Menurut Benjamin Cowen, aset kripto belum pernah semurah ini jika dibandingkan dengan tren jangka panjangnya sejak 2010. Meskipun begitu, pendiri Into The Cryptoverse tersebut tetap memperingatkan bahwa titik terbawahnya belum tercapai.
Cowen, anggota Markets Intelligence Council BeInCrypto, memprediksi akan ada satu kali penurunan lagi di kuartal ketiga. Ia menyoroti faktor musiman tahun tengah serta kenaikan yield obligasi sebagai pemicu utamanya.
Aset Kripto 62% di Bawah Nilai Wajar, Termurah Sejak 2010
Melalui dua video terbaru, Cowen membandingkan total kapitalisasi pasar kripto dengan garis tren regresi logaritmik miliknya. Selisih antara keduanya belum pernah sebesar ini sepanjang sejarah perdagangan kelas aset ini.
Pada 31 Juli, total market cap berada di angka US$2,152 triliun. Sementara itu, nilai wajar menurut model tersebut ada di US$5,737 triliun, sehingga kripto terdiskon 62,49% alias undervalued.
Saat ini pasar bergerak di 37,52% dari nilai wajarnya. Hanya pada 20 September 2010, nilainya pernah lebih rendah, yakni 32,72%.
“Kita memang pernah lebih rendah sebelumnya, tepatnya saat kripto baru diluncurkan. Sebenarnya, itu satu-satunya waktu di mana posisinya pernah lebih rendah dari sekarang,” ujar Cowen dalam videonya.
Karna nilai wajar terus naik seiring waktu, Cowen menilai diskon ini bisa bertambah dalam meski harga bergerak sideways. Belakangan, peretasan Coldcard dan menurunnya minat investor ritel turut menambah tekanan, terangnya.
Fase Lemah Bitcoin Diprediksi Terbuka dalam Hitungan Minggu
Sinyal undervalued ini bertolak belakang dengan tren musiman. Bitcoin (BTC) naik 10,42% pada Juli, dan Cowen memprediksi reli ini akan segera berakhir.
“Jika sejarah bisa jadi acuan, periode kelemahan berikutnya… bakal mulai dalam dua sampai tiga minggu ke depan,” tutur Cowen.
Pola ini konsisten di tahun-tahun tengah periode pemilu. Bulan Agustus dan September sering merah pada 2014, 2018, dan 2022, dan tetap jadi satu-satunya bulan dengan rata-rata imbal hasil negatif. Secara historis, kelemahan muncul di awal Agustus 2018 dan pertengahan Agustus 2022.
BTC kini diperdagangkan di sekitar US$62.648, turun 45% dibanding tahun lalu dan turun 27% sepanjang tahun ini. Jalur pergerakan tahun 2026 mengikuti pola 2018 dan 2022, yang sama-sama melemah di bulan Agustus. Model on-chain juga memprediksi satu fase bear market terakhir.
Cowen juga mengingatkan soal risiko ekonomi makro. Pergerakan yield serupa pernah mendahului penurunan Bitcoin pada Juli 2023, dan The Fed kini menghadapi pilihan terbelah paling tajam dalam beberapa tahun terakhir.
“Pasar obligasi mulai membangkang. The Fed tak lagi menaikkan suku bunga,” papar Cowen.
Benjamin Cowen Prediksi Titik Terendah Kripto Mendekati November
Meski hati-hati dalam waktu dekat, kerangka siklus Cowen menunjukkan titik akhir bear market sudah dekat. Jika dihitung dari titik terendah ke titik terendah, bear market saat ini akan menyamai siklus-siklus sebelumnya hanya dalam beberapa bulan lagi.
“Saya berharap sekitar bulan November, kita sudah berada di dasar siklus pasar, atau setidaknya posisinya sudah cukup dekat,” komentar Cowen.
Data holder jangka panjang dari Fidelity juga sudah mendekati level bawah siklus sebelumnya. Cowen lebih memilih pendekatan sistematis daripada mencoba menebak titik terendah yang pasti.
“Saya akan menganjurkan orang-orang, ini bukan saran finansial, tapi biasanya strategi DCA akan paling efektif dibandingkan mencoba menebak titik terbawah secara tepat,” tambahnya.
Dollar-cost averaging, atau DCA, merupakan strategi membeli aset secara bertahap dalam jangka waktu tertentu untuk meredam efek volatilitas harga. Selain faktor siklus, Cowen tetap pada prediksinya kalau kelas aset ini pada akhirnya bisa mencapai kapitalisasi US$10 triliun, lebih atau kurang beberapa triliun.
Meski begitu, analisisnya memiliki catatan penting. Jika siklus empat tahunan berlangsung lebih panjang seperti yang terjadi pada tahun 2022, maka pemulihan bisa tertunda hingga tahun 2027 dan resistance band bear market mungkin masih sulit tercapai sampai waktu tersebut.
