada grafik di bawah ini, kamu dapat melihat penurunan harga stablecoin sejak depegging. Sekarang diperdagangkan pada $0,017.
Beberapa penyebab yang dapat mengakibatkan depegging meliputi:
- Cadangan yang tidak tertandingi — Ketika entitas penerbit gagal mempertahankan cadangan yang didukung yang cukup untuk mempertahankan patokan, depegging akan terjadi saat kita membahas. Namun, ini adalah masalah yang tidak selalu terbuka untuk umum, dan pasar harus menyadari ketidakseimbangan ini.
- Performa pasar — Skenario lain yang dapat menyebabkan terjadinya depegging adalah jika pasar mengungguli algoritma. Penawaran dan permintaan dapat mengamankan patokan mata uang aset dengan kontrak pintar tetapi hanya sampai batas tertentu. Pasar dapat jatuh dengan cepat atau bahkan mengungguli algoritma kontrak pintar, yang mengarah pada depegging mata uang. Inilah yang terjadi pada Terra UST.
Jenis stablecoin apa saja yang ada?
Banyak orang memikirkan stablecoin umum yang dipatok ke mata uang dunia nyata seperti USD. Namun, cryptocurrency dapat didukung dengan cara lain. Jenis stablecoin yang paling umum adalah koin yang didukung oleh fiat, kripto, komoditas, atau algoritmik.
Stablecoin yang didukung fiat
Stablecoin yang didukung fiat didukung oleh mata uang fiat. Dan dalam banyak kasus, itu adalah dolar AS. Cadangan setara fiat menjaminnya dengan rasio 1:1. Perhatikan bahwa ini berarti satu stablecoin dapat ditukar dengan satu unit mata uang fiat yang dipatok.
Stablecoin yang didukung fiat adalah jenis yang paling sederhana dan juga paling terpusat di pasar. Yang paling populer adalah Tether (USDT), Binance USD (BUSD), dan USD Coin (USDC).
Stablecoin yang didukung kripto
Beberapa stablecoin didukung oleh mata uang kripto lain, yang disebut didukung kripto. Mereka sering dikeluarkan untuk meluncurkan aset kripto yang mendasarinya di blockchain lain.
Satu hal yang perlu diperhatikan adalah bahwa stablecoin ini sering dijamin secara berlebihan. Ini berarti bahwa ada surplus cadangan yang jauh melebihi jumlah nilai stablecoin.
Salah satu contoh yang baik dari stablecoin yang didukung kripto adalah MakerDAO (DAI), yang dipatok ke USD tetapi didukung oleh ETH dan mata uang kripto lainnya.
Stablecoin yang didukung komoditas
Tidak semua stablecoin memiliki mata uang lain yang mendukungnya; Koin yang didukung komoditas memperoleh nilainya dari aset berwujud lainnya. Komoditas ini dapat berupa logam mulia seperti emas atau perak.
Aset berwujud lain yang menjadi dukungan stablecoin adalah minyak mentah. Paxos Gold (PAXG) adalah stablecoin yang dipatok ke cadangan emas nyata.
Stablecoin algoritmik
Alih-alih dukungan aset, stablecoin algoritmik tetap stabil karena formula preset yang dijalankan pada program komputer. Pada dasarnya, algoritme komputer mengontrol penawaran dan permintaan koin melalui kontrak pintar. Akibatnya, ini memengaruhi nilai pasar koin secara keseluruhan. Cadangan terpusat tidak selalu mendukung stablecoin algoritmik. Dan karena itu, Anda dapat menganggapnya terdesentralisasi. TerraUSD (UST) adalah contoh stablecoin algoritmik sebelum kehilangan patokannya.
Grafik ini melacak pasokan agregat stablecoin utama berikut:
Masa depan stablecoin
Di tengah kekacauan pasar yang signifikan—mulai dari bursa terpusat seperti FTX yang runtuh hingga depegging stablecoin dan bank ditutup—stablecoin menghadapi peningkatan regulasi. Pada tahun 2023, beberapa RUU Senat dan DPR AS berusaha untuk memberlakukan standar yang lebih ketat pada stablecoin, dengan fokus pada transparansi dan dukungan cadangan.
Khususnya, Paxos menghadapi potensi gugatan SEC pada awal tahun 2023, menimbulkan pertanyaan tentang masa depan regulasi stablecoin. USDC Circle juga berada di bawah tekanan peraturan, yang semakin mengguncang kepercayaan pada stabilitas stablecoin.
Meskipun lingkungan peraturan telah menjadi lebih jelas pada tahun 2024, stablecoin masih menimbulkan risiko, terutama untuk protokol DeFi.
Misalnya, CTO Tether Paolo Ardoino menyoroti bahwa 90% protokol DeFi bergantung pada USDC, menggarisbawahi potensi ancaman yang dapat ditimbulkan oleh peristiwa depegging pada seluruh ekosistem.
“Saya pikir regulator harus memberikan sedikit lebih banyak panduan tentang bagaimana stablecoin beroperasi dan apa yang harus ada dalam cadangannya. Itu, bagi saya, sangat penting karena saat ini tidak ada yurisdiksi besar yang memberikan panduan tentang cadangan stablecoin,”
Paolo Ardoino, CTO Tether: BeInCrypto
Regulator sekarang memiliki pedoman yang lebih jelas tentang cadangan stablecoin, tetapi pertanyaan tetap ada tentang seberapa efektif langkah-langkah ini akan dimainkan, meninggalkan stablecoin di pusat perdebatan keuangan yang sedang berlangsung.
Mengapa perlu kripto dengan hard pegging?
Hard pegging dalam kripto sangat penting untuk stabilitas di pasar yang tidak dapat diprediksi. Dengan menetapkan nilai stablecoin ke aset eksternal, pegging keras memastikan lingkungan perdagangan yang lebih aman dan dapat dipercaya. Stablecoin harus menjunjung tinggi stabilitas ini untuk berkembang, dan kebangkitan Mata Uang Digital Bank Sentral (CBDC) dapat mendorong adopsi stablecoin lebih lanjut, membentuk masa depan aset digital.
Pertanyaan yang sering muncul
Apakah stablecoin selalu didukung oleh mata uang fiat?
Apa stablecoin paling populer di pasar?
Bagaimana regulasi stablecoin memengaruhi pasar kripto?
Apa itu soft peg vs. hard peg crypto?
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi. Prioritas kami adalah menyediakan informasi berkualitas tinggi. Kami meluangkan waktu untuk mengidentifikasi, meriset, dan membuat konten edukasi yang sekiranya dapat bermanfaat bagi para pembaca. Kami menerima komisi dari para mitra kami untuk penempatan produk atau jasa mereka dalam artikel kami, supaya kami bisa tetap menjaga standar mutu dan terus memproduksi konten yang luar biasa. Meski demikian, pemberian komisi ini tidak akan memengaruhi proses kami dalam membuat konten yang tidak bias, jujur, dan bermanfaat.
