Kapitalisasi pasar Ethereum saat ini seperempat dari Bitcoin. Namun, penelitian institusional baru menunjukkan bahwa altcoin ini dapat melampaui BTC dalam total kapitalisasi pasar segera. Analis berpendapat bahwa perusahaan treasury dan ETF mendorong siklus permintaan yang bisa menjadikan Ethereum sebagai aset digital terdepan dalam satu hingga dua siklus pasar berikutnya.
Trend Research, bagian penelitian dari LD Capital, memperkirakan bahwa perusahaan treasury dan ETF sudah memegang hampir US$20 miliar Ethereum, atau 3,39% dari total pasokan. Tidak seperti model pasokan statis Bitcoin, mereka tidak hanya membeli ETH dalam skala besar tetapi juga menggunakannya sebagai aset yang menghasilkan imbal hasil.
Perusahaan Treasury Dorong ETH Melebihi Dinamika Pasokan
Keseimbangan antara pasokan staking dan permintaan institusional kini menentukan arah Ethereum.
Sejak upgrade Pectra pada Mei 2025, jaringan ini membatasi unstaking harian pada 57.600 ETH. Aliran yang dapat diprediksi ini sudah terlampaui oleh aliran masuk institusional.
BitMine telah mengumpulkan lebih dari 1,5 juta ETH sejak Juli, menghabiskan lebih dari US$5,6 miliar. SharpLink telah menambahkan sekitar 740.000 ETH sejak Juni.
Kedua perusahaan terus memperluas alokasi mereka, dengan BitMine menargetkan kepemilikan hingga 5% dari pasokan. Trend Research mengatakan pembelian ini mengubah dinamika pasar, mirip dengan peran MicroStrategy dengan Bitcoin.
Hasil Ethereum dan Arus ETF
Ethereum menawarkan keuntungan struktural. Tidak seperti Bitcoin, kepemilikan ETH menghasilkan imbal hasil melalui staking dan penyediaan likuiditas. Imbal hasil staking rata-rata 1,5 hingga 2,15% per tahun.
Penyediaan likuiditas dalam decentralized finance (DeFi) dapat meningkatkan imbal hasil hingga sekitar 5%. Aliran pendapatan ini memungkinkan perusahaan treasury untuk membenarkan penilaian yang lebih tinggi melalui model arus kas yang didiskon. Trend Research menyebut efek ini sebagai “cash flow premium.”
Aliran ETF memperkuat tren ini. Dari pertengahan Mei hingga pertengahan Agustus, ETF Ethereum mencatat 14 minggu berturut-turut aliran masuk bersih, menambahkan US$19,2 miliar.
ETHA milik BlackRock memimpin dengan 2,93% dari pasokan. Trend Research mencatat bahwa ETF Ethereum masih tertinggal dari skala US$179 miliar dari ETF Bitcoin, meninggalkan ruang yang signifikan untuk pertumbuhan.
BeInCrypto melaporkan bahwa Tom Lee dari Fundstrat mengharapkan Ethereum mencapai US$5.500 dalam waktu dekat dan berpotensi naik ke US$10.000–US$12.000 pada akhir tahun. Dia menyebut akumulasi treasury dan berkurangnya saldo exchange sebagai alasan untuk pandangannya, yang sejalan dengan tesis Trend Research bahwa permintaan institusional melebihi pasokan.
Trend Research juga mencatat bahwa permintaan institusional untuk Ethereum sekarang jauh melebihi pasokan unstaking, faktor yang dapat melemahkan posisi relatif Bitcoin.
Mengapa Ethereum Bisa Melebihi Bitcoin
Trend Research mencantumkan beberapa alasan struktural mengapa Ethereum dapat melampaui Bitcoin dalam siklus mendatang. Yang pertama adalah pasokan dan permintaan.
Unstaking harian tetap dibatasi pada 57.600 ETH, sementara perusahaan treasury dan ETF membeli jauh lebih banyak, menciptakan permintaan bersih yang terus-menerus yang tidak dapat ditandingi oleh Bitcoin.
Treasuries, ETF, dan Whale
Kedua, perusahaan treasury dan dana mengumpulkan ETH sebagai cadangan. Tidak seperti Bitcoin, Ethereum menghasilkan imbal hasil melalui staking dan likuiditas DeFi, menjadikannya aset arus kas daripada hanya komoditas langka.
Selain itu, aliran ETF terus mendukung Ethereum. ETF Ethereum telah mencatat 14 minggu berturut-turut aliran masuk senilai US$19,2 miliar. Sebaliknya, ETF Bitcoin mengalami aliran keluar. ETHA milik BlackRock sendiri memegang hampir 3% dari pasokan.
Lebih lanjut, data on-chain menunjukkan whale beralih dari BTC ke ETH. Pangsa volume perdagangan Futures untuk Ethereum naik dari 35% pada Mei menjadi 68% pada Agustus. Beberapa holder besar bahkan men-stake ratusan ribu ETH, melampaui saldo Ethereum Foundation.
Teknikal Menunjukkan Retest Jangka Pendek
Sementara kasus jangka panjang semakin kuat, ETH menghadapi volatilitas jangka pendek. Markus Thielen dari Matrixport mengharapkan ETH diperdagangkan antara US$4.355 dan US$4.958, memperingatkan bahwa momentum telah melambat sejak reli Juli.
“Menghormati teknikal bisa menjadi perbedaan antara menghasilkan uang dan kehilangannya,” ujar Thielen.
Grafik menunjukkan Ethereum baru-baru ini memantul dari rata-rata pergerakan 21 hari, level yang menarik pembelian saat harga turun pada awal dan pertengahan Agustus. Namun, momentum yang memudar meningkatkan risiko retest di bawah US$4.355.
Arah pasar mungkin bergantung pada apakah perusahaan treasury dan ETF terus membeli secara agresif.
BeInCrypto juga melaporkan bahwa Ethereum baru-baru ini mencatat salah satu arus keluar exchange terbesar sejak Juli, sementara rasio beli-jual taker sempat melebihi 1.
Lembaga, termasuk BlackRock, memutar hampir US$892 juta dari Bitcoin ke ETH, memperkuat setup bullish.
Pangsa volume perdagangan Futures untuk Ethereum naik dari 35% pada Mei menjadi 68% pada Agustus, sementara Bitcoin turun tajam. Aktivitas on-chain menunjukkan whale menjual Bitcoin dan membeli ETH.
Dalam satu kasus, seorang holder besar melakukan staking 269.485 ETH, melebihi kepemilikan Ethereum Foundation.
Rotasi ini juga menunjukkan perubahan psikologi investor. Bitcoin masih dianggap sebagai “emas digital,” namun ETH semakin diakui sebagai infrastruktur keuangan untuk stablecoin, aset tokenized, dan decentralized finance.
Pengesahan terbaru dari US GENIUS Stablecoin Act mencerminkan pergeseran ini. Dengan lebih dari setengah aktivitas stablecoin dan aset dunia nyata berjalan di Ethereum, aset ini mendapat manfaat dari dukungan kebijakan dan teknologi.
Kondisi ekonomi makro juga mendukung kasus Ethereum. Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengisyaratkan di simposium Jackson Hole bahwa pemotongan suku bunga kemungkinan terjadi pada September. Siklus sebelumnya menunjukkan kebijakan yang lebih longgar sering kali menguntungkan kinerja Ethereum dibandingkan Bitcoin.
Trend Research memperkirakan kapitalisasi pasar Ethereum bisa melebihi US$3 triliun dalam skenario optimistis, melampaui valuasi Bitcoin saat ini.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
