BitMEX pernah menjadi raja trading aset kripto. Kini exchange ini akan tutup. Pada 23 September 2026, exchange yang menciptakan perpetual swap ini akan berhenti untuk selamanya. Alasan mengapa BitMEX tutup sebenarnya jauh lebih dalam daripada sekadar review yang dijadikan alasan oleh mereka.
Penutupan ini terlihat tenang, bukan karena crash. Tapi ada tiga kekuatan utama yang mendorong BitMEX memilih berhenti, bukan menjual. Ketiga faktor ini juga kini mengancam exchange lainnya.
1. BitMEX Kehilangan Pasar yang Dibangunnya Sendiri
Alasan BitMEX Tutup Berawal dari Kehilangan Pangsa Pasar
BitMEX diluncurkan pada tahun 2014. Mereka menciptakan perpetual swap, produk trading yang tidak pernah kedaluwarsa. Hampir semua pesaing kemudian meniru inovasi ini. Selama bertahun-tahun BitMEX menjadi pilihan utama untuk taruhan aset kripto dengan leverage tinggi.
Lalu BitMEX tertinggal. Pada Agustus 2023, data dari CoinGecko memposisikan BitMEX di urutan ke-9. Pangsa trading derivatifnya hanya 0,9%. Sementara Binance menguasai 47,4%.
Penurunan ini terus berlanjut. Bulan ini, platform pelacak pasar Kaiko mencatat pangsanya di bawah 0,01%. Volume harian hanya sekitar US$400.000. Reuters melaporkan angka tersebut.
Trader cenderung pindah ke platform yang ramai. Mereka beralih ke exchange yang lebih besar. BitMEX menyerahkan pangsa pasarnya ke pesaing yang dulu pernah dikalahkannya.
2. Tidak Ada Pembeli yang Mau Mengambil Alih
Exchange yang lemah kadang masih bisa dijual. Tapi BitMEX tidak berhasil menutup kesepakatan apa pun.
Peneliti kripto bernama Hasu dilaporkan telah mengikuti perkembangan BitMEX sejak 2018. Ia menyebutkan exchange ini mulai mencari pembeli sejak Februari 2025. Namun, tidak ada penjualan yang terjadi. Sementara itu, para pesaingnya justru berhasil mendapat pendanaan baru dari institusi keuangan besar.
Masa lalu hukum BitMEX membuat para calon pembeli takut. Regulator AS pernah menuntut BitMEX dan para pendirinya di tahun 2020 karena lemahnya kontrol anti pencucian uang. Semua pihak yang terlibat melawan kasus itu, lalu akhirnya mengaku bersalah. Mereka membayar denda tapi tidak masuk penjara.
Beban denda semakin menumpuk. Pada tahun 2021, perjanjian dengan dua regulator AS membuat mereka harus membayar US$100 juta. Pada Januari 2025, BitMEX kena denda kriminal lagi sebesar US$100 juta dan mendapat masa percobaan dua tahun. Presiden Donald Trump memberi grasi untuk para pendiri perusahaan pada bulan Maret. Minggu ini, BitMEX mengumumkan rencananya tutup pada bulan September.
3. Dana Asuransi US$270 Juta yang Tidak Bisa Dijual dengan Mudah
Apa yang Terjadi pada Dana Asuransi dan Data On-Chain.
Inilah alasan yang lebih mendalam. Setiap exchange leverage pasti memiliki kas cadangan, yaitu dana asuransi. Dana ini digunakan untuk menutup kerugian jika suatu posisi trading gagal ditutup sendiri. Jika pasar ramai, dana ini kian besar karena diisi dari “sisa” likuidasi trader.
BitMEX membangun salah satu dana terbesar. Data on-chain membuktikan kisah ini. Dana tersebut memuncak di sekitar 37.795 Bitcoin (BTC) pada Oktober 2021. Kini, jumlahnya tinggal sekitar 3.694 BTC. Selain itu, BitMEX juga menyimpan kurang lebih US$30,8 juta dalam Tether (USDT), sebuah stablecoin. Nilai ini turun sekitar 90% dibanding puncaknya.
BitMEX secara sengaja mengurangi dana asuransi pada November 2025. Namun, mereka tetap memegang cadangan jauh lebih besar dibanding pesaing. Cadangan BitMEX sanggup menutupi 0,88 kali posisi terbuka trader di exchange mereka. Binance hanya menutupi 0,11 kali saja.
Dana asuransi BitMEX tak pernah benar-benar terancam. Pada 10 Oktober, dunia kripto sempat mengalami crash terbesar sepanjang sejarah. Para trader kehilangan US$19,35 miliar karena likuidasi paksa.
BitMEX nyaris tak terdampak. Laporannya sendiri menunjukkan hanya US$38,5 juta dari jumlah itu terjadi di BitMEX. Dana asuransi perusahaan hanya berkurang sekitar US$2 juta.
Artinya, dana besar dan sehat justru mengendap di exchange yang sekarat. Ini menimbulkan pertanyaan sederhana: mengapa menyimpan begitu banyak dana tunai, padahal bisnisnya sebentar lagi tutup?
Analis menilai sisa dana sekitar US$270 juta.
Hasu, seperti Martin, menilai dana tersebut membuat BitMEX terlalu sulit untuk dijual. Ia telah mengingatkan tentang desainnya sejak 2018.
“It started as the golden goose, and then became the noose,” tulis peneliti itu .
Tidak semua orang setuju. BitMEX menyebut penutupan ini sebagai keputusan bisnis. Secara on-chain, dana masih belum bergerak sejak kabar tersebut. Pendiri Binance Changpeng Zhao (CZ) justru menyalahkan tekanan dari AS selama bertahun-tahun.
Sebuah gugatan diajukan keesokan harinya. Dua mantan pengguna mengklaim BitMEX mengambil dana dari trading paksa mereka dan memasukkan ke dana tersebut. Mereka meminta sekitar 623 BTC dikembalikan dalam bentuk koin, bukan dolar. Mereka menyoroti insiden blackout pada Maret 2020. Para pengguna terkunci selama 25 menit, sementara US$800 juta taruhan dihapuskan.
“BitMEX announces it’s shutting down on Sept 23… then the NEXT DAY a proposed class action lands alleging the exchange deliberately designed its platform to FORCE LIQUIDATE customers and seize their bitcoin. Coincidence?” tanya Ariel Givner, pengacara IP & korporat di FinTech,
Siapa yang Bisa Jadi Berikutnya Setelah BitMEX
BitMEX tidak kolaps seperti FTX, exchange yang kolaps pada 2022. BitMEX menutup usaha saat mereka masih punya dana untuk membayar semua pihak. Tapi, langkah keluarnya jadi peringatan bagi yang lain.
Pangsa pasar terus menyusut hanya untuk segelintir pemenang. Pada 2023, tiga exchange terbesar sudah menguasai sekitar 78% volume trading. Kini jaraknya makin lebar. Pemain kecil makin tertekan.
Yang paling berisiko punya karakter serupa:
- Mereka menawarkan leverage tinggi.
- Mereka menyimpan cadangan dana sangat minim.
- Mereka memiliki beban masalah hukum.
- Dan mereka menjalankan beberapa bisnis lain secara bersamaan.
Banyak aktivitas trading ini juga berpindah ke on-chain. Platform perpetual futures teratas di sana mencatat volume triliunan sepanjang tahun lalu.
Trading on-chain juga tidak menjamin keamanan. Laporan TRM Labs menyebut terjadi 207 peretasan dan sekitar US$972 juta raib di awal 2026. Saat crash 10 Oktober, Hyperliquid sendiri mencatat likuidasi senilai US$10,31 miliar.
Pesaing teregulasi mulai masuk. Kalshi meluncurkan perpetual futures AS pertama pada bulan Mei. Kraken menambah produk serupa di bulan Juni. Coinbase sudah mulai setahun lebih awal.
Satu pertanyaan besar tersisa. Kemana dana US$270 juta itu setelah September? Baik BitMEX maupun Arthur Hayes belum memberi penjelasan.
Gugatan ini mungkin akan memaksa mereka memberi jawaban.
Bagi exchange lainnya, pelajarannya sederhana. Tetap relevan. Jaga pembukuan tetap bersih. Jadilah bisnis yang mudah dijual. Itulah yang mungkin membuat kamu bisa bertahan sekarang ini.
