Bitcoin (BTC) dan Ethereum (ETH) akan mengalami expiry kontrak opsi senilai total US$9,87 miliar hari ini pukul 08.00 UTC di Deribit, menandai settlement bulanan terbesar di bulan April.
Expiry ini mencakup 109.000 kontrak BTC dengan nilai nosional senilai US$8,55 miliar dan 563.000 kontrak ETH dengan nilai US$1,32 miliar. Kedua aset tersebut diperdagangkan jauh di atas level max pain masing-masing menjelang settlement, dan konferensi Web3 di Hong Kong minggu ini juga menambah sentimen bullish karena para peserta menunjukkan optimisme luas di pasar aset kripto.
BTC dan ETH Settlement di Atas Level Max Pain
Level max pain Bitcoin berada di US$72.000, namun harga spot berkisar di US$77.900 saat expiry berlangsung. Rasio put-to-call 0,93 menunjukkan adanya pembagian posisi bearish dan bullish yang cukup seimbang.
Ethereum menunjukkan bias call yang lebih kuat. ETH diperdagangkan di sekitar US$2.315 dengan level max pain US$2.200, dan rasio put-to-call 0,72.
Kecenderungan lebih berat ke call mengindikasikan para trader memasang taruhan untuk kelanjutan reli. Harga altcoin juga ikut pulih seiring dengan reli yang meluas ini.
Menurut Deribit, open interest call mendominasi kedua aset, memperkuat kecenderungan bullish di pasar derivatif.
Open interest call BTC berjumlah 52.607 kontrak dibandingkan 52.844 kontrak put, sementara call ETH mendominasi dengan 322.373 kontrak berbanding 245.862 kontrak put.
Implied Volatility Turun Meski Harga Reli
Tim analis di Greeks.live menyampaikan bahwa implied volatility Bitcoin untuk mayoritas tanggal jatuh tempo utama terus menurun bulan ini, dengan sebagian besar tenor turun 1% hingga 2% menjadi di bawah 40%. Implied volatility Ethereum turun lebih tajam lagi, berada di kisaran 60%.
“Pasar terus rebound minggu ini, dengan Bitcoin menembus kuat di atas US$78.000… Meski harga reli, metrik Skew justru kembali turun, menandakan bahwa pasar tidak digerakkan oleh FOMO,” mereka tulis.
Penurunan volatilitas serta penyusutan skew ini mengisyaratkan bahwa reli saat ini lebih mencerminkan arus masuk modal secara stabil, bukan karena momentum spekulatif.
Kinerja Bitcoin di kuartal kedua sudah melampaui kuartal pertama baik dari sisi harga maupun sentimen pasar.
Langkah Selanjutnya untuk Pasar Opsi
Settlement bulanan ini membersihkan sekitar 25% dari total open interest di Deribit. Ke depannya, 12% posisi tersisa akan jatuh tempo di akhir Mei dan 24% lagi di akhir Juni, menurut Greeks.live. Expiry di bulan Juni tersebut akan menjadi agenda triwulanan besar berikutnya.
Greeks.live juga mengungkapkan bahwa kinerja Bitcoin di kuartal kedua jauh lebih baik dibanding kuartal pertama, baik dalam harga maupun sentimen pasar secara umum.
Bila tekanan ekonomi makro mereda pada pertengahan tahun, level harga sekitar US$78.000 bisa menjadi support yang terkonfirmasi.
namun, konsentrasi kontrak yang jatuh tempo di bulan Juni mengindikasikan bahwa expiry triwulanan berikutnya akan semakin menentukan arah pasar.
Trader kemungkinan akan memperhatikan apakah tren penurunan implied volatility ini akan bertahan atau justru berbalik arah menjelang masa jatuh tempo yang lebih besar.
Sementara itu, data opsi saat ini menggambarkan kondisi optimisme terukur, bukan euforia, dengan arus modal institusi yang stabil tetap menopang harga tanpa memicu penggunaan leverage berlebihan ke salah satu arah.
