Salah satu tanda peringatan paling jelas bagi investor aset kripto kini datang dari stablecoin.
Pasokan stablecoin turun sebesar US$14,2 miliar selama 30 hari hingga 9 November, menurut Glassnode. Ini merupakan penurunan paling tajam sejak Juni 2022, saat kejatuhan Terra memicu krisis pasar yang lebih dalam.
Penurunan ini menimbulkan pertanyaan bagi pasar aset kripto secara umum: Jika investor terus menarik dana mereka, siapa yang akan membeli selanjutnya?
Pasokan Stablecoin Menunjukkan Berkurangnya Pembeli Aktif
Stablecoin seperti USDT dan USDC berfungsi sebagai cadangan kas dalam dunia kripto. Trader biasanya menyimpan stablecoin sebelum membeli Bitcoin, Ethereum, atau aset kripto yang lebih kecil lainnya.
Saat investor menukarkan stablecoin ke dolar, token-token tersebut keluar dari peredaran. Hal ini mengurangi jumlah likuiditas yang terhubung ke dolar untuk aktivitas trading.
Glassnode memperingatkan bahwa penurunan ini berarti “bahan bakar untuk reli makin sedikit,” ujar laporan tersebut.
Namun, penurunan US$14,2 miliar ini tidak serta-merta mencerminkan kerugian harga aset kripto pada jumlah yang sama. Ini menandakan turunnya minat untuk memegang dolar di dalam chain.
Seberapa Bearish Pasar Kripto Saat Ini?
Indikator lain juga mendukung peringatan ini.
ETF Bitcoin spot AS mencatat arus keluar sebesar US$1,6 miliar dalam 20 sesi. Sementara ETF Ethereum kehilangan lebih dari US$1,8 miliar selama enam minggu berturut-turut.
Sementara itu, Crypto Fear and Greed Index berada pada level 26 pada 11 November, yang menunjukkan rasa takut tersebar luas.
Dominasi pasar Bitcoin mencapai 60,5%, menandakan investor kini semakin memilih Bitcoin dibandingkan token dengan kapitalisasi lebih kecil.
Meski begitu, membandingkan dengan 2022 perlu kehati-hatian. Pada krisis saat itu, pasokan stablecoin turun hampir US$30 miliar, sekitar dua kali lipat dari penurunan saat ini.
Glassnode juga mengidentifikasi adanya akumulasi oleh holder besar Bitcoin dan tekanan likuidasi yang menurun di sekitar harga saat ini. Namun, terdapat klaster likuidasi besar yang masih tersisa di kisaran US$60.000.
Bagi pasar secara luas, sinyal penting berikutnya adalah apakah pasokan stablecoin bisa kembali bertumbuh. Jika arus masuk ETF juga menguat, itu akan menandakan minat beli mulai pulih.
Sampai saat itu terjadi, reli aset kripto secara berkelanjutan masih menghadapi masalah besar di sisi likuiditas.
