Memahami cara kerja semua elemen pasar kripto adalah kunci kesuksesan dalam industri yang bergejolak ini. Dalam panduan ini, kami menjelaskan semua mengenai token unlock dan cara menggunakan informasi ini untuk berinvestasi crypto dengan benar. Mari kita mulai.
POIN UTAMA
➤ Token unlock membuka token yang sebelumnya terkunci ke pasar dan sangat penting untuk mengelola likuiditas, hubungan investor, dan kepatuhan terhadap peraturan.
➤ Pembukaan kunci token yang terstruktur dengan buruk dapat berdampak negatif pada harga dengan menyebabkan aksi jual, sementara pembukaan kunci yang terencana dengan baik dapat menjaga stabilitas.
➤ Kepatuhan terhadap peraturan sangat penting untuk membuka kunci token, karena eksekusi yang tidak tepat dapat menyebabkan klasifikasi sebagai sekuritas yang tidak terdaftar.
Apa itu token unlock?
Token unlock adalah peristiwa dalam dunia cryptocurrency di mana koin atau token yang terkunci dirilis dan tersedia untuk diperdagangkan di pasar terbuka. Biasanya, pemegang awal token ini adalah investor awal, anggota tim, atau mitra proyek kripto dan ada jadwal atau serangkaian kondisi yang menentukan rilisnya agar bisa tersedia di pasar.
Pembukaan token adalah bagian penting dari siklus investasi, dan mengetahui cara kerjanya dapat membantu meningkatkan level trading kamu.
Bagaimana cara kerja token unlock?
Jika penerapannya benar, token unlock dapat mengelola likuiditas, hubungan investor, kepatuhan terhadap peraturan, dan keberlanjutan jangka panjang proyek.
Distribusi token
Mengetahui distribusi token akan membantu kamu memahami siklus investasi, berbagai peserta yang terlibat dalam proses penggalangan dana, dan mengapa pendiri mengunci token.
1. Alokasi tim
Pendiri dan tim inti biasanya menerima sebagian dari total pasokan kripto. Token ini tunduk pada jadwal vesting dan pembukaan kunci dari waktu ke waktu.
Vesting adalah proses yang menentukan kapan investor dan anggota tim menerima token yang dialokasikan dari waktu ke waktu.
Misalnya, seorang pendiri dapat menerima 10% dari total pasokan tetapi dengan jadwal vesting empat tahun dan cliff satu tahun. Ini berarti bahwa tidak ada token yang tersedia di tahun pertama (periode cliff). Setelah satu tahun, 25% terbuka, dan sisanya terbuka setiap bulan atau triwulanan selama tiga tahun lagi.
Skenario ini mencegah pendiri membuang token segera (yang berakibat buruk pada pasar). Ini menandakan komitmen kepada investor dan masyarakat dan menyelaraskan insentif jangka panjang dengan keberhasilan proyek.
2. Investor dan penjualan privat
Ketika sebuah proyek mengumpulkan dana melalui penjualan token, investor awal sering kali mendapatkan token dengan harga diskon. Investor ini biasanya harus menyetujui jadwal token unlock secara bertahap untuk mencegah aksi jual massal yang dapat memengaruhi harga token. Ada banyak jenis investor yang terlibat dalam proses penggalangan dana:
| Deskripsi | Investor | Periode vesting |
|---|---|---|
| Seed phrase | Ini adalah pendukung paling awal yang menyediakan modal untuk membantu proyek mengembangkan konsep awal atau produk minimum yang layak (MVP). | 2-4 tahun |
| Strategis (VC/angel) | Investor ini membawa lebih dari sekadar modal — mereka memberikan nilai strategis (misalnya, jaringan, penasihat, pemasaran, atau kemitraan). | 1-3 tahun |
| Penjualan privat | Investor ini berpartisipasi dalam penjualan token, yang terjadi sebelum proyek diluncurkan sepenuhnya tetapi seringkali tunduk pada periode vesting. | 6 bulan-1 tahun |
Pemisahan investor ini menciptakan aliran likuiditas yang terkontrol, mendukung stabilitas harga token. Ini juga mendorong investor untuk berkontribusi lebih dari sekadar membeli rendah dan menjual tinggi.
3. Dana treasury dan ekosistem
Pendiri dapat mengelola dana treasury. Dana ini mencakup token yang tujuannya untuk pertumbuhan ekosistem, kemitraan, hibah, serta penelitian dan pengembangan. Membuka kunci token ini dari waktu ke waktu memastikan pendanaan proyek yang sedang berlangsung, alih-alih modal terbakar terlalu cepat.
Alokasi token seperti contoh di atas tidak terbatas pada modal ventura dan investasi. Ada lebih banyak kategori (misalnya, hadiah LP, staking, dll.) tergantung pada proyeknya. Namun, distribusi ini paling relevan dengan panduan khusus pembukaan kunci token ini.
Peraturan
Mungkin aspek terpenting dari pembukaan token adalah bahwa mereka memungkinkan proyek untuk mematuhi peraturan (misalnya, undang-undang sekuritas). Jadwal token unlock membantu menghindari klasifikasi token keamanan.
Dengan memastikan token berguna untuk utilitas (staking, tata kelola, transaksi), token didistribusikan secara bertahap untuk mencegah masalah perdagangan spekulatif dan tidak terkonsentrasi di tangan beberapa individu. Untuk mencapai ini, pendiri seringkali:
- Menyiapkan yayasan atau organisasi otonom terdesentralisasi (DAO) untuk mengelola pembukaan token alih-alih kontrol pendiri langsung.
- Menyusun peristiwa ini sehingga tidak ada entitas tunggal yang dapat memanipulasi pasar.
- Bekerja sama dengan penasihat hukum untuk menyusun penjualan token yang sesuai.
Jika peluncuran token tidak strategis, itu bisa masuk dalam klasifikasi sekuritas. Mengoperasikan sekuritas yang tidak terdaftar dapat mengakibatkan pelanggaran hukum. Strategi token unlock yang tepat dapat membantu menghindari risiko peraturan, memastikan tokenomics yang sehat, dan mencegah aksi jual mendadak, yang dapat menyebabkan pelanggaran peraturan.
Eksekusi buka kunci token
Pendiri merencanakan jadwal pembukaan kunci token terlebih dahulu dan biasanya mengkomunikasikannya kepada komunitas. Banyak proyek menerbitkan kalender token unlock untuk membuat investor tetap terinformasi. Beberapa proyek menggunakan kontrak pintar untuk mengotomatiskan pembukaan kunci.
Peristiwa ini dapat terjadi setiap bulan atau triwulanan, atau hampir pada interval apa pun yang pendiri atau tim anggap perlu. Mereka juga bisa terjadi sekaligus, tetapi ini bukanlah praktik umum.
Kamu dapat mencari jadwal token dalam dokumen proyek. Namun, dasbor publik (misalnya, Tokenomist) juga dapat menampilkan jadwal token unlock waktu nyata. Ketika pendiri transparan dengan jadwal, itu mencegah kepanikan seputar rencana pembukaan token.
Umumnya tidak ada aturan tetap atau standar hukum untuk merilis sejumlah token pada satu waktu, tetapi ada beberapa metode.
Singkatnya, dari perspektif pendiri, pembukaan token bukan hanya tentang merilis token — ini tentang mengelola likuiditas, kepatuhan, persepsi pasar, dan keberlanjutan jangka panjang.
Bagaimana token unlock memengaruhi harga kripto?
Sejumlah orang percaya bahwa token unlock pasti memberikan tekanan ke bawah pada harga. Namun, banyak juga yang berpikir bahwa mereka sudah memperhitungkan perubahan harga yang berasal dari permintaan dan utilitas.
Dampak harga negatif
Dalam banyak kasus, pembukaan token memang menyebabkan aksi jual, terutama ketika sebagian besar pasokan memasuki pasar. Misalnya, Apecoin memiliki token unlock tim linier sebesar 0,7% per bulan (APE senilai sekitar US$11 juta pada saat itu) mulai Maret 2023. Tim ApeCoin memegang sebagian besar dari total pasokan token (47%).
Dengan kapitalisasi pasar US$1,6 miliar, harga APE turun 77% selama enam bulan berikutnya. Data on-chain menunjukkan tim menyetor token ke akun OTC Market Maker, kemungkinan besar akan menjual kepemilikan mereka.
Tim berencana untuk membuka alokasi treasury selama periode empat tahun. Ini berarti bahwa tekanan jual dari kepemilikan tim akan bertahan untuk waktu yang cukup lama.
Masuknya token yang konsisten ini telah menyulitkan harga token untuk pulih. Kalau mengetahui jadwal pembukaan kunci token APE sebelumnya, kamu mungkin akan menghindari membelinya saat peluncuran atau sekitar pembukaan kunci pertama.
Efek positif atau netral
Memang benar bahwa pembukaan token dapat berdampak negatif pada harga. Namun, mereka juga dapat memiliki efek netral atau tidak menghalangi efek positif. Pembukaan kunci Optimism pada Juni 2022, meskipun awalnya menyebabkan tekanan jual, menunjukkan bagaimana rancangan ekosistem yang baik dapat mendorong pertumbuhan.
Pembukaan tersebut mengalokasikan sekitar 3% dari kapitalisasi pasar Optimism ke Dana Tata Kelola. Selama 60 hari berikutnya, 36 juta token OP didistribusikan ke 24 proyek berbeda, dengan fokus pada pembuatan pasar dan insentif partisipasi.
Pembukaan token OP ini berhasil karena distribusi token untuk tujuan pembuatan pasar. Ini meningkatkan likuiditas di pasar dan meningkatkan ketersediaan token.
Dengan kata lain, Dana Tata Kelola mengalokasikan OP untuk berbagai proyek, banyak di antaranya adalah protokol DeFi untuk merangsang adopsi dan penggunaan. Protokol DeFi menerima distribusi token untuk insentif (misalnya, hadiah yield farming, insentif tata kelola, dll.).
Mengapa token unlock penting?
Token unlock penting karena menjaga keseimbangan insentif antara berbagai investor, konsumen, peraturan, dan proyek itu sendiri. Berbagai komponen seringkali tidak memiliki tujuan yang sama.
Pengembang proyek secara bertahap merilis koin atau token dari waktu ke waktu untuk memastikan bahwa proyek bertahan lama di masa depan. Pembukaan token melibatkan banyak pemangku kepentingan, seperti investor dan anggota tim, membuat eksekusinya penting untuk menjaga kepercayaan dan reputasi.
Pemegang token mungkin merasa tidak puas jika investor awal mendapat izin untuk membuang token mereka, mengancam mata pencaharian produk atau layanan yang mendasarinya.
Pada saat yang sama, investor awal harus memiliki cara untuk menuai hasil dari investasi modal awal (bootstrapp) proyek sejak dini, karena seringkali tidak ada jaminan sukses. Secara keseluruhan, token unlock menciptakan hubungan yang saling bergantung di mana pemangku kepentingan tidak memiliki kesuksesan yang saling terjamin. Namun, mereka memiliki kehancuran yang saling terjamin.
Oleh karena itu, perusahaan merancang strategi buka kunci token untuk:
- Mengurangi risiko hukum (undang-undang sekuritas, peraturan perdagangan yang adil).
- Mencegah crash dari pembukaan kunci massal.
- Menyelaraskan insentif antara tim, investor, dan pengguna.
Kepatuhan terhadap peraturan
Sejauh ini, kami telah membahas bagaimana pembukaan kunci token memengaruhi harga dan investor. Tetapi ada faktor penting lainnya — kepatuhan terhadap peraturan. Token unlock yang tidak terstruktur dengan baik (atau tidak ada pembukaan sama sekali) dapat menarik pengawasan hukum, terutama jika menyerupai manipulasi pasar atau sekuritas yang tidak terdaftar.
Hukum sekuritas
Di banyak negara, investor awal tidak dapat langsung menjual token mereka. Misalnya, di AS, Aturan SEC 144 mengharuskan investor untuk memegang token setidaknya selama 12 bulan sebelum menjual. Pembatasan ini ada untuk mencegah investor awal membuang token pada pembeli ritel.
Jika investor mendapatkan token tanpa batasan dan segera membuangnya, regulator dapat mengklasifikasikan proyek tersebut sebagai sekuritas yang tidak terdaftar. Ini terjadi dalam kasus profil tinggi SEC vs Ripple (XRP) dan token TON Telegram.
Agar tetap patuh, proyek menyebarkan pembukaan token, menggunakan cliff vesting, dan memastikan token melayani utilitas di luar spekulasi. Dengan melakukan itu, mereka menghindari masalah hukum sambil menjaga ekosistem mereka tetap stabil.
Jadwal token unlock dapat membantu investasi waktu
Sebelum berinvestasi dalam token, kamu dapat mempertimbangkan kapitalisasi pasar, total pasokan, atau valuasi terdilusi penuh (FDV). Sekarang, kamu dapat menambahkan token unlock ke daftar variabel tersebut untuk jadi bahan perhitungan. Pastikan kamu memahami apakah sebuah proyek telah menetapkan jadwal buka kunci token, lalu gunakan informasi ini untuk mengetahui apakah ini waktu terbaik untuk berinvestasi.
Namun, kami menyarankan untuk tidak mengandalkan pembukaan kunci yang membuat perbedaan besar pada harga koin atau token. Meskipun sebagian besar token unlock dalam kripto memang menyebabkan tekanan harga negatif, dampaknya dapat diabaikan dengan pembukaan kunci yang dipikirkan dengan matang dan produk dengan utilitas aktual. Mereka juga dapat membantu proyek menghindari pengawasan peraturan apa pun.
Sanggahan: Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak boleh dianggap sebagai nasihat investasi. Bahkan jika kamu menentukan proyek kripto memiliki jadwal token unlock yang “baik”, kamu harus melanjutkan dengan hati-hati. Lakukan riset kamu sendiri (DYOR) dan jangan pernah berinvestasi lebih dari yang kamu mampu untuk kehilangan.
Pertanyaan yang sering muncul
Token unlock membuat mata uang kripto yang sebelumnya tidak tersedia untuk diperdagangkan menjadi tersedia. Sebuah proyek dapat mengunci kripto yang dialokasikan untuk investor atau tim, atau mengunci kripto dari total pasokan secara umum. Mekanisme ini sering dilakukan untuk menjaga stabilitas harga dan menghindari pengawasan peraturan.
Pembukaan kunci token biasanya berdampak negatif pada harga kripto. Namun, dampak ini tidak signifikan untuk proyek dengan permintaan dan utilitas. Selain itu, proyek yang tidak merilis kripto dalam jumlah besar sekaligus juga dapat mengurangi dampak harga negatif.
Mereka menyeimbangkan insentif para peserta. Proyek kripto seringkali memiliki banyak pengguna pada berbagai tahap dalam siklus hidupnya. Para peserta ini tidak selalu memiliki tujuan yang sama, dan membuka kunci membantu menyeimbangkan kebutuhan investor, pengguna, dan anggota tim, sambil tetap mematuhi hukum.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi. Prioritas kami adalah menyediakan informasi berkualitas tinggi. Kami meluangkan waktu untuk mengidentifikasi, meriset, dan membuat konten edukasi yang sekiranya dapat bermanfaat bagi para pembaca. Kami menerima komisi dari para mitra kami untuk penempatan produk atau jasa mereka dalam artikel kami, supaya kami bisa tetap menjaga standar mutu dan terus memproduksi konten yang luar biasa. Meski demikian, pemberian komisi ini tidak akan memengaruhi proses kami dalam membuat konten yang tidak bias, jujur, dan bermanfaat.
