Investor baru saja memindahkan dana rekor sebesar US$7 miliar ke dalam dana emas dan Bitcoin (BTC) dalam lima hari. CIO Bitwise, Matt Hougan, menyalahkan kelemahan pada portofolio 60/40 yang sepenuhnya terekspos terhadap mata uang fiat.
Analis ETF senior Bloomberg, Eric Balchunas, menyebutnya sebagai debasement trade, yaitu taruhan pada aset yang tidak dapat dicetak oleh pemerintah manapun. Minggu ini, taruhan tersebut menggeser dana AI dari sorotan utama.
Mengapa Portofolio 60/40 Mendadak Jadi Sorotan
SPDR Gold Shares (GLD) menerima dana masuk sebesar US$3,4 miliar dalam satu minggu hingga 21 Agustus. iShares Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock mencatat penambahan lebih dari US$1 miliar, menurut data yang ada.
Sementara itu, VanEck Semiconductor ETF (SMH) mencatat arus keluar sebesar US$1,7 miliar, lebih besar dari dana manapun. Dana tersebut tidak keluar dari pasar, melainkan berpindah arah.
“DEBASER: ETF Emas dan Bitcoin telah mencatatkan aliran dana gabungan lebih dari US$7 miliar dalam satu minggu terakhir, menjadi rekor tertinggi untuk periode lima hari karena debasement trade mengambil sorotan dari AI. GLD dan IBIT memimpin, keduanya masuk dalam 10 besar minggu ini. Selain itu, aliran dana YTD $IBIT kini positif, sepenuhnya pulih dari lubang yang cukup dalam,” bagikan Balchunas.
Ikuti kami di X untuk mendapatkan berita terkini secara real-time
Hougan lalu memaparkan teorinya, dengan menjelaskan bahwa portofolio 60/40 terdiri dari 60% saham dan 40% obligasi. Tapi, kedua instrumen itu hanyalah janji yang dihargai dalam dolar. Tidak ada satupun yang melindungi investor jika nilai dolar itu sendiri tergerus.
Investor telah melihat kelemahan ini sebelumnya. Pada tahun 2022, saham dan obligasi sama-sama anjlok, sehingga kombinasi 60/40 merugi sekitar 18%. Itu adalah tahun terburuknya sejak 1937.
Buyback Surat Utang Negara Picu Kembali Debasement Trade
Pemicu utamanya berasal dari Washington. Utang AS menembus angka US$40 triliun pada 19 Agustus. Beberapa hari sebelumnya, imbal hasil Treasury bertenor 30 tahun mencapai 5,337%, tertinggi sejak 2007.
Menjawab situasi itu, Menteri Keuangan Scott Bessent menggandakan nominal buyback obligasi jangka panjang menjadi setidaknya US$4 miliar per operasi, dimulai 9 September nanti. Pasar menilai ini sebagai upaya menahan kenaikan yield meskipun defisit tetap tinggi. Kebijakan ini menekan nilai dolar dan justru menguntungkan aset langka.
Bank sentral dunia mengambil langkah serupa lebih dulu. Pada akhir 2025, emas mencapai porsi 27% dari cadangan devisa mereka dan melampaui surat utang pemerintah AS yang hanya 22%, menurut data ECB. Investor paling konservatif di dunia sudah menyediakan ruang untuk aset keras.
Bitcoin kini diperdagangkan di kisaran US$79.144, naik 0,55% dalam 24 jam terakhir. ETF utama emas naik sekitar 8% pada 2026 setelah performa lemah musim panas lalu. Sebaliknya, IBIT masih turun sekitar 10% tahun ini.
Kebangkitan ini juga masih baru. IBIT sempat mencatat kerugian 33% pada bulan Juni lalu. Lalu, aliran dana harian ETF Bitcoin mencapai US$606 juta pada 20 Agustus, menjadi rekor tertinggi dalam satu hari sejak 1 Mei.
Pembelian buyback yang ditingkatkan akan dimulai pada 9 September. Jika arus dana ke aset keras berlanjut setelah tanggal tersebut, para investor memang tengah membangun ulang portofolionya. Tapi jika tidak, minggu ini hanyalah episode bising di pasar obligasi.
