ETN atau Exchange-Traded Notes adalah produk investasi yang bisa investor perdagangkan di bursa saham tradisional atau yang biasa kita kenal dengan stock exchange. Seiring dengan perkembangan blockchain, hadirlah ETN crypto yang berisikan aset kripto seperti Bitcoin dan Ethereum. Produk keuangan ini hadir untuk memberikan akses para pelaku keuangan tradisional (TradFi) kepada aset digital dan blockchain. Pahami lebih dalam tentang pengertian ETN crypto, cara kerja hingga perbedaan dengan Exchange-Traded Product (ETP) lainnya seperti ETF.
Apa itu ETN Crypto?
ETN adalah singkatan dari Exchange-Traded Notes yaitu surat utang yang diperdagangkan di bursa tradisional. Adapun ETN crypto adalah instrumen surat utang yang dikeluarkan lembaga keuangan, yang melacak harga sebuah atau beberapa aset kripto seperti Bitcoin dan Ethereum. Mirip dengan ETF Bitcoin atau ETF Ethereum, ETN crypto tersedia bagi investor tradisional yang ingin mengakses aset digital atau blockchain melalui bursa.
ETN pada dasarnya adalah surat utang tanpa jaminan yang penerbitnya adalah lembaga keuangan. Ini berarti investornya tidak secara langsung memiliki mata uang kripto itu sendiri, melainkan janji dari bank. Bank menjamin untuk membayar kinerja kripto (dikurangi biaya) ketika ETN jatuh tempo kepada investornya.
Tujuan dari hadirnya produk ini tentu agar investor yang belum familiar dengan aset kripto dapat merasakan potensi pergerakan harganya. Lalu, investor institusional juga lebih mudah mengakses aset digital ini karena tersedia di bursa tradisional. Selain itu, dengan adanya bursa tradisional yang sudah teregulasi, investor juga mendapatkan persaaan lebih nyaman.
Cara kerja
Jadi, inilah cara kerjanya — ketika membeli ETN crypto, kamu tidak menerima mata uang kripto yang sebenarnya. Sebaliknya, kamu mendapatkan selembar “kertas” (note) dari penerbitnya — katakanlah, bank. Bank berjanji untuk melacak kinerja sebuah atau beberapa mata uang kripto. Kamu dapat menganggapnya sebagai pertaruhan dengan bank mengenai seberapa baik kinerja Bitcoin, Ethereum, atau mata uang digital lainnya. Jika harga kripto pilihan kamu melonjak, nilai ETN akan naik. Jika menurun, nilai ETN akan turun.
Secara umum, ETN kripto terdaftar di bursa saham tempat perdagangan efek seperti saham atau obligasi. Artinya, investor dapat membeli atau menjualnya melalui akun investasi reguler.
Berikut cara kerja ETN crypto secara umum:
1. Penerbitan
Sebuah lembaga keuangan, bisa bank atau manajer investasi, menerbitkan ETN crypto yang melacak kinerja satu atau beberapa mata uang kripto tertentu. Lembaga ini berkomitmen untuk mencocokkan kinerja ETN dengan aset kripto terkait.
2. Izin Regulator
ETN yang baru terbit mungkin menjalani pengawasan peraturan sebelum mulai tercatat di bursa. Hal ini memastikan emiten telah mengambil semua langkah untuk melindungi kepentingan investor sesuai kerangka peraturan yang ada.
3. Pencatatan di bursa
ETN, setelah mendapat izin regulator, kemudian mulai tercatat di bursa saham. Prosesnya hampir tidak berbeda dengan cara bursa mencatatkan saham suatu perusahaan. Siapa pun yang memiliki akun pialang/broker dapat membeli dan menjual ETN crypto ini tanpa memiliki dan mengelola mata uang kripto terkait secara langsung.
4. Jatuh tempo
Berbeda dengan ETF crypto, ETN mempunyai tanggal jatuh tempo. Jika tanggal tersebut tiba, investor harus mengembalikan unit ETN miliknya kepada lembaga penerbit. Sebagai imbalannya, mereka menerima pembayaran yang mencerminkan kinerja aset digital yang mendasarinya.
Apakah beli ETN sama dengan memiliki crypto langsung?
Meskipun ETN crypto melacak harga Bitcoin atau Ether sebenarnya, memilikinya tidak sama dengan memiliki crypto secara langsung. Memiliki Bitcoin (BTC), misalnya, memberi investor kepemilikan langsung atas aset digital tersebut, dan investor bisa melakukan trading 24/7. Dengan akses ke BTC, ETH atau koin crypto lainnya, trader dapat menikmati potensi perdagangan lebih besar, dengan leverage crypto dan menggunakan agunan.
Sementara itu, ETN crypto akan lebih cocok bagi individu yang menginginkan paparan aset kripto tetapi pada platform perdagangan saham tradisional (traditional finance). Namun, ETN memiliki biaya bawaan, sesuatu yang dapat kamu hindari saat membeli dan menyimpan ETH asli, bergantung pada bursa tempat kamu membeli.
Sebagai catatan, dengan ETN kripto, terdapat kompensasi yang jelas antara biaya dan kontrol. Meskipun ETN mengenakan biaya tahunan, menyimpan kripto di wallet dapat menimbulkan biaya serupa. Biaya transaksi, biaya jaringan, dan bahkan keamanan dompet dapat bertambah.
Sebaliknya, ETN mungkin tidak melacak aset dasarnya dengan sempurna karena kombinasi beberapa faktor. Misalnya, harganya tergantung tidak hanya pada harga cryptocurrency, tetapi juga penawaran dan permintaan ETN itu sendiri. Sehingga, ini dapat menyebabkan kesalahan pelacakan kecil. Meskipun demikian, rata-rata, ETN memiliki kesalahan pelacakan yang minimal daripada alat keuangan lain yang sebanding.
Potensi Keuntungan
- Akses mudah : memudahkan investor untuk mendapatkan paparan pada harga crypto. Investor tidak perlu langsung membeli dan menyimpan cryptocurrency di wallet crypto, yang dapat menjadi proses yang rumit dan berisiko.
- Diversifikasi yang mudah: ETN crypto dapat melacak indeks tertentu dengan janji membayar pengembalian indeks daripada berinvestasi pada kripto yang mendasarinya. Pendekatan ini memudahkan investor untuk mendiversifikasi portofolionya dan mencoba kelas aset baru.
- Kesalahan pelacakan rendah: Tidak seperti beberapa ETF yang memerlukan penyeimbangan ulang agar sesuai dengan indeks (berpotensi menyebabkan kesalahan pelacakan). ETN bertujuan untuk mencerminkan imbal hasil mata uang kripto yang mendasarinya secara langsung. Hal ini meminimalkan perbedaan antara kinerja ETN dan indeks referensinya.
- Potensi keuntungan pajak: Tergantung di mana investor tinggal, ETN kripto mungkin terkena pajak sebagai capital gain. Hal ini dapat menyebabkan tagihan pajak yang lebih rendah daripada pajak mata uang kripto di beberapa yurisdiksi (misalnya, sebagai properti).
Risiko
ETN crypto mungkin tampak seperti sarana investasi yang hampir sempurna bagi investor yang menghindari risiko dan pencari diversifikasi. Akan tetapi produk ini juga menimbulkan risiko. Oleh karena itu, kamu harus bersiap menghadapi faktor risiko berikut:
- Risiko penerbit: Sebagai investor, kamu harus selalu menyadari bahwa ETN kripto adalah kewajiban utang tanpa jaminan dari lembaga keuangan penerbit. Jadi, terlepas dari seberapa mapan penerbitnya, selalu ada kemungkinan – betapapun kecilnya – bahwa mereka gagal membayar utangnya.
- Tidak ada kepemilikan aset dasar: ETN lebih seperti obligasi tanpa jaminan — memilikinya tidak seperti memiliki mata uang kripto yang mereka lacak. Investasi kamu hanya bergantung pada kemampuan penerbit untuk membayar kembali, bukan pada kepemilikan aset yang mendasarinya.
- Likuiditas terbatas: Meskipun diperdagangkan secara publik, banyak ETN yang memiliki volume perdagangan rendah. Hal ini dapat mempersulit penjualan ETN crypto dengan cepat, terutama selama periode aktivitas pasar rendah atau kejadian tidak terduga.
Beda ETN dan ETF Crypto
ETN pada dasarnya seperti janji dari bank (penerbit). Bank menerbitkan surat utang dan berjanji bahwa mereka akan membayar kembali berdasarkan kinerja mata uang kripto tertentu selama periode tertentu.
ETF, di sisi lain, lebih seperti sekeranjang penuh barang. Alih-alih menjanjikan, mereka memegang kripto yang mendasarinya dan saham perusahaan yang mengembangkannya.
Jadi, ETN memungkinkan kamu bertaruh pada harga kripto, sementara ETF memberi kamu sebagian dari kripto yang sebenarnya (secara langsung atau tidak langsung).
Keduanya melibatkan risiko pasar, namun ETN menambahkan lapisan lain: kepercayaan bank. Jika bank mengalami masalah, investasi ETN mungkin bangkrut. Faktor risiko tambahan ini berarti berinvestasi di ETN bisa jadi lebih tidak pasti daripada opsi lainnya.
Contoh Produk ETN Crypto
- SBTC 21Shares Short Bitcoin ETP
21Shares, yang terkenal dengan beragam investasi berbasis kripto, menawarkan ETN Bitcoin bernama SBTC Short Bitcoin ETP. Produk ini dirancang untuk investor yang berpikir harga Bitcoin akan turun, sehingga mereka dapat memperoleh keuntungan dari pergerakan tersebut. - WisdomTree Bitcoin
Perusahaan investasi Wall Street ini menawarkan akses ke Bitcoin dengan WisdomTree Bitcoin ETP-nya. Bitcoin asli adalah aset pendukungnya, sehingga investor mendapatkan bagian dari tindakan tersebut. Investor dapat memperdagangkannya dalam USD di bursa utama seperti Euronext, SIX, dan Bursa Efek Frankfurt. Tergantung domisili, investor perlu mendaftar di broker untuk ikut serta. - VBTC VanEck Bitcoin ETN
VanEck, pemain investasi besar sejak 1955, mendukung VBTC ETN dengan Bitcoin asli (tepatnya dijamin 100%). Ini melacak MVIS Cryptocompare Bitcoin VWAP Close Index dengan sangat cermat. Jadi pada dasarnya, produk ini meniru pergerakan harga Bitcoin. - Bitcoin Tracker One dari Coinshare
Coinshares, yang sudah terkenal dengan aset digital sejak 2013, meluncurkan produk Bitcoin ETN pertama — Bitcoin Tracker One. Terdaftar sejak tahun 2015 di NASDAQ/OMX Stockholm, ini adalah yang pertama dari jenisnya. ETN Coinshares punya dukungan koin secara fisik. Investor yang berdomisili di AS bisa mendapatkannya melalui salah satu dari 25 broker mitra mereka. Coinshare juga menawarkan ETN antara lain di ETH, XRP, LTC, SOL, LINK, DOT, dan XTZ. - ETC Group Physical Bitcoin
ETC Group, manajer investasi ternama asal Jerman, menawarkan cara unik untuk masuk di aset Bitcoin dengan ETC Group Physical Bitcoin. Investor dapat menganggapnya sebagai hibrida ETF-ETN, yang mengusung istilah “collateralized underwritten note” alias surat utang dengan jaminan.
Regulasi ETN Crypto di Inggris
Bursa Efek London (LSE) mengumumkan pada akhir Maret 2024 dukungan terhadap ETN crypto dengan meluncurkan ETN Bitcoin dan ETN Ether. Produk keuangan baru ini akan tersedia pada Mei 2024. Namun, karena peraturan Inggris, produk tersebut pada awalnya hanya tersedia untuk investor institusi.
ETN Bitcoin dan Ethereum saat ini belum tersedia di AS karena regulator (SEC) masih waspada terhadap pasar kripto. Namun, produk serupa yaitu Bitcoin Spot ETF sudah disetujui di AS, yang mungkin menjadi indikasi peraturan yang lebih jelas untuk ETN Bitcoin di masa depan.
Regulasi di Indonesia
Di Indonesia sendiri, regulasi crypto di Indonesia juga belum menyebut produk ini. Saat ini, Bitcoin, Ethereum dan cryptocurrency lainnya masih dianggap sebagai komoditas seperti halnya batu bara dan emas. Sehingga, BTC, ETH dan aset kripto lain masuk di bawah regulasi Bappebti. Adapun perdagangan berjangka untuk aset kripto legal di Indonesia juga sudah mendapat persetujuan dari regulator ini.
Namun, Pemerintah RI saat ini sedang melakukan transisi pemindahan pengawasan aset kripto ke bawah Otoritas Jasa Keuangan (OJK). Maka dari itu, regulasi ETN crypto di Indonesia kemungkinan akan masih terus berevolusi.
Kesimpulan
ETN crypto adalah jenis surat utang yang diterbitkan oleh lembaga keuangan, diperdagangkan di bursa tradisional dan melacak harga cryptocurrency seperti Bitcoin dan Ethereum. Produk hibrida TradFi ini memberikan akses bagi investor untuk berinvestasi cryptocurrency dengan regulasi pemerintah. Regulasi ETN di AS masih dalam ranah abu-abu tetapi investor AS bisa membeli produk ini dari sejumlah penerbit di Eropa. Adapun otoritas Inggris akan meluncurkan izinnya.
Ada beberapa risiko yang terkait dengan produk yang diperdagangkan di bursa ini, seperti volatilitas. Namun, produk ini menawarkan sejumlah manfaat potensial bagi investor, seperti akses yang mudah dan potensi diversifikasi dari investasi tradisional. Meski saat ini belum ada produk ETN crypto yang tercatat di Bursa Efek Indonesia, regulasi masih berevolusi dan tidak menutup kemungkinan ke depan akan ada produk tersebut.
Pertanyaan yang sering muncul
ETN Bitcoin, kependekan dari Exchange-Traded Note Bitcoin, adalah instrumen keuangan yang melacak harga Bitcoin, seperti sepupunya, ETF (Exchange-Traded Funds). ETN adalah surat utang tanpa jaminan yang diterbitkan oleh lembaga keuangan. Ini berarti investor tidak secara langsung memiliki sebagian dari mata uang kripto itu sendiri, melainkan janji dari bank. Bank menjamin untuk membayar kinerja kripto (dikurangi biaya) kepada investor ketika ETN jatuh tempo.
ETN Ethereum, kependekan dari Exchange-Traded Note Ethereum, adalah instrumen keuangan yang melacak harga Ether (ETH), seperti sepupunya, ETF (Exchange-Traded Funds). ETN adalah surat utang tanpa jaminan yang diterbitkan oleh lembaga keuangan. Ini berarti investor tidak secara langsung memiliki sebagian dari mata uang kripto itu sendiri, melainkan janji dari bank. Bank menjamin untuk membayar kinerja kripto (dikurangi biaya) kepada investor ketika ETN jatuh tempo.
Di Indonesia, regulasi crypto di Indonesia belum menyebut produk ETN crypto. Saat ini, Bitcoin, Ethereum dan cryptocurrency lainnya masih dianggap sebagai komoditas seperti halnya batu bara dan emas. Sehingga, BTC, ETH dan aset kripto lain masuk di bawah regulasi Bappebti. Adapun perdagangan berjangka untuk aset kripto legal di Indonesia juga sudah mendapat persetujuan dari regulator ini.
Penyangkalan
Seluruh informasi yang terkandung dalam situs kami dipublikasikan dengan niat baik dan bertujuan memberikan informasi umum semata. Tindakan apa pun yang dilakukan oleh para pembaca atas informasi dari situs kami merupakan tanggung jawab mereka pribadi. Prioritas kami adalah menyediakan informasi berkualitas tinggi. Kami meluangkan waktu untuk mengidentifikasi, meriset, dan membuat konten edukasi yang sekiranya dapat bermanfaat bagi para pembaca. Kami menerima komisi dari para mitra kami untuk penempatan produk atau jasa mereka dalam artikel kami, supaya kami bisa tetap menjaga standar mutu dan terus memproduksi konten yang luar biasa. Meski demikian, pemberian komisi ini tidak akan memengaruhi proses kami dalam membuat konten yang tidak bias, jujur, dan bermanfaat.
