Kevin Gordon dari Schwab mengatakan bahwa S&P 500 saat ini 1% di bawah posisi tertinggi, namun rata-rata saham mengalami penurunan sebesar 14%. Ia menyebut saham-saham AI menopang indeks ini, jadi satu kegagalan capex atau penurunan belanja modal AI bisa mengganggu pendapatan.
Tapi, 14% itu adalah rata-rata penurunan puncak ke dasar di antara anggota S&P 500 sejak awal Agustus, bukan kerugian mereka hari ini. Indeks ini menimbang perusahaan berdasarkan nilai pasar, sehingga saham terbesar sangat memengaruhi pergerakannya.
Mengapa AI Menopang Pasar yang Terlihat Lemah di Bawahnya?
Kevin Gordon, kepala riset ekonomi makro dan strategi di Schwab, berbicara di Bloomberg Akhir Pekan Ini.
Ia memaparkan bahwa sektor teknologi banyak absen saat reli musim panas, namun saat ini saham terkait AI justru menopang pasar. Ia juga menyebut kekhawatiran valuasi dan penolakan publik terhadap AI mulai menghilang.
Begitu juga, investor Big Short Steve Eisman pada Juli lalu menuturkan bahwa seluruh pasar kini telah menjadi satu taruhan AI.
Apa yang Terjadi Jika Perusahaan Mega-Cap Gagal Capex?
Gordon menekankan bahwa satu kegagalan saja, kemudian diikuti dengan pemotongan anggaran, bisa menjadi awal gangguan pendapatan. Ia membagikan sebuah ungkapan yang menurutnya bukan miliknya sendiri.
“sekarang bukan lagi musim earning, melainkan musim CapEx.”
ujar Kevin Gordon, melalui Bloomberg
Sementara itu, FactSet memproyeksikan pertumbuhan laba S&P 500 sebesar 32,4% untuk tahun 2026, naik dari sekitar 15% di awal tahun.
Kepala ekonom Apollo Global Management, Torsten Slok, bulan lalu mengeluarkan peringatan utang AI. Ia menjelaskan bahwa biaya perlindungan utang raksasa cloud dari risiko gagal bayar menunjukkan adanya risiko pada belanja AI yang dibiayai utang.
Di sisi lain, Gordon berpendapat bahwa jika The Fed menaikkan suku bunga sekitar tiap dua pertemuan, itu adalah skenario terbaik bagi saham. Pola seperti ini tidak ditujukan untuk memperlambat pertumbuhan secara tajam ataupun memukul pasar tenaga kerja.
Meskipun begitu, kini indeks sangat bergantung pada beberapa anggaran belanja, sedangkan rata-rata saham sudah mengalami penurunan dua digit. Musim rilis laporan keuangan kuartal ketiga yang dibuka bulan ini akan memperlihatkan apakah anggaran-anggaran itu tetap bertahan.
