Pasar stablecoin yang menghasilkan imbal hasil telah mengalami pertumbuhan pesat dalam beberapa tahun terakhir. Meskipun investor ritel belum banyak memperhatikan, data terbaru menunjukkan potensi signifikan dari sektor ini.
Artikel ini membahas tantangan yang dihadapi ruang stablecoin imbal hasil di tengah perubahan lanskap regulasi dan meningkatnya minat institusional.
Kapitalisasi Pasar Yield Stablecoin Melebihi US$10 Miliar pada 2025
Stablecoin yang menghasilkan imbal hasil berbeda dari stablecoin tradisional karena tidak hanya mempertahankan nilai stabil tetapi juga menghasilkan imbal hasil bagi holder. Imbal hasil ini berasal dari strategi investasi seperti staking, lending, atau investasi dalam aset yang menghasilkan imbal hasil seperti obligasi pemerintah.
Menurut data dari Stablewatch, total pasokan stablecoin yang menghasilkan imbal hasil telah tumbuh 13 kali lipat dalam waktu kurang dari dua tahun, dari hanya US$666 juta pada Agustus 2023 menjadi US$8,98 miliar pada Mei 2025. Pada satu titik, pada Februari 2025, pasar mencapai titik tertinggi sepanjang masa sebesar US$10,8 miliar.
Stablewatch juga melaporkan bahwa total imbal hasil yang dibayarkan telah mencapai hampir US$600 juta. Rata-rata pembayaran saat ini sekitar US$1,5 juta per hari.
Di antara proyek-proyek yang paling menonjol, Ethena’s sUSDe dan Sky’s sUSDS dan sDAI memimpin pasar. Bersama-sama, proyek-proyek ini menyumbang 57% dari total kapitalisasi pasar stablecoin imbal hasil — sekitar US$5,13 miliar.
Data dari DeFiLlama menunjukkan bahwa pasar sekarang mencakup lebih dari 1.900 pool stablecoin, tersebar di 465 protokol dan lebih dari 100 chain berbeda. Pool ini memungkinkan investor untuk menyetor stablecoin dan mendapatkan imbal hasil.
Meski pertumbuhan mengesankan, Jacek Czarnecki, co-founder L2Beat, menunjukkan bahwa stablecoin yang menghasilkan imbal hasil masih hanya merupakan bagian kecil dari pasar stablecoin yang lebih luas. Pada waktu publikasi, total kapitalisasi pasar stablecoin telah mencapai lebih dari US$244 miliar.
“Stablecoin yang berfokus pada imbal hasil masih hanya merupakan sebagian kecil (3,7%) dari pasar stablecoin secara umum,” Jacek ujar.
Namun, bagian kecil ini juga mencerminkan potensi pertumbuhan besar dari stablecoin imbal hasil. Lebih banyak investor kini mencari peluang pendapatan pasif di ruang DeFi.
Tantangan yang Dihadapi Sektor Stablecoin Yield
Menurut Jacek Czarnecki, stablecoin yang menghasilkan imbal hasil masih belum memiliki definisi standar. Kurangnya kejelasan ini membuat sulit untuk mengkategorikan dan mengevaluasi aset-aset ini.
Jacek mengklasifikasikan stablecoin menjadi dua kelompok: pembayaran vs. imbal hasil. Meskipun sederhana, perbedaan ini dapat membantu membentuk kerangka hukum khusus untuk setiap jenis.
“Stablecoin secara luas dianggap sebagai kasus penggunaan kripto yang breakout. Namun untuk berkembang, kita memerlukan kerangka kerja yang lebih berpusat pada pengguna. Anda seharusnya tidak membeli kopi dengan vault imbal hasil Anda. Menggabungkan kedua jenis dalam satu kategori (seperti yang dilakukan banyak dashboard) adalah seperti menyimpan gaji Anda di hedge fund: secara teknis mungkin, tetapi tidak terlalu masuk akal,” Jacek terang.
Pembuat undang-undang mulai mengakui pembagian ini. Misalnya, GENIUS Act di AS menentukan bahwa stablecoin yang menawarkan imbal hasil atau bunga tidak memenuhi syarat sebagai “stablecoin pembayaran.”
Ini berarti stablecoin tersebut berada di luar cakupan regulasi undang-undang tersebut. Mereka mungkin malah diklasifikasikan sebagai sekuritas, yang tunduk pada pengawasan oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC).
Sementara itu, MiCA (Regulasi Pasar dalam Aset Kripto) di Uni Eropa melarang pembayaran bunga pada stablecoin sama sekali. Karena ambiguitas regulasi dan batasan hukum ini, pasar stablecoin imbal hasil mungkin belum booming. Sejauh ini, ini terutama menarik perhatian dari orang dalam dan investor awal.
Namun, keterlibatan lembaga keuangan besar di sektor stablecoin memberikan alasan untuk mengharapkan sikap yang lebih fleksibel dari pembuat undang-undang. Untuk mempertahankan momentum dan memastikan keberlanjutan, proyek harus mengatasi tantangan regulasi utama, transparansi, dan manajemen risiko.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi.
Selain itu, sebagian artikel di situs ini merupakan hasil terjemahan AI dari versi asli BeInCrypto yang berbahasa Inggris.
