Pasar obligasi pemerintah Jepang menghadapi krisis likuiditas terburuk sejak krisis keuangan 2008. Hal ini memicu kekhawatiran akan dampak ekonomi yang lebih luas yang bisa merembet ke pasar kripto global.
Analis memperingatkan saat imbal hasil obligasi melonjak dan struktur keuangan yang sudah lama berdiri mulai runtuh.
Krisis Pasar Obligasi Jepang Picu Ketakutan Penyebaran Global
Dalam 45 hari saja, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 30 tahun melonjak 100 basis poin (bps) menjadi rekor 3,20%. Sementara itu, obligasi 40 tahun, yang sebelumnya dianggap sebagai investasi “aman”, telah kehilangan lebih dari 20% nilainya, dengan kerugian pasar lebih dari US$500 miliar.
Menurut analis Financelot, likuiditas di pasar obligasi juga memburuk ke tingkat yang terakhir terlihat selama runtuhnya Lehman Brothers, menunjukkan potensi krisis keuangan yang akan datang.
“Likuiditas pasar obligasi Jepang telah turun ke tingkat krisis Lehman 2008. Apakah kita akan mengalami krisis keuangan lain?” tulis Financelot di X (Twitter).
Krisis ini berawal dari perubahan kebijakan terbaru Bank of Japan (BOJ). Setelah bertahun-tahun membeli obligasi secara agresif, BOJ tiba-tiba menarik diri, membanjiri pasar dengan pasokan dan mendorong imbal hasil lebih tinggi.
Bank sentral ini masih memegang US$4,1 triliun dalam obligasi pemerintah, 52% dari total yang beredar. Dengan ini, cengkeramannya pada pasar telah mendistorsi harga dan ekspektasi investor.
Total utang Jepang telah membengkak menjadi US$7,8 triliun, mendorong rasio utang terhadap PDB ke rekor 260%, lebih dari dua kali lipat dari AS.
Dampaknya terjadi dengan cepat. PDB riil Jepang menyusut 0,7% pada Q1 2025, lebih dari dua kali lipat dari penurunan yang diharapkan sebesar 0,3%.
Sementara itu, inflasi CPI meningkat menjadi 3,6% pada bulan April. Namun, upah riil anjlok 2,1% dari tahun ke tahun (YoY), memperburuk ketakutan akan stagflasi.
“Jepang membutuhkan restrukturisasi besar-besaran,” peringatkan The Kobeissi Letter, menyoroti kerapuhan model ekonomi negara tersebut.
Bitcoin Muncul Sebagai Safe Haven di Tengah Pembalikan Yen Carry Trade
Saat investor global mencerna tanda-tanda peringatan ini, perhatian beralih ke pasar kripto, khususnya Bitcoin. Aset kripto pelopor ini semakin menunjukkan diri sebagai potensi tempat berlindung dari volatilitas pasar obligasi.
Yen carry trade, strategi di mana investor meminjam yen dengan imbal hasil rendah untuk diinvestasikan dalam aset dengan imbal hasil lebih tinggi di luar negeri, kini terancam.
Menurut Wolf Street, lonjakan imbal hasil Jepang dan melemahnya ekonomi menekan posisi yang sangat berisiko ini.
“Kekacauan besar ini akan kembali ke asalnya,” tulis outlet tersebut menulis, mencatat bahwa pembalikan perdagangan ini bisa memicu peristiwa risk-off global.
Perubahan itu sudah terlihat. Saat imbal hasil naik di Jepang dan Inggris, permintaan untuk Bitcoin melonjak di kedua wilayah tersebut.
“Apakah kebetulan bahwa Inggris dan Jepang melihat permintaan besar untuk eksposur bitcoin?” analis James Van Straten mengajukan.
Analis tersebut merujuk pada imbal hasil gilt Inggris 30 tahun yang mendekati tertinggi 27 tahun.
Sementara itu, Cauê Oliveira, Kepala Riset di BlockTrendsBR, juga mencatat adanya korelasi positif yang semakin meningkat antara volatilitas obligasi dan aliran Bitcoin, dengan Kepala Riset Eropa Bitwise, Andre Dragosche, setuju.
“Banyak pemain besar [sedang] beralih dari obligasi ke BTC,” ujar Oliveira menyatakan.
Data dari BeInCrypto menunjukkan Bitcoin diperdagangkan seharga US$109.632 pada waktu publikasi, turun 0,17% dalam 24 jam terakhir.
Namun, peran Bitcoin datang dengan risikonya sendiri. BeInCrypto melaporkan analisis terbaru tentang yen carry trade, memperingatkan bahwa pembalikan yang tidak teratur dapat menekan aset kripto bersamaan dengan pasar tradisional. Ini terutama benar jika pelarian global menuju keamanan mendorong kekuatan USD dan arus keluar modal dari aset berisiko.
Namun, dalam jangka panjang, krisis utang Jepang dapat memperkuat posisi Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap ketidakstabilan moneter. Ketika aset “aman” tradisional seperti obligasi pemerintah jangka panjang melemah, institusi semakin mempertimbangkan aset digital sebagai alternatif yang layak.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
