MicroStrategy mengumpulkan dana US$3,28 miliar pada Agustus dengan menjual saham miliknya sendiri. Namun, seluruh uang tersebut tidak digunakan untuk membeli Bitcoin (BTC).
Perusahaan ini justru membeli dolar AS, sehingga akan menutup bulan ini dengan lebih banyak uang tunai, lebih sedikit koin, dan beban dividen yang lebih besar.
Apa yang MicroStrategy Lakukan dengan Uangnya Alih-alih Membeli Bitcoin
Empat laporan mingguan mencatat bahwa MicroStrategy sudah menjual 31,3 juta lembar saham selama Agustus. Tidak satu pun dolar yang berubah menjadi Bitcoin.
Uang hasil penjualan saham tersebut masuk ke dua kategori:
- Cadangan USD naik dari US$4,0 miliar menjadi US$5,10 miliar.
- Pool baru bernama USD Cash kini menyimpan dana tambahan sebesar US$1,59 miliar.
Artinya, ada US$6,69 miliar yang saat ini disimpan dalam bentuk dolar AS. Dana cadangan tersebut hanya untuk membayar dividen dan bunga utang, sedangkan USD Cash lebih fleksibel penggunaannya.
“pool likuiditas dolar AS yang ditentukan secara terpisah, dan bisa tetap disimpan oleh Perusahaan untuk keperluan masa depan yang berkaitan dengan tujuan umum Perusahaan Treasury Bitcoin, yang bisa termasuk mengakuisisi Bitcoin…” demikian tertulis dalam laporan Strategy terbaru.
Jadi, pilihan untuk membeli memang sudah tersedia dan dicatat. Hanya saja, perusahaan ini memang belum menggunakan dana tersebut.
Penjualan Saham Dimulai pada Juni dan Berlanjut Terus
MicroStrategy terakhir membeli Bitcoin pada 22 Juni. Mereka membeli 520 koin seharga US$67.068 per koin.
Sejak hari itu, perusahaan sudah menjual 6.916 koin dan tidak membeli satu pun lagi. Dua penjualan terjadi pada Agustus, yakni 3.328 BTC dengan harga sekitar US$64.000 per koin.
Sekarang, mari lihat waktunya. Harga Bitcoin diperdagangkan mendekati US$78.457, naik 22% dalam tujuh hari terakhir menurut data BeInCrypto. Rata-rata biaya Bitcoin milik Strategy adalah US$75.385 per koin.
Perusahaan ini menjual saat harga rendah, lalu absen saat harga naik. Pemberhentian pembelian selama sembilan minggu dari strategi ini masih berlangsung.
Penggalangan Dana Bitcoin 2025 yang Berubah Menjadi Tagihan
Inilah bagian yang menjelaskan sisanya. Strategy menjual saham preferen STRC pada Juli 2025 dan mendapatkan dana US$2,47 miliar. Penggunaan dana ini semula termasuk untuk membeli Bitcoin.
STRC membayar bunga 9% per tahun di awal, kini membayar 12%. Saham tersebut juga diperdagangkan di bawah nilai nominal US$100 per lembar.
Strategy kini membeli kembali saham tersebut dengan harga diskon. Perusahaan ini sudah menghabiskan US$458,4 juta untuk menebus 4,88 juta lembar saham STRC di bulan Agustus, sebagian dananya berasal dari penjualan Bitcoin.
Setiap saham yang ditebus akan menghapus dividen di masa depan. Saylor sudah memetakan tekanan ini di model risiko kredit Bitcoin yang dipublikasikan bulan ini.
Mengumpulkan uang tunai tambahan masih sangat mudah. Program shelf milik Strategy masih menyisakan kapasitas sebesar US$44,9 miliar yang belum terpakai dari lima produk sekuritas.
Bulan September membawa pertanyaan yang lebih sederhana. Dengan Bitcoin berada di atas harga modalnya, akankah Strategy akhirnya belanja koin dari US$6,69 miliar yang menganggur itu?
